6年赚91%？高股息基金“追光”一波回调抹去全年收益
6年赚91%？高股息基金“追光” 一波回调抹去全年收益
2026年08月11日 16:06
作者：
徐雨婷
7月红利板块全线大涨，中证红利指数单月狂涨超 10%，建信高股息主题股票基金却逆势回撤。
建信高股息主题股票基金成立于2020年1月21日，截至今年6月底，规模4.59亿元。虽名为高股息主题股票基金，但这只基金因重仓热门科技股，受市场行业回调影响，收益率大幅回撤。
2025年三季度，该基金开始布局科技赛道，到了四季度，基金转向追 有色金属 ，2026年二季度，重仓的 有色金属 股又消失在前十重仓股行列，科技股再次成为核心持仓。
管理这只“风格漂移”基金的是建信基金陶灿。
追涨AI、押注有色 高股息基金 “ 追 风 ” 不止
在建信高股息主题股票基金今年二季度的持仓中， 中际旭创 是第一重仓股，持仓占比9.24%，其次是 新易盛 持仓占比5.59%， 亨通光电 持仓占比5.07%。前十大持仓还包括XD 芯源微 、 远东股份 、 晶丰明源 、 芯碁微装 、 联讯仪器 、 联瑞新材 ，合计占比47.05%。
7月以来，科技股回调，建信高股息主题股票收益率也随之大幅回撤。截至8月7日，该基金近一个月收益率-9.65%，近三个月收益率-15.08%，近一年收益率19.55%，成立以来收益率91.89%。
建信高股息主题股票基金净值走势图。天天基金网截图
“追风口”并非偶然操作，风格漂移一直贯穿其调仓历程。
2025年二季度，建信高股息主题股票前十大重仓股包括 三生制药 、 瀚蓝环境 、 招商银行 、 长江电力 、 腾讯控股 、 美的集团 。到2025年三季度，该基金的持仓画风一转，基金经理又开始布局科技赛道， 信达生物 、 新易盛 、 瀚蓝环境 、 中金黄金 、 中际旭创 、 圆通速递 、 阳光电源 跻身十大重仓股，对比二季度以 银行 、水电等为主的红利持仓，持仓风格出现偏离。
建信高股息主题股票基金2025年二季度、三季度持仓情况。天天基金网截图
到了2025年四季度，基金转向追 有色金属 ，前三重仓股变成 云铝股份 、 中际旭创 、 中矿资源 ，前十重仓股还有 新易盛 、 天山铝业 、 厦门钨业 、 天山铝业 、 藏格矿业 。
2026年二季度，此前重仓的有色金属股又消失在前十重仓股行列，科技股回归核心持仓。
据建信基金介绍，基金经理陶灿自2007年从北京大学毕业起便加入建信基金，北京大学光华管理学院硕士，现任建信基金权益投资部执行总经理。
陶灿在基金二季报中称，涨幅靠前的 电子 、 通信 等泛AI行业，涨幅超过60%，而与之相反的是，消费者服务、 农林牧渔 、 食品饮料 、 传媒 等行业跌幅超过15%。 本基金在高股息板块配置上，坚持了 公用事业 的稳定类配置，但降低了有色金属配置比例，强势美元以及利率高企导致有色资源类股票受到较大抑制。
陶灿在管基金包括建信改革 红利股 票、建信 新能源 行业股票、建信兴润一年持有混合、建信高股息主题股票四只基金，现任基金资产总规模51.29亿元，在管基金最佳任期回报509.20%。
其在管的四只基金主题不同， 中际旭创 、新易盛、 海光信息 、 芯碁微装 、 东山精密 等AI产业链股票，多次出现在四只基金的前十重仓股中。
基金 主题边界 在哪？新规严禁“风格漂移”
“主题基金频繁出现投资风格大幅偏离合同约定的现象，是行业考核机制、产品契约漏洞与市场轮动环境共同催生的结果。”苏商 银行 特约研究员武泽伟表示，公募行业长期以短期业绩排名作为核心考核标尺，当契约限定的红利赛道持续走弱时，基金管理人转向热门成长板块可以快速拉升净值表现，避免产品规模萎缩与管理费下滑。
武泽伟称，早年基金合同对主题边界表述较为宽泛，未设置量化持仓约束，仅依靠季度披露才能暴露持仓偏差，给跨行业调仓留下充足操作空间。叠加部分投资者片面追逐短期收益，间接纵容了管理人突破投资框架的投机性行为，最终造成产品名称与实际持仓严重脱节的行业乱象。
为进一步规范公开募集证券投资基金的主题投资风格管理，保护投资者合法权益，中国证券投资基金业协会起草了《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》（以下简称《指引》）。自2026年12月1日起施行。
其中，明确提到，“主题投资基金的名称应当与基金合同约定的投资方向一致，不得出现名实不符的情形。”
《指引》所称主题投资基金，是指在基金合同中约定80%以上的非现金基金资产投资于特定投资方向的基金，公开募集不动产投资 信托 基金、指数基金除外。
北山常成基金投研院院长王兆江认为，新规标志着行业从“原则性限制”进入了“制度性治理”的新阶段。这套“组合拳”将从根本上大幅压缩风格漂移的操作空间。同时，投资范围界定必须清晰可量化，彻底封死以往利用“模糊条款”进行漂移的“后门”。
武泽伟建议，普通投资者筛选红利主题基金可建立三层核验体系：一核历史持仓，确认长期聚焦价值蓝筹及高股息 公用事业 ，无科技成长漂移，被动指数产品合规性更优；二看底层资产，优选连续分红、股息率合理、行业分散的组合，警惕虚高股息率背后的基本面风险；三定长期策略，采用分红再投资，发挥复利效应以穿越波动。
新京报 贝壳 财经记者徐雨婷
（文章来源：新京报）