加盟
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渠道
其二，渠道结构转型，公司自营线下及电商收入合计占比首次超过加盟渠道，达到53.82%，高毛利渠道贡献显著增强；
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面对这份“增利不增收”的业绩，财务总监许金卓在业绩会上解释，2025年公司营收承压主要受加盟渠道拖累，利润实现稳步增长则依托三大核心动力。
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但受限于整体体量偏小，两大增长渠道的营收增量无法填补加盟渠道的下滑缺口，最终导致公司整体营收依旧走弱。
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作为曾经的营收核心支柱，2025年周大生加盟渠道实现收入38.94亿元，同比下跌57.62%，成为拖累营收的关键因素。
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收入腰斩
