美股急跌、美债接盘，中国债市获配置盘与资金面双重支撑

美股急跌、美债接盘，中国债市获配置盘与资金面双重支撑

2026年11月06日 16:31

作者：

余纪昕

　　美东时间11月5日，美股集体大跌：道指跌3.44%报51523.06点，标普500指数跌4.35%并创下自2025年4月以来最大单日跌幅，纳指跌5.52%报24315.00点，较10月6日历史收盘高点回撤11.9%，进入技术性调整；费城 半导体 指数单日重挫12.25%，创2020年3月以来最大跌幅。

　　多家媒体估算，美股当日市值蒸发约2.8万亿美元，刷新近年来单日纪录。

　　资料来源：Wind，11月6日发稿时

　　美股六大指数全线溃退，资金涌向美债

　　本次市场波动的导火索，是投资机构对美国政治变量的重定价。

　　美国中期选举中民主党的全面胜利引发了周四美股的猛烈抛售，从而刺激了对避险资产的需求，市场担忧其推动“暂停先进 人工智能 开发”、收紧 数据中心 建设审批，AI产业链从芯片、 云计算 到 数据中心 能源、光 通信 全线重挫：11月5日， 英伟达 跌约9.3%，AMD跌17.3%， 闪迪 跌逾22%，科技七巨头合计市值损失约1万亿美元。

　　钱从股票里出来，先流进的是美债市场。当日各期限美债收益率全线走低，2年期美国国债下行约11.5个基点至4.47%，10年期美国国债下行4.5个基点至4.84%，盘中均触及9月以来新低。

　　观点认为，美债的这轮买盘一半是避险，一半是预期重定价——国会制衡压缩财政扩张空间，长端供给溢价被压低，AI资本开支放缓的担忧也让市场削减了对美联储进一步收紧的押注。

　　South Street Securities Holdings宏观策略主管Gregory Faranello则指出，“在我们看来，今日的行情是典型的避险模式(Risk-off)，尽管我们暂时不会在当前点位盲目拉长久期，但不可否认，短期内债市相对于风险资产展现出了极强的确定性。”

　　配置盘与资金面双重支撑

　　与此同时，中国国债 期货 主力合约刷新历史高点。当全球主要债市在分化与波动中反复寻找方向、收益率上下两难之际，中国债市在经历短暂的赎回扰动后迅速企稳。

　　海外债市定价的是地缘冲突与政策路径的摇摆，而中国债市锚定的仍是流动性宽松与本土配置力量的托底，两者逻辑各走各路。

　　11月5日，10年期国债 期货 主力合约收报110.175元，续刷 历史新高 ，30年期主力合约同步走强至118.5元附近。11月6日早盘长端强势延续，10年期活跃券“26附息国债16”收益率一度下行0.7个基点至1.5815%，30年期活跃券报2.0405%。

　　支撑来自配置端。 银行 、保险等机构存在稳定的配置需求，在优质高收益资产相对稀缺的背景下，机构“欠配”对利率债形成坚实支撑。资金面同样配合：隔夜与7天期回购利率维持在1.3%下方的低位区间。

　　联博基金固收及多资产资深市场策略师骥宇指出，由于中国与发达经济体的经济和货币周期存在一定程度错位，叠加中国债市参与者仍以境内机构为主，中国债券与海外债券市场尤其是发达债市之间呈现明显的弱相关关系；对海外投资者而言，中国债券市场提供了较高的资产分散价值。

　　 东北证券 宏观首席分析师廖博对本报记者表示，近期市场波动主要表现为流动性再平衡，新旧动能比较视野下流动性或成为大类资产定价主线，中观产业趋势和宏观基本面暂未显现明显变化，预计股市表现有望向内涵价值收敛，前期调整较多的科创板和创业板有望实现估值修复，市场风险偏好也有望在美国中期选举靴子落地后得到一定提振，特别是 计算机 、 电子 、 通信 和机械等硬科技领域，比较明朗的是产业维度长期向好的发展势头没有显著变化。

　　微观视角分析，三季度上市公司业绩延续较高的增长态势，量、价、利润率均呈现稳中有进的特征。特别是上游资源品、出口导向型制造业和高技术产业链展现了更加突出的韧性。

　　 综合 来看，廖博认为，全球市场将在流动性波动的环境中震荡运行，基本面和企业盈利的韧性共同决定了后续市场表现的斜率与可持续性。

（文章来源：21世纪经济报道）

主题：港股