Robotaxi收入爆发增长，但小马智行的亏损还在扩大
Robotaxi收入爆发增长，但小马智行的亏损还在扩大
2026年08月20日 22:52
近日，自动驾驶企业 小马智行 披露2026年第二季度财报及中报：上半年收入达4.78亿元，同比增长98.9%，接近翻倍；二季度营收约为2.46亿元，同比增长68.8%。
小马智行 收入增长的主要动力来自Robotaxi业务。
二季度，Robotaxi贡献收入8192万元，同比增长691.2%，环比增长40.9%，占总营收比重首次升至三分之一。其中乘客车费收入同比增长849.3%，创单季最高涨幅。上半年，Robotaxi业务累计收入1.40亿元，已超过2025年全年水平。
Robotruck业务二季度收入9044万元，同比增长40.0%，环比增长30.7%。公司称，第四代无人驾驶重卡已进入量产阶段，在深圳妈湾港启动与 招商港口 的商业化部署。
智能解决方案业务二季度收入7340万元，同比增长3.9%。公司解释增速放缓与域控制器交付节奏波动有关，上半年交付量同比翻倍，客户覆盖低速配送、智能清扫车、 物流 机器人 等领域。
Robotaxi业务增长一定程度上也助力了公司的毛利表现，上半年 小马智行 毛利率为16.9%，较2025年同期的16.3%小幅提升0.6个百分点，公司称原因是收入组合优化，Robotaxi服务毛利率相对较高。
虽然各项业务都在增长，但小马智行依然没有走出“亏损”的泥潭。
上半年公司亏损净额9886.1万美元（约6.7亿元），同比扩大9.1%；非公认会计准则亏损净额8590.6万美元，同比扩大26.0%，净亏损率从2025年上半年的255.8%降至140.3%。
现金流方面，上半年经营活动现金净流出1.18亿美元，自由现金流净流出1.63亿美元，同比扩大73.2%。资本开支4462万美元，同比增长208.5%。截至6月30日，公司持有现金等价物及长短期理财投资合计94.35亿元。
车队规模是Robotaxi业务的基础。截至6月30日，Robotaxi车队规模为1975辆，公司计划年底达到3500辆以上，其中第七代车型采用北汽、广汽、丰田三款车型，目前已在广州、深圳、上海、北京等城市投入日常服务。
依托共建车队模式推进全球化布局，小马智行已锁定合计超4000辆Robotaxi海外部署计划。其中与Uber合作，计划在欧洲五座城市部署超2000辆。6月，公司在卢森堡与Bolt、Stellantis合作开展Robotaxi测试；新加坡服务已通过康福德高旗下Zig应用向公众开放。
将小马智行与同处Robotaxi赛道的 文远知行 一起观察，会发现两家头部企业的战略路径差异正在显现。
2026年上半年， 文远知行 实现营收约3.5亿元，同比增长73%；小马智行营收4.78亿元，规模约为 文远知行 的1.38倍。但单看二季度，文远知行营收2.32亿元，同比增长82.2%，增速已反超小马智行二季度的68.8%。
毛利率是两家公司较为显著的差异点。
小马智行上半年毛利率仅为16.9%，而文远知行毛利率从2025年同期的30.6%大幅提升至36.6%。文远知行以“L4筑技术壁垒、L2++释规模红利”的双轮驱动结构实现更高毛利率；小马智行则聚焦L4级自动驾驶出行、卡车和智能解决方案三大主业，营收规模领先但毛利率承压。
两家公司均面临“增收不增利”困境。文远知行上半年归母净亏损7.90亿元，较去年同期略微收窄0.2%；小马智行亏损同比扩大9.1%。
对于盈亏平衡的时间表，小马智行联合创始人、CFO王皓俊在接受采访时表示，至少需要投放4万至5万辆Robotaxi方可实现自由现金流转正。相比之下，文远知行则将2029年作为整体盈亏平衡的目标节点。
（文章来源：国际金融报）