有矿小涨、没订单暴涨，市场爆炒AI铜箔概念，监管出手降温
有矿小涨、没订单暴涨，市场爆炒AI铜箔概念，监管出手降温
2026年06月21日 20:21
作者：
齐琦
6月以来，A股 铜 箔概念掀起一轮超级行情。
铜 箔是 印制电路板 （ PCB ）的关键原材料，截至6月18日当周， PCB 概念板块持续掀起涨停潮。其中， 铜冠铜箔 （301217.SZ）领涨停，年内累计涨幅高达483%，总市值突破1658亿元； 逸豪新材 （301176.SZ）连续三个交易日收获涨停板； 华正新材 （603186.SH）、 同宇新材 （301630.SZ）周涨幅分别达39%、44%。
上游原料端， 江西铜业 （600362.SH）6月12日、18日两度触及涨停，周涨幅超23%； 云南铜业 （000878.SZ）、 铜陵有色 （000630.SZ）跟涨，但较 铜 箔概念股涨幅有限。
“AI算力硬件扩张同时拉动了铜的工业用量，催生了高端HVLP铜箔的爆发式需求。资金沿着覆铜板厂→高端铜箔→资源端的链条做多，本质是对铜是AI耗材的重新定价。”一位交易人士对记者称，值得警惕的是，铜箔板块正上演一场有业务的被追捧，没业务的也被硬炒的集体狂欢，只要是名字里带铜或箔的资金就往里冲，完全不看业务占比和认证进度，风险不容忽视。
估值与基本面严重背离
铜冠铜箔 是这轮行情的领涨龙头。
截至6月15日，公司的滚动市盈率为858.87倍、静态市盈率为2251.65倍，显著高于“C39 计算机 、 通信 和其他 电子 设备制造业”的平均水平。
公司已连续发布交易异常波动公告，提示投资者注意风险。股价方面，截至6月18日 铜冠铜箔 收于200元/股，年内累计涨幅483%，较2025年4月的股价阶段低点（8.4元）最大涨幅达2280%，也就是说低点买入的投资者，股价已暴涨约22倍。
没有订单的公司同样遭到爆炒。 逸豪新材 在6月16日盘后发布的异动公告中明确表示，公司HVLP铜箔认证进度慢于部分同行业公司，目前尚在样品测试、分析及认证阶段，能否通过客户认证具有较大不确定性，且相关业务尚未产生收益。公司2025年归母净利润亏损5862.19万元，较2024年度亏损扩大50.85%，整体业绩表现弱于行业平均水平，当前股票估值与经营业绩不匹配。然而，6月9日至16日的6个交易日内，其股价累计涨幅超过89%。
嘉元科技 同步披露异动公告，称公司HVLP铜箔正处于研发阶段，主要业务收入以 锂 电铜箔为主，2025年 电子 电路铜箔占比仅为3.53%。公司滚动市盈率达203.38倍，静态市盈率约548.60倍，显著高于所处行业市盈率水平。自6月8日以来，股价从41.5元最高涨至71.8元，最大涨幅约73%。
诺德股份 （600110.SH）走出6天3板，但公司公告明确表示，RTF系列、HVLP系列、载体铜箔等高端产品仅完成小批量送样验证，暂未实现规模化量产。
宝鼎科技 （002552.SZ）6月16日发布股票交易异常波动暨风险提示的公告，称截至目前公司未与 英伟达 有过接触，也未与其开展任何形式的业务合作。公司覆铜板产品主要为FR-4及复合板等常规产品，目前无AI覆铜板，未发现在AI服务器及算力领域的应用，未有高速覆铜板M7和M9产品销售，无相关订单和营业收入。
上游巨头跟涨乏力，市值倒挂引关注
尽管概念股暴涨，但上游传统铜企涨幅明显滞后。
铜陵有色 （000630.SZ）持有铜冠铜箔约72%股份，近两周涨幅约16%，截至6月18日周盘报7.65元，尚未回到9.19元/股的年内高点，与铜冠铜箔从2025年中不到10元/股飙升至200元/股的走势形成鲜明反差。
在投资者关系平台上，有投资者提问称，公司所持铜冠铜箔权益市值已接近甚至超过 铜陵有色 自身总市值，询问公司如何看待这一明显倒挂，是否有措施让市场更充分了解公司真实价值。
铜陵有色于6月18日回复称，二级市场估值受多重因素 综合 影响，公司重视市值管理工作，将通过信息披露、投资者关系管理、业绩说明会等方式推动市场充分认知公司内在价值。
类似的情况也出现在 江西铜业 （600362.SH）身上。公司年产铜精矿约21万吨，2026年一季报净利润同比增长44.31%，6月11日至18日股价从40.14元涨至53.31元，区间涨幅约32.8%，但相比铜箔概念股仍显温和。
有分析指出，这轮资金把上游铜企当成普通 周期股 定价，并未遵循产业链以及订单逻辑，材料资产价值目前没有体现。
供需失衡是推手，监管出手降温
铜箔板块集体狂欢的背后，是AI服务器换代带来的高端铜箔供需严重失衡。
据 东吴证券 测算，受AI服务器从H100向 英伟达 GB200、Rubin平台升级驱动，2026年全球AI服务器高端铜箔需求将达到2.4万吨，同比增长260%，2027年有望进一步翻番至5万吨，2030年需求可能超过11万吨。
高盛 最新研究报告指出，2026年下半年HVLP4铜箔需求量将较上半年至少增长100%，达到每月至少560吨，已超过主要供应商三井金属每月490吨的产能上限。 高盛 预计行业有效产能的实际供应缺口将在2026至2028分别达到28%、39%和38%。
山西证券 研报也显示，HVLP铜箔技术壁垒高、产能集中于少数厂商，扩产周期较长，预计2026年至2027年高端HVLP铜箔供需缺口仍将持续存在。
监管层面，证监会表示在提高市场含“科”量的同时，严打蹭科技热点、炒概念。证监会主席吴清于6月17日在2026年 陆家嘴 论坛上指出，严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为。与此同时，证监会将适时研究发布进一步规范发展资本市场 人工智能 的指导意见，依法从严打击利用 人工智能 非法荐股、造谣传谣、违法交易等乱象。
部分被硬炒的个股已经出现降温迹象。6月18日， 嘉元科技 收盘跌0.57%，报47.18元，市值311.34亿元，滚动市盈率203倍； 逸豪新材 收跌1.56%，滚动市盈率207倍。
上述交易人士告诉记者，当一条赛道被确认为时代风口，资金往往选择先上车、再选座。当所有参与者都知道估值离谱，但都认为“自己不会是最后一个接盘的人”时，泡沫就达到了最危险的阶段。
（文章来源：第一财经）