“南向通”开闸，6家险企率先试水！近40万亿保险巨轮驶向全球资产配置新蓝海
“南向通”开闸，6家险企率先试水！近40万亿保险巨轮驶向全球资产配置新蓝海
2026年06月17日 21:56
作者：
潘亦纯
“南向通”开闸，近40万亿元险资打开全球化配置“窗口”。
6月17日， 贝壳 财经记者了解到，近期， 中国人寿 、 中国平安 、泰康保险、 中国太保 、太平人寿和人保寿险等6家险企获准开展“南向通”债券投资。
其中，国寿资产、泰康资产、平安资管已完成“南向通”首笔投资交易。
业内人士认为，保险资金具有期限长、稳定性高的特点，与债券投资的长期属性天然匹配。但跨境投资带来的汇率风险、合规风险等也不容忽视。
险资可通过“南向通”投资香港债券市场
3家机构已完成首笔交易
“南向通”上线于2021年9月，是指内地机构投资者通过内地与香港基础服务机构连接，投资于香港债券市场的机制安排。
此前，“南向通”的参与主体以 银行 、合格境内机构投资者（QDII）和人民币合格境内机构投资者（RQDII）为主。
直到2025年7月，中国人民 银行 表示将完善债券通“南向通”运行机制，支持更多境内投资者走出去投资离岸债券市场，将境内投资者范围扩大至券商、基金、保险、理财等4类非银机构， 非银金融 机构首次被纳入合格投资者范围。
历经近一年，相关政策终于落地。 中国人寿 、 中国平安 等6家险企成为首批“尝鲜者”。
6月中旬，国寿资产、泰康资产、平安资管相继官宣已完成“南向通”首笔投资交易。
据了解，“南向通”可投资离岸人民币债券、港币债券、美元债、欧元债等。当前，市场利率持续走低，资本市场波动加剧，险资配置压力凸显，“南向通”为险资分散投资提供了重要渠道。
泰康资产表示，当前宏观新形势下，保险资金运用面临较大的收益匹配、久期匹配等资产配置需求，“南向通”业务有助于保险资金增配长期限资产，争取改善长期投资回报水平。
平安资管表示，在当前低利率环境下，保险资金面临资产配置的压力，此次扩容为险资提供了新的投资渠道，也有助于险资优化投资配置。
境外固收资产 在 收益 上具有相对 优势
汇率风险不容忽视
一直以来，债券都是险资配置的核心品类。金融监管总局数据显示，截至今年一季度末，保险公司资金运用余额为39.44万亿元，其中，财产险公司的债券投资余额占比为40.98%，人身险公司的债券投资余额占比为51.18%。
针对此次险资“南向通”开闸，中国邮政集团有限公司邮政研究中心金融研究所郭亮博士对 贝壳 财经记者表示，“南向通”打通了境内保险资金直投香港债券市场的高效通道，为险资通过多元化资产配置缓解利差损风险提供了新的路径。
他进一步表示，香港债券市场中的离岸人民币国债（“点心债”）相对境内发行的国债，仍维持了10bp左右的利差，投资级中资美元债到期收益率也显著高于境内投资级债券，境外固收资产在收益上具有相对优势。
此外，香港金融管理局数据显示，截至2025年底，香港债券市场规模超过1万亿美元。同期，香港的未偿还G3货币债券总额为5336亿美元，这些债券的发行人除了中国内地、中国香港外，还包括韩国、泰国、日本等地。
郭亮博士认为，“南向通”允许险资投资香港市场交易流通的全部债券品种，保险公司通过全球化配置能够有效对冲单一地区的经济周期变化，更充分地分散风险、降低组合整体波动。
不过，面对更广阔的全球市场，“南向通”也给险资投资债券带来了新的挑战。
比如汇率风险。郭亮博士表示，“南向通”可投债券相当部分以港元、美元计价，而保险资金来源以人民币为主，面临汇率波动风险，在未进行套保的情况下，汇兑损失可能侵蚀票息收益。保险公司参与“南向通”，需积极运用外汇远期、掉期等衍生工具进行套期保值，且合理设置对冲比例，在降低风险与保留收益之间寻求平衡。
同时，境外债券投资也对机构的专业能力提出了更高要求。
“从投研能力看，机构需要建立覆盖全球宏观、汇率、利率、信用等多维度的研究体系；从交易能力看，机构需要熟悉离岸市场的交易规则、结算流程；从风险管理能力看，机构需要建立适配境外投资特点的风险计量、监测、预警体系。”郭亮博士称，当前，具备境外投资经验的专业人才相对稀缺，此次首批试点仅向头部险企开放，也从侧面反映了监管层对机构能力的审慎考量。
（文章来源：新京报）