整合磷酸铁锂正极材料资源协鑫科技拟约25亿元收购协鑫锂电控股权
整合磷酸铁锂正极材料资源 协鑫科技拟约25亿元收购协鑫锂电控股权
2026年10月20日 18:52
协鑫科技 控股有限公司（以下简称“ 协鑫科技 ”）10月19日晚间发布公告称，公司拟向控股股东协鑫集团有限公司（以下简称“协鑫集团”）收购其持有的四川协鑫 锂 电科技有限公司（以下简称“协鑫 锂 电”）约81.91%控股权，实现财务并表，交易对价初步估计约25亿元。
“在光伏行业周期波动仍存的背景下， 协鑫科技 通过收购协鑫 锂 电，将磷酸铁锂正极材料业务打造为更清晰的第二增长曲线，有助于提升公司的盈利稳定性。”万联证券投资顾问屈放在接受《证券日报》记者采访时表示。
溢价增持与业绩承诺并举
根据公告，本次收购采用现金与发行股份相结合的方式支付。由于标的股权中包含政府产业引导基金等股东所持部分，而此类股东无法持有香港上市公司股份，因此政府股东所持股权对应部分将全额以现金支付，其余股权则大部分以股份支付。新增股份发行价格不低于截至2026年6月30日的每股净资产，对应不低于1.3港元/股。
这意味着控股股东协鑫集团将以溢价认购上市公司新股，以“溢价增持”的方式表达对协鑫科技市值及锂电材料业务价值的信心。“本次交易结构兼顾了不同股东的实际情况，既解决了政府产业引导基金等股东的退出安排，也通过控股股东溢价认购新股向市场传递了积极信号。”屈放称。
从标的资产看，协鑫锂电仁寿基地目前磷酸铁锂年有效产能达15万吨，产能利用率100%，主要生产及销售四代及以上高压实高附加值产品，除原材料外的净利润保持行业前三。该基地已于2025年向 宁德时代 新能源 科技股份有限公司（以下简称“ 宁德时代 ”）批量供货。
根据公告，交易双方同时约定业绩承诺及补偿机制：协鑫锂电2027年度、2028年度合计经调整净利润不低于6.2亿元，且需在2028年12月31日前开发出压实密度在2.8g/cm³以上的第六代磷酸铁锂正极材料产品。如未达标，协鑫集团需从本次交易获得的对价中向买方支付相应补偿。
屈放认为，交易不仅关注短期并表利润，还设置了第6代磷酸铁锂产品的开发目标，说明双方对技术迭代和长期竞争力有明确要求，这有助于增强市场对标的资产盈利确定性的预期。
产能协同加速第二曲线成型
“协鑫集团的锂电板块凭借GCL-PHY一步法铁红工艺，在成本、能耗与 环保 方面形成差异化优势，技术实力已获得头部客户认可，并锁定了一批意向订单。”协鑫科技相关负责人对《证券日报》记者表示。
据介绍，目前锂电板块已与 宁德时代 签署长期供货协议，至2028年底预计向 宁德时代 供货100万吨；2028年底前，远景动力技术有限公司、厦门海辰储能科技股份有限公司需求各约45万吨、保底供货量各35万吨；江西 赣锋锂业 集团股份有限公司需求30万吨、保底供货20万吨，此外还有多家客户订单在谈。上述订单已充分覆盖协鑫锂电及协鑫科技的全部规划产能。
“技术够好、订单在手，需要尽快整合产能资源承接需求红利，这是本次收购最核心的出发点。”协鑫科技相关负责人表示，本次整合还将一并解决协鑫集团内锂电板块在渠道共用、客户重叠等方面的潜在合规风险点。将协鑫锂电纳入上市公司体系并表，可整合双方客户渠道、研发、供应链与产能资源，实现协同发展，赋能上市公司战略转型规划。
产能方面，协鑫科技正极材料业务近期持续放量。旗下乐山基地一期20万吨已于2026年6月投产，预计10月底满产；二期20万吨已启动建设，预计2027年一季度末投产。此次整合落地后，协鑫科技正极材料现有产能将达35万吨，其“硅基+锂基+碳基”的多产品平台格局加速成型。
协鑫科技相关负责人称，收购事项将使公司业务进一步拓展至受国家碳中和政策支持且受益于电动 汽车 及储能系统需求快速增长的磷酸铁锂正极材料领域，同时降低对多晶硅及硅片产品价格周期的依赖，提升盈利稳定性，利用协鑫锂电的研发能力、生产设施及客户网络，为公司打造新的增长引擎。
屈放表示，从行业需求看，电动 汽车 及储能系统对磷酸铁锂正极材料的需求仍处于增长通道，协鑫科技通过整合协鑫锂电，有望把技术、订单和产能资源进一步打通。但同时也需关注产能建设及爬坡进度、客户订单执行情况，以及磷酸铁锂行业价格竞争和技术迭代带来的不确定性。
（文章来源：证券日报）