投资

天相投顾认为，新规在严格坚守“对持有人利益无实质性不利影响”的前提下，对持有人大会议事范围进行了合理界定：明确诸如在投资范围内增加风险特征无重大差异的金融工具、微调单一类别金融工具比例不超过10%、细化投资策略描述以及按规则变更业绩比较基准等情形，经管理人与托管人协商一致并在开放期内提前30日公告后，即可直接修改合同，无需启动持有人大会流程。

名称显示投资方向的基金，应当清晰界定投资范围，并将80%以上基金总资产投向名称所示方向；

拓宽基金投资范围和比例

近年来，部分基金产品存在投资风格不稳定问题，如部分基金名称指向某一行业或主题，但投资范围界定模糊、过宽，实际投资可能偏离产品名称所示方向。

南方基金认为，这一安排旨在减少不同产品之间潜在的利益冲突，推动投资管理人员在不同产品之间更加公平地履行职责，增强长期资金管理的制度保障。

南方基金表示，《运作办法》要求基金合同以可识别、可量化的方式清晰界定投资方向，非行业主题基金须坚持分散投资，全市场选股产品不得“宽基窄投”、变相赌押赛道。

天相投顾也认为，优化发起式基金退出要求，将发起式基金退出条件与普通基金进一步衔接，有助于给予符合长期投资方向的产品更加充分的培育空间。

针对主题基金“窄基漂移”问题，《运作办法》要求基金合同应当使用可识别、可量化的方式，清晰界定基金名称所示投资方向，相关界定范围应当符合市场共识，并与基金名称所示投资方向直接相关。

此次修订坚持实质重于形式，适度限缩必须召开持有人大会的情形，将“变更基金投资目标、范围、策略”调整为“发生重大变更导致风险收益特征、主要投资方向等发生重大变化”，并明确部分合同修改事项经管理人与托管人协商一致、提前30日公告后可不召开持有人大会。

基金经理应当独立客观、审慎履行投资职责，重要投资应当有详细、持续的研究报告和风险分析支持。

此次修订围绕基金投资其他基金也作出多项优化，具体来看，除前述将FOF成立门槛降低至5000万元、5000万份外，《运作办法》还允许FOF投资ETF联接基金，以更好发挥FOF资产配置功能；

天相投顾认为，新规在严格坚守“对持有人利益无实质性不利影响”的前提下，对持有人大会议事范围进行了合理界定：明确诸如在投资范围内增加风险特征无重大差异的金融工具、微调单一类别金融工具比例不超过10%、细化投资策略描述以及按规则变更业绩比较基准等情形，经管理人与托管人协商一致并在开放期内提前30日公告后，即可直接修改合同，无需启动持有人大会流程。

公募基金行业正从规模扩张迈向高质量发展，产品创新与规范运作、投资效率与持有人保护、如何实现更好平衡成为行业转型的重要命题。

此外，部分全市场选股基金在运作中高度集中于单一行业或热门赛道，实质上成为行业主题基金，放大了产品波动，不符合投资者原本选择的风险收益特征。

与前述降低权益类基金成立门槛相对应，中欧基金认为，这些安排有利于降低产品成立对短期市场热度和外部资金支持的依赖，使具有长期投资价值的权益产品在市场相对低位也能获得合理的培育空间，引导管理人从追逐热点、扩张规模进一步转向基于长期价值和真实需求开展产品布局。

中欧基金表示，这些安排有利于降低产品成立对短期市场热度和外部资金支持的依赖，使具有长期投资价值的权益产品在市场相对低位也能获得合理的培育空间，引导管理人从追逐热点、扩张规模进一步转向基于长期价值和真实需求开展产品布局。

嘉实基金认为，权益投资的价值发现需要前瞻布局与耐心坚持，适度下调成立门槛，让具备长期投资价值的产品在起步阶段顺利成立运作，有助于引导和支持基金管理人在市场相对低位、长期价值逐步显现时做好权益产品供给，落实逆周期布局，更好平衡市场产品供给与投资者获得感。

广发基金解读认为，这些调整不仅丰富了基金类别，更为投资标的、策略设计和期限安排的协同创新打开空间，有利于管理人发挥专业优势，围绕不同风险偏好、收益目标和资金期限，开发特色鲜明、功能互补的产品。

面对复杂多变的市场环境，公募基金投资管理既需要发挥专业研究和投资判断的作用，也需要依托科学完善的制度体系和投资流程，通过明确产品定位、深化基本面研究、优化组合管理和强化风险控制，推动投资决策更加科学审慎、投资行为更加规范稳健，为实现长期稳健的投资回报奠定基础。

中欧基金表示，《运作办法》要求业绩比较基准有效发挥表征投资风格、衡量投资业绩和约束投资行为的作用；