【新华财经调查】算力机柜“一柜难求”背后：产业链中游压力显现
【新华财经调查】算力机柜“一柜难求”背后：产业链中游压力显现
2026年09月10日 12:06
新华财经南昌9月10日电（记者崔璐陈永强张新新）记者近日在甘肃庆阳、宁夏中卫两大算力枢纽节点实地调研了解到， 数据中心 项目建设如火如荼，“一柜难求”成为常态。然而，热闹之下仍存隐忧：处于 数据中心 产业链中间环节的建设和运营方，虽然手握机房 租赁 订单，但面临 租赁 业务利润偏薄、基础设施投入大、投资周期偏长等挑战。
一柜难求：“拿着订单等项目”
初秋时节，记者来到位于甘肃庆阳“ 东数西算 ”产业园里的智慧蓝图西部智算中心项目。一场暴雨让繁忙的工地稍微停歇，远处几台高大的桩机矗立，近处地面上堆放着各种物料。项目投资公司董事长常胜介绍道：“我们是庆阳‘ 东数西算 ’园区规模最大、算力消纳最充分的项目。一期包含3栋 数据中心 ，规划高密度机柜8860架，算力规模可达10.8万P。因客户急需在10月底前拿到机柜，我们正全力抢抓工期。”
这一火热场面并非孤例。在 中国电信 东数西算 国家枢纽庆阳算力中心，一栋 钢结构 建筑的一、二层已初具雏形，起重机正向三层吊运钢构件。现场运维副主任杨志文说：“ 钢结构 较传统土建方式，建设和交付速度大幅加快，今年在建数据中心共3栋，已投运的那栋整体签约给了大客户。”
在宁夏中卫，同样也是一片热火朝天的建设景象：塔吊林立、机械轰鸣，数据中心机房楼主体框架节节拔高。“中卫数据中心建设呈现爆发式增长态势，这里可以说是一柜难求、一机难求，很多企业拿着订单等项目。”中卫市数据局副局长马振钧说。
需求侧的爆发是这股建设热潮的根本引擎。国家数据局统计数据显示，截至2026年3月底，我国日均词元（Token）调用量突破140万亿，相比2024年初增长1000多倍。“全球调用量排名前六的DeepSeek、 智谱 等4个大模型均在庆阳部署，日均Token调用量从2023年的1.2万亿激增至2025年的12万亿、增长10倍。”庆阳市委副书记、市长胡志勇曾在发布会上介绍。中国信通院数据显示，2026年一季度国内AI算力需求同比增长417%，而供给增速仅为128%。
利润偏薄、投入大、周期长
记者调查了解到，项目建设如火如荼，然而热闹之下仍存隐忧：处于数据中心产业链中间环节的建设和运营方，虽然手握机房 租赁 订单，但面临租赁业务利润偏薄，基础设施投入大投资周期偏长等挑战。
——租赁利润偏薄，回收周期长。“建设1栋数据中心，要把整个投入的费用收回来，大概需要8至10年。”杨志文说。宁夏一家数据中心投资企业表示，大厂算力需求虽大，但议价能力极强，不断挤压数据中心利润空间，作为数据中心的建设和运营方并没有享受到太多行业红利。
这一判断在部分A股算力中游上市公司半年报中得到印证。2026年上半年，第三方数据中心运营商 光环新网 营收33.32亿元、同比下降10.34%，归母净利仅0.61亿元、同比下降47.09%； 数据港 营收7.82亿元、同比下降3.57%，算力业务收入仅240万元、占比不足1%。
——基础设施投入大，升级改造成本攀升。“数据中心建设土建只占三分之一，三分之二是机电，机电部分中 铜 占了一半， 铜 的涨价直接增加了三分之一的建设成本。”常胜说。机电设备、液冷系统对 铜 、 稀土 等算力金属材料依赖日益加深，上游金属供应链的稳定性与成本波动，正间接加大西部园区运营压力。
更棘手的是高密度化改造。“随着算力设备的升级迭代，基础设施在散热、供配电、承重方面都要按更高密度标准改造。”常胜说，以散热方案为例，机柜功率提升后，传统的风冷无法满足需求，需要采用液冷等其他方案，数据中心的层高就要相应提高；最早建成的一批数据中心可能因层高不足而面临闲置风险。
重资产投入正成为中游运营商的共同特征。 润泽科技 上半年AIDC收入19.95亿元、同比增长126.24%，首次反超传统IDC业务，但公司在建工程余额同步攀升，扩张仍以重资产为代价； 利通电子 算力业务收入12.74亿元、同比增长162%，公司同期抛出50亿元定增计划、其中40亿元投向宁夏中卫智算中心，资本开支压力凸显。
扩算力、转模式、降成本
面对“利润偏薄、投入大、周期长”等多重挑战，处于数据中心产业链中游的建设和运营方正从扩算力、转模式、降成本等路径协同发力。
——加大资本开支，扩张算力规模。上半年， 中国移动 资本开支610亿元、算力网投资156亿元，同比增长71%； 中国电信 资本开支324亿元，算力网投资同比增长97%，占资本开支比重提升24.6个百分点提升至48%； 中国联通 资本开支241亿元、算力投资额增长超80%、占比升至37%。三家运营商正在以“重金投算力”的共同节奏，应对下游大模型训练需求的爆发。
——合理规划机柜资源，提高机柜利用率。 光环新网 表示，2026年公司积极有序推进各在建数据中心建设工作，保证在手订单按期交付，进一步提升已投产机柜上架率，同时加大腾退数据中心营销力度，吸引优质客户，提升存量机房销售率，并持续进行市场营销争取更多客户订单。
——做好精细化管理，降低用能成本。受访者表示，电费占了数据中心运营成本的60%，算电协同正成为中游降本的关键路径。中游运营方正在通过与电网、 新能源 企业联动，把绿电供应嵌入数据中心用能体系：中卫中国大唐云基地50万千瓦光伏电站今年5月投运，项目一期建成后，可通过绿电直供模式每年向云基地提供绿电22.9亿千瓦时；庆阳市通过绿电聚合方式，将园区到户电价压降至0.4元／千瓦时以下。（参与记者：苏醒）
（文章来源：新华财经）