蔚来连续两季度盈利，高毛利车型成关键推手

蔚来连续两季度盈利，高毛利车型成关键推手

2026年05月22日 16:25

　　5月21日， 蔚来 汽车 发布2026年一季度财报。数据显示，公司一季度总营收达255.3亿元，同比增长112.2%； 综合 毛利率为19%，同比环比均有所增长。在非公认会计准则下， 蔚来 实现经调整净利润4350万元，至此已连续两个季度保持盈利。

　　对于 综合 毛利率的增长，财报解释，同比增长主要由于 汽车 毛利率的增长；环比增长则主要由于提供能源解决方案的经营能力提升，毛利率相对较高的零部件、配件销售及车辆售后服务收入增长。

　　现金流方面，截至2026年3月31日， 蔚来 的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为482亿元。同时截至2026年3月31日，蔚来的净流动资产已转为正值。

　　从销量来看，蔚来2026年一季度的 汽车 交付量为8.35万辆，同比增长98.3%。交付车型中包括蔚来品牌汽车5.85万辆、乐道品牌汽车1.33万辆以及萤火虫品牌汽车1.16万辆。

　　蔚来ES8对一季度业绩贡献尤为突出。全新ES8上市215天累计交付已突破10万辆，连续五个月位居40万元以上车型销量榜首。蔚来CFO曲玉在一季度业绩电话会上透露，ES8一季度销量占总销量比重超50%，毛利率超过20%，维持在较高水平。

　　展望二季度，蔚来ES9和乐道L80都迎来上市。乐道L80已于5月15日上市，整车售价24.28万元起，定位主流家用大五座SUV；蔚来ES9将于5月27日正式上市并同步交付，入局50万元以上SUV市场。财报显示，蔚来二季度交付指引为11万—11.5万辆，同比增长52.7%至59.6%。两款新车的销量表现，将直接影响蔚来二季度交付目标的达成。

　　产品节奏方面，蔚来创始人、董事长、CEO李斌在业绩电话会上透露，下半年将推出全新ES8五座版。从明年起，蔚来将进入新一轮产品周期，ES6、EC6、ET5、ET5T等车型将陆续迭代，每年保持3—5款新车推向市场的节奏。

　　与此同时，蔚来正加快推进自研芯片研发升级和换电站布局。数据显示，蔚来自研神玑NX9031芯片自去年3月底量产以来，累计交付已超25万颗。李斌透露，今年该芯片将进行两次迭代，下半年超80%的车型将搭载自研芯片。换电网络方面，蔚来今年计划新建超过1000座换电站，五代换电站将在三季度开始大批量部署。

　　蔚来持续加码芯片自研与换电网络，核心是走差异化竞争战略。苏商 银行 特约研究员付一夫指出，整体战略以长期主义为主，不局限于短期销量竞争，而是从硬件自研、能源生态、产品迭代多维度布局，构建全产业链壁垒。

　　今年以来，原材料涨价对车企成本端形成明显挤压。曲玉坦言，原材料上涨平均给每辆车带来超1万元的成本压力。但他表示，蔚来二季度及全年目标实现17%—18%的整车毛利率，并维持全年非公认会计准则下运营利润盈利的目标。

　　连续两个季度盈利，标志着蔚来从“烧钱换规模”转向“规模换利润”的关键拐点，蔚来已具备自我造血能力，但盈利成色仍偏薄，距离稳健盈利还有距离。国际注册创新管理师、鹿客岛科技创始人兼CEO卢克林指出，蔚来实现全年盈利仍面临成本压力、刚性投入和交付量兑现等多重挑战，前景审慎乐观。盈利窗口能否持续，取决于产品大年的迭代节奏与供应链议价能力。

（文章来源：北京商报）

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