公募调仓：电子行业被减配，药明康德跃升第三大重仓股
公募调仓：电子行业被减配，药明康德跃升第三大重仓股
2026年10月28日 20:55
作者：
梁晓璇
随着公募基金三季报披露完毕，主动权益基金在三季度市场调整中的调仓路径逐渐清晰。
Wind数据显示，按持股总市值排序，截至三季度末，主动基金前十大重仓股依次为 中际旭创 （300308.SZ）、 新易盛 （300502.SZ）、 药明康德 （603259.SH）、 长鑫科技 （688825.SH）、 源杰科技 （688498.SH）、 东山精密 （002384.SZ）、 宁德时代 （300750.SZ）、 寒武纪 （688256.SH）、 北方华创 （002371.SZ）和 紫金矿业 （601899.SH）。
与二季度末相比， 中际旭创 、 新易盛 仍是主动基金前两大重仓股，但 中际旭创 的持股数量减少了1027.87万股； 药明康德 持仓市值则由第18位大幅跃升至第3位，持股数量增加7904.11万股。
龙头个股持仓变化的背后，是主动权益基金行业配置的调整。多家券商的研报数据显示，三季度主动权益基金整体降低股票仓位， 电子 、 通信 等科技行业遭到不同程度减配，医药、 银行 等行业则获得增配。
值得关注的是，尽管科技板块配置权重有所下降，但部分基金经理在最新季报中仍表达了对AI等科技产业长期发展前景的看好。
中际旭创 蝉联第一大重仓股
今年三季度，主动权益型基金的股票仓位整体有所下降。 招商证券 测算数据显示，截至三季度末，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金权益仓位分别为89.52%、86.61%、83.95%、62.19%，较上季度末分别下降0.21%、0.13%、2.76%、5.12%。
降低仓位的同时，重仓股也发生了变化。Wind数据显示，按持股总市值排序，截至三季度末，主动基金前十大重仓股依次为 中际旭创 、 新易盛 、 药明康德 、 长鑫科技 、 源杰科技 、 东山精密 、 宁德时代 、 寒武纪 、 北方华创 、 紫金矿业 。
与二季度末相比， 中际旭创 蝉联主动基金第一大重仓股，也是三季度末唯一一只主动基金持仓市值超千亿元的个股。但是与二季度相比，主动基金持有中际旭创的股数环比减少了1027.87万股。
此外，位列前十大重仓股的 东山精密 、 宁德时代 的持股数量环比分别减少3794.73万股、3277.95万股，主动基金持有 北方华创 的数量也从二季度末的6133.51万股下降至三季度末的4850.5万股。此外， 兆易创新 、 立讯精密 、 中微公司 在遭到减持后，在三季度退出主动基金前十大重仓股序列。
哪些个股在三季度获得了主动基金的青睐？7月末登陆A股的 存储芯片 龙头 长鑫科技 ，在三季度末“空降”为主动基金第四大重仓股，持有8.9亿股长鑫科技，持股总市值475.15亿元。
此外，医药板块的 药明康德 、资源股 紫金矿业 在三季度均被主动基金大手笔加仓，持股数量较二季度末分别增加7904.11万股、2.26亿股。
主动减配 电子 、增配医药
从行业配置来看，尽管科技板块在三季度经历较大幅度调整，但 电子 、 通信 仍是主动权益基金配置比例最高的两大行业。
财通证券 金工团队测算数据显示，截至三季度末，主动权益基金A股重仓股中，电子、 通信 两大行业持仓市值占比分别为35.74%、14.89%，较二季度末分别下降6.90和1.93个百分点。医药行业以9.45%的占比位居第三。
但是持仓市值占比下降，并不完全意味着基金主动减持。Wind数据显示，三季度电子、通信行业指数分别下跌32.65%、28.72%，在31个申万一级行业中跌幅居前。这意味着，行业股价的下跌，也会造成基金持仓市值及配置权重的被动下降。
剔除市场涨跌影响后，基金的实际调仓方向更加清晰。 国信证券 金工团队根据行业涨跌幅调整后的持仓数据测算发现，三季度主动权益基金主动减配幅度最大的三个行业分别为电子、 电力 设备及 新能源 、 基础化工 ，减配幅度分别为2.77、0.90和0.68个百分点。
与之相对，医药、 银行 、 煤炭 成为主动增配幅度最大的三个行业，增配幅度分别为1.96、0.52和0.44个百分点。
财通证券 金工团队的测算也呈现出类似趋势。其统计显示，三季度基金在电子、 电力 设备及 新能源 、 基础化工 行业的主动减配幅度分别为1.43、1.03和0.78个百分点，医药、 银行 、 煤炭 则分别获得1.63、0.51和0.40个百分点的主动增配。
如果剔除行业主题型基金，公募的调仓变动更加明显。 财通证券 金工团队测算显示，三季度全市场型主动权益基金主动减配电子、 电力 设备及 新能源 、通信行业的幅度分别为2.67、1.71和0.84个百分点；医药、银行、 有色金属 则分别获得2.11、1.07和0.59个百分点的主动增配。
行业配置调整的同时，主动权益基金的持仓集中度也有所下降。
财通证券金工团队数据显示，三季度主动权益基金前三、前五及前十大重仓股占权益配置的比重分别为22.40%、33.91%和55.42%，较二季度末分别下降0.67、0.87和1.20个百分点。行业集中度同样有所下降。三季度主动权益基金第一大、前三大及前五大行业的持仓集中度分别为27.18%、44.94%和51.74%，较二季度末分别下降1.96、2.17和1.80个百分点。
该团队认为，这表明主动权益基金倾向于将仓位分散在不同行业上，且风险偏好有所下降。
科技板块持续调整，基金经理关注估值与业绩兑现
进入四季度后，A股市场仍延续调整态势。Wind数据显示，截至10月28日收盘，A股四大主要指数10月以来均累计下跌。其中，创业板指、科创综指分别下跌15.96%、14.04%，调整幅度相对较大。
这种震荡调整还会延续多久？如何看待科技板块的后续走势？多位基金经理在三季报中仍表达了对 人工智能 等产业的长期发展前景的乐观态度，但对估值水平、企业盈利兑现以及市场结构分化的关注也有所增加。
泉果基金基金经理赵诣认为，硬科技板块三季度回撤较深，压力主要体现在筹码和估值层面。从盈利跟踪情况来看，整体及科技板块的改善趋势尚未出现方向性变化。
在他看来，AI硬科技的中长期投资价值并未改变，AI算力扩张带来的电力需求增长，以及能源安全重要性提升，是未来值得关注的两条需求线索。因此，未来投资组合将更加聚焦新能源领域，同时继续关注 AI应用 落地及相关基础设施建设。
诺安基金旗下基金经理邓心怡、周靖翔在三季报中分析称，三季度科技行业的调整受到前期涨幅较大、交易拥挤度较高、海外科技股调整以及地缘冲突等多重因素影响。
两人认为， 人工智能 产业发展趋势并未逆转，全球AI产业景气度仍在提升，海外云厂商资本开支及头部企业业绩指引持续验证算力需求；国内算力自主可控进程也在推进。
在此背景下，两位基金经理继续将国产算力、 半导体 产业链作为核心配置方向，同时关注四季度流动性环境变化与产业景气度的验证情况。
景顺 长城基金经理杨锐文则认为，经过三季度调整后，市场部分结构性估值压力有所缓解，一些企业的估值已回归相对合理的水平，投资机会正在逐步显现。
不过，他也提醒，科技板块此前齐涨共跌的行情特征可能难以持续，未来市场表现将更加取决于具体企业的基本面，个股之间的分化可能进一步加大。
“我们认同AI产业依旧处在发展的早期阶段，但当前板块空前的交易拥挤度，仍将驱动市场开启再平衡过程。”杨锐文表示，这一过程不仅体现在AI与非AI板块之间，也会体现在AI产业链内部。他同时表示，未来将继续坚持均衡配置的思路，在关注AI产业机会的同时，也会挖掘其他领域中估值相对较低、具备内生成长能力的企业。
（文章来源：第一财经）