万亿元超长期特别国债启动发行筑牢财政稳增长基石

万亿元超长期特别国债启动发行 筑牢财政稳增长基石

2026年04月24日 15:51

　　新华财经上海4月24日电（记者杨溢仁）4月24日上午，2026年首批超长期特别国债成功发行，包含340亿元20年期和850亿元30年期固定利率附息债。全年1.3万亿元的超长期特别国债分期有序投放，既是财政跨周期调节的重要抓手，也将深刻重塑债市供需格局与利率走势。

　　2026年超长期特别国债的全年发行额度为1.3万亿元，与2025年持平，全年分23期发行，覆盖20年、30年、50年三大期限，发行期为4月下旬至10月中旬。其中，5月、8月、9月各发行4次，为发行高峰。

　　“本轮超长债发行节奏与上年基本同步，期限结构延续稳定格局，30年期品种的期数小幅增加，精准匹配长期资金的配置需求。”一位券商机构交易员告诉记者。

　　业内专家指出，大额长期资金定向投向“两重”“两新”重大项目，有助于拉长财政偿债周期、平滑债务压力，助力稳投资、扩内需、夯实长期经济增长底盘，完善跨周期财政调控体系，健全国家长期战略资金保障机制。

　　新债的发行放量将对债市构成阶段性供给压力。短期内，债市的超长端收益率易受招标冲击上行、券价承压。同时，一级市场供给情况可能分流二级市场存量流动性，加剧长端债券估值的波动。

　　 华西证券 首席经济学家刘郁认为，当前宽松的资金面将助力对冲供给利空，叠加超长债的配置需求旺盛，则随着长期流动性溢价的修复、曲线形态重构，超长债利率的下行仍有充足空间，一级供给冲击影响中性可控。

　　“不仅如此，超长期特别国债料保持平稳有序发行，这也将稳定市场预期。”前述交易员称，“在管理层优化超长债期限结构的背景下，该类产品的市场活跃度有望进一步提升，利好保险、 养老金 等长久期机构的长期配置，增厚债市长期流动性与承接能力，推动债券市场久期体系日臻成熟完善。”

　　业内人士普遍认为，在供给压力与宽松流动性双向博弈的背景下，债市超长端利率走势将呈现区间波动特征，机构需优化久期策略以应对市场变化。

　　部分机构建议，后续可围绕票息核心开展操作，灵活进行波段交易，适度拉长久期以博取期限利差收益；也有观点提出关注哑铃型配置策略，通过短端资产稳定流动性、长端资产捕捉配置价值，同时把握超长债换券的交易窗口；还有机构强调，需紧盯月度发行节奏，规避集中供给冲击，逢低调整布局高流动性超长债，严控杠杆、均衡久期结构，把握曲线平坦化波段机会。

（文章来源：新华财经）

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