V观财报｜全线产品收入下滑！今世缘时隔11年再次陷入“营利双降”

　　中新经纬4月29日电 (闫淑鑫)28日晚，今世缘发布2025年年报及2026年一季报。数据显示，2025年，今世缘实现营业收入101.81亿元，同比下滑11.81%；实现归母净利润26.04亿元，同比下滑23.69%；经营活动产生的现金流量净额同比下滑47.39%。

　　据Wind数据，2014年，今世缘在A股上市当年，其营收和归母净利润分别同比下滑4.60%、5.24%，之后则一直保持增长，2025年是该公司时隔11年再次出现年度“营利双降”。

　　今世缘主营业务为白酒生产和销售，现有“国缘”“今世缘”和“高沟”三大白酒品牌。其白酒类产品按照价位带划分产品档次，特A+类为出厂指导价300元(含税，下同)以上的产品，特A类为100—300元价位带产品，A类为50—100元价位带产品，B类为20—50元价位带产品，C类、D类为20元以下价位带产品，其他为非白酒产品。

年报显示，2025年，今世缘全线产品收入集体下滑，其中，特A+类同比下滑16.89%，A类同比下滑20.33%，C类和D类同比下滑25.87%。

　　整体来看，2025年，今世缘白酒产量同比下滑7.09%，销量同比下滑11.02%。

　　今世缘在年报中提到，2025年，白酒行业呈现明显分化：高端白酒韧性较强，批价相对稳定；次高端库存高、价格倒挂、动销偏弱，压力最为突出；大众及光瓶酒消费相对稳健。当前行业面临产能过剩、渠道库存与价盘承压、消费场景转变、年轻消费群体培育不足等问题。

　　2026年一季度，今世缘营收尚未恢复增长。数据显示，2026年一季度，今世缘营收及归母净利润分别同比下滑15.23%、15.76%。其中，特A+类产品收入同比下滑22.84%；A类产品收入同比下滑32.50%，C类和D类产品收入同比增长5.44%。

　　今年3月，今世缘董事会秘书王卫东在接受机构调研时表示，当前市场环境下，不同价位带的产品表现呈现结构性分化。具体来看，公司的高端及次高端产品同比承压，但有望在二季度以后逆转；中低价位产品表现出了更强的需求韧性。

　　当被问及白酒市场的下行压力是否已经触底，王卫东称，从销量来看，短期内或许尚未完全触底，但由于中国人口基数巨大，距离底部已较为接近。

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责任编辑：薛宇飞 李中元

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