扣非净利仅剩1600万，海信家电掉进“盈利寒冬”
海信家电第三季度利润大幅下滑，扣非净利润几乎归零。
10月26日，海信家电披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入670.14亿元，同比下降6.32%；归母净利润18.49亿元，同比下降34.23%。其中，第三季度营业收入202.48亿元，同比下降8.76%，归母净利润1.91亿元，同比下降74%，扣非净利润仅1667.81万元，同比下降96.73%。
利润降幅远超营收，海信家电的盈利压力进一步加大。此前披露的半年报显示，作为重要利润来源的暖通空调业务，收入与毛利率均有所下降。第三季度，家用空调出货也出现明显下滑，需求疲弱、价格竞争及成本上涨，正给海信家电带来多重压力。
利润失速
根据三季报与半年报的合并利润表计算，2026年第三季度，海信家电营业收入202.48亿元，同比下降8.76%；营业成本165.53亿元，同比下降6.53%，降幅小于营业收入。
收入下降幅度超过成本，使海信家电第三季度毛利额从上年同期的44.83亿元降至36.95亿元，减少约7.88亿元，集团综合毛利率也从20.20%降至18.25%，下降1.95个百分点。同期，海信家电利润总额从12.78亿元降至4.89亿元，减少约7.89亿元。毛利额与利润总额的减少规模基本相当。
实际上，海信家电已在压缩经营费用。第三季度，公司销售、管理及研发费用合计同比减少约2.39亿元，但仍未抵消毛利下降及其他损益变化带来的影响。
值得注意的是，海信家电第三季度1.91亿元归母净利润中，非经常性损益达到1.75亿元，占比超过九成。其中，委托他人投资或管理资产的损益约1.04亿元，计入当期非经常性损益的政府补助约5401万元。扣除非经常性损益后，海信家电第三季度归母净利润仅剩1667.81万元，上年同期约为5.10亿元。扣非归母净利率也从上年同期的约2.30%降至0.08%。
从集团利润表来看，海信家电第三季度盈利下滑主要体现在毛利额减少，而扣非净利润近乎归零，反映出当季持续经营形成的归母盈利明显收缩。
空调之困
海信家电的三季报没有披露第三季度暖通空调业务的收入、成本及利润，因此，要进一步分析业务层面的经营压力，还需要回到半年报。
今年上半年，海信家电暖通空调业务实现收入223.53亿元，同比下降5.66%；营业成本169.34亿元，同比仅下降1.94%，毛利率从上年同期的27.12%降至24.24%，下降2.88个百分点。
根据两年半年报计算，暖通空调业务毛利额从64.26亿元降至54.19亿元，减少约10.07亿元。同期，海信家电整个主营业务毛利额减少约9.37亿元，暖通空调业务的毛利损失超过主营业务整体减少额。
这一变化也反映在业务利润上。上半年，海信家电暖通空调分部利润总额为20.54亿元，同比下降26.35%。相比之下，冰洗业务分部利润总额同比增长19.62%，两项业务的经营表现明显分化。
暖通空调业务包括中央空调和家用空调。其中，中央空调长期是海信家电的重要利润来源。上半年，旗下核心企业海信博世实现营业收入98.98亿元，同比下降约7.1%；净利润15.99亿元，同比下降约14.1%，降幅超过收入降幅。按其自身营业收入和净利润计算，净利率从上年同期的17.46%降至16.15%。
海信博世的业绩变化，与国内中央空调市场需求下降的趋势一致。产业在线数据显示，2026年上半年国内中央空调市场规模为532.8亿元，同比下降5.7%。其中，零售市场下降10.1%，精装配套市场下降8.9%，房地产相关需求持续承压。
不过，中央空调市场内部也存在分化。同期，工业制造市场增长3.1%，数据中心市场增长13.9%。海信家电也在拓展这些领域，半年报显示，约克品牌数据中心业务同比增长130%，海信品牌家装业务收入增长10.51%。但新兴领域的增长，尚未改变海信家电暖通空调业务整体收入和利润下降的局面。
进入第三季度，家用空调的销售压力也更加明显。华泰证券10月26日发布的研报援引产业在线数据称，海信家用空调第三季度总销量同比下降22%，其中内销量下降33%，外销量下降8%。同期，行业内销量下降27.9%，外销量增长4.2%。海信家用空调不仅内外销同时下滑，表现也弱于行业整体。
华泰证券认为，在行业需求承压的背景下，海信家用空调内销新风产品迭代较慢，产品竞争力有所减弱，可能拖累了第三季度收入。
需求下降之外，产品价格与成本的变化也在影响盈利。中金公司在三季报点评中指出，海信家电为保持销售规模采取了相对积极的价格策略，中高端产品销售占比下降，叠加原材料价格持续高位，使公司毛利率承压。
这一判断与行业价格变化相符。奥维云网数据显示，2026年第三季度国内空调零售额同比下降约16%，零售均价下降约7%。市场需求下降的同时，价格竞争也在加剧。
对于海信家电而言，销售规模下降与毛利率收窄正在同时影响空调业务。上半年，暖通空调毛利额减少约10亿元；第三季度，家用空调销量进一步承压，集团综合毛利率也继续下降。
目前，海信家电尚未披露第三季度暖通空调业务的单独财务数据，无法确定集团当季减少的7.88亿元毛利中，空调业务贡献了多少。但从上半年的经营表现和第三季度出货变化来看，空调业务的盈利压力仍值得关注。
(家电网® HEA.CN)