收入

上半年营业成本49.52亿元，同比增长13.06%，是收入增速的3倍多；

报告解释这主要因为去年同期有一笔一次性回款抬高了基数，本期属于正常回款周期，但会员收入下滑无疑让水位显得更低。

第三层，也是公司自己点出的核心原因，是会员收入下滑。

会员业务的下滑与前文“渠道端合作模式调整”“重点影视剧排播节奏”直接对应，这也与行业数据吻合：QM数据显示，2026年6月芒果TV平台MAU为2.43亿，同比下降，用户规模收缩与会员收入下滑是一枚硬币的两面。