【新华解读】香港5年期国债期货推出定档8月离岸人民币利率风险管理再添利器
【新华解读】香港5年期国债期货推出定档8月 离岸人民币利率风险管理再添利器
2026年06月18日 20:09
新华财经北京6月18日电（王菁）香港证券及 期货 事务监察委员会18日宣布，香港计划于2026年8月3日正式推出5年期中国国债 期货 。同日，中国人民 银行 、中国证监会有关部门负责人表示，支持香港于近期正式推出5年期人民币国债 期货 产品。经评估市场需求及宏观环境后，5年期国债被选为首先在香港交易及结算所有限公司买卖的国债期货合约的相关资产。
业内人士认为，作为香港市场的首只国债期货，这一产品的推出标志着香港固定收益及货币（FIC）产品生态圈建设的重要里程碑，也为国际投资者管理人民币利率风险提供了全新的离岸工具。这将进一步支持香港市场人民币产品生态圈的发展，巩固香港作为全球领先离岸人民币枢纽的地位。
利率风险管理工具再扩容满足国际投资者迫切需求
近年来，国际投资者稳步增持中国国债。境外机构持有 中国银行 间市场债券的规模已从2017年6月的8000亿元人民币，增长至2026年5月的3.2万亿元人民币。
截至2026年5月底，外国投资者持有的中国国债规模约为2万亿元人民币。与此同时，2026年3月北向债券通成交金额达1.2万亿元人民币，月度日均成交金额556亿元人民币，两项指标均创 历史新高 。境外投资者对人民币债券配置规模持续扩大，对其利率风险管理的需求也日益迫切。
正是在这一背景下，五年期国债被选为首先在港交所买卖的国债期货合约相关资产。 香港交易所 主席唐家成表示，即将推出的五年期国债期货是香港市场的首只国债期货，是香港固定收益及货币（FIC）产品生态圈建设的一个重要里程碑。港交所集团行政总裁陈翊庭指出，推出国债期货是 香港交易所 丰富人民币产品和固定收益产品的一大重要举措。作为“债券通”的重要补充，国债期货将和成功运作的“互换通”一起，为投资中国债市的境外投资者提供高效的风险管理工具。
汇丰亚太区外汇固收交易部主管兼香港资本市场及证券服务部主管黄子卓对新华财经表示，离岸国债期货在香港推出是人民币利率市场的重要进展，将进一步强化国际投资者可运用的风险管理工具。随着中国债券日益成为全球投资组合中常态化的配置，离岸国债期货为投资者提供了对冲和管理人民币利率风险敞口的可靠途径，更好地切合投资组合的整体管理需求。
香港某大型 资产管理 公司固定收益投资总监在接受采访时表示：“过去境外投资者管理人民币利率风险主要依赖场外衍生品，工具相对有限且流动性存在不确定性。离岸国债期货的推出，为投资者提供了一个标准化、透明化、高流动性的风险管理工具，将显著降低对冲成本，提升投资效率。”
香港证监会行政总裁梁凤仪此前在2026 陆家嘴 论坛上表示，国债期货为旗舰级的离岸风险管理工具，相信其出台将有力推动国际投资者更积极参与国债市场。目前香港场外结算公司已接受债券通持仓中的在岸国债作为所有衍生品交易的履约抵押品。
债券市场互联互通持续深化人民币国际化再添新翼
离岸国债期货的推出，是香港与内地金融市场互联互通机制持续深化的又一重要成果。2017年推出的“债券通”便利国际投资者参与中国债券市场，2023年推出的“互换通”让国际投资者可以投资内地的人民币利率互换市场。
黄子卓表示，在“债券通”和“互换通”推动市场互联互通的基础上，此次离岸国债期货的推出，加上近期合格境外投资者（QFI）获准参与境内国债期货交易，将有助于现券、掉期与期货市场的协同发展，深化在岸市场与香港离岸市场之间的联系。
香港证监会主席黄天祐表示，推出国债期货是香港在金融领域对接国家“十五五”规划、进一步推进与内地金融市场互联互通的重大举措。此举也是香港助力人民币国际化，并发展为全球固定收益及货币市场中心的里程碑。
从产品设计来看，离岸国债期货以境内人民币国债为基准，在香港市场以现金交割的合约管理人民币利率风险，不涉及实物债券的跨境划转。这一设计既有效隔离了在岸与离岸市场的实物交割风险，又为境外投资者提供了便捷的利率风险管理渠道。黄子卓认为，离岸与在岸渠道相辅相成，将有助于进一步扩大市场参与度，提升国债期货收益率曲线的价格发现功能，推动人民币国际化，并巩固香港作为领先离岸人民币业务中心的地位。
某国际投行亚洲区固定收益策略主管分析认为，离岸国债期货的推出将与现有的“债券通”、“互换通”形成协同效应，构建起从现券投资到利率风险对冲的完整闭环。“国际投资者可以在香港一站式完成人民币债券的配置与风险管理，这将显著降低跨境投资的操作复杂度和合规成本，吸引更多中长期资金进入中国债券市场。”
中国人民 银行 、中国证监会明确表示，将按照防风险、强监管、促高质量发展的工作要求，会同香港方面加强市场监测分析、数据信息共享和跨境监管合作，共同维护两地市场平稳有序运行。这一表态为产品的平稳落地提供了坚实的制度保障。
展望未来，随着离岸国债期货的正式运行，香港作为全球最大离岸人民币业务枢纽的地位将进一步巩固。与此同时，香港证监会正联合 香港交易所 推动更多离岸、在岸国债等固定收益产品纳入认可保证金范围，力争年内出台。这些举措将持续丰富香港市场人民币产品体系，提升人民币资产吸引力，增强长期配置型投资者投资中国的意愿和信心。
可以预见，离岸国债期货的推出，不仅是香港金融市场发展的重要里程碑，更是人民币国际化进程中的关键一步。在全球地缘政治不确定性持续上升的背景下，以中国国债为代表的人民币资产正逐渐成为非美元资产配置的重要选项。离岸国债期货将为全球投资者提供更加完善的人民币资产风险管理基础设施，助力我国债券市场高水平对外开放行稳致远。
（文章来源：新华财经）