可可
分类
种植
巴西可可产业的特点在于同时拥有可可种植、研磨加工、巧克力制造以及较大的国内消费市场，产业链相对完整，受到的影响比单纯的原料出口国更加复杂。
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近年来国际可可价格高企已推动巴西扩大种植投资，一些传统产区之外的塞拉多和卡廷加地区也开始采用更高技术水平发展可可种植。
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果实发育
StoneX认为，6月的不利天气影响了该地区可可果实发育。
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产量
在巴西可可产量预期可能会受到影响的同时，全球可供需需格局也在发生变化。
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一方面，巴西当前可可产量正在恢复，巴西地理统计局（IBGE）预计2026年全国可可豆产量同比增长；
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StoneX研究显示，历史上厄尔尼诺年份全球可可产量平均下降约1.7%，而正常年份平均增长约2.6%。
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StoneX预计巴西2026/27年度可可产量约为21万至21.5万吨，巴西整体生产前景相较部分主要生产国仍具有一定韧性。
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国际可可组织（ICCO）最新数据显示，2024/25年度全球可可豆产量约472万吨，其中非洲可可产量约325万吨，占全球产量近七成；
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这意味着即便未来可可产量恢复，其产业链成本也未必能够完全回到过去水平。
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产业
另一方面，正在增强的厄尔尼诺给下一阶段生产蒙上阴影，全球可可市场供应过剩预期大幅缩水，巴西可可产业链可能将要面对新一轮的全球价格波动。
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可可属于对水分和温度较为敏感的多年生作物，高温和持续缺水不仅影响当季果实发育，还可能影响随后一个周期的开花和结果，这意味着极端气候对可可产业的影响具有一定滞后性。
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更值得关注的是，气候变化正在改变可可产业传统的价格周期。
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影响
全球可可价格上涨对巴西具有双重影响：一方面，全球供应紧张和价格上涨能够改善种植端收益，刺激帕拉、巴伊亚以及塞拉多等地区扩大种植和技术投入；
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