资金

可以明确的是，趋势型、成长型资金永远在定价景气度的边际变化，景气赛道行情就在于形成“业绩验证→股价上涨→基金净值抬升→基金申购增加→被动加仓景气品种→进一步推高股价”的正反馈螺旋，在景气上行的方向没有被证伪、终结上述螺旋之前，低位、缺乏景气改善叙事的板块可能阶段性成为资金面再平衡的受益者，却很难持续的凝聚资金共识，这也意味着如果AI产业趋势没有“踩刹车”，那么低位板块的超额只能是阶段性的，过渡性的。

故本轮AI中期趋势的判断不能仅凭流动性做预判，更核心的是要关注产业本身是否健康，毕竟足够强劲的EPS上行能够对冲流动性带来的估值压力，且如果市场整体面临流动性逆风，强产业趋势方向更容易凝聚资金共识、反而具有一定“避险”属性，就像2021年6-10月的新能源。

可以明确的是，趋势型、成长型资金永远在定价景气度的边际变化，景气赛道行情就在于形成“业绩验证→股价上涨→基金净值抬升→基金申购增加→被动加仓景气品种→进一步推高股价”的正反馈螺旋，在景气上行的方向没有被证伪、终结上述螺旋之前，低位、缺乏景气改善叙事的板块可能阶段性成为资金面再平衡的受益者，却很难持续的凝聚资金共识，这也意味着如果AI产业趋势没有“踩刹车”，那么低位板块的超额只能是阶段性的，过渡性的。