MiniMax新模型引爆股价大涨超20%，下半年蓄势冲击3万亿参数

在港股市场近期持续震荡的大背景下，人工智能独角兽企业迎来了资本与技术的双重共振。随着重磅视频生成模型的落地以及商业化进程的超预期爆发，其股价自8月31日以来累计涨幅已突破20%，成为行业内备受瞩目的焦点。

这一轮强势表现的核心驱动力，源于MiniMax在多模态技术上的实质性突破与商业化变现的指数级增长。8月31日，MiniMax正式宣布将H3Max768P与480P版本接入其开放平台与Design系统。该版本由生态伙伴fal基于MiniMax H3开放权重进行后训练与推理优化，实现了生成速度的颠覆性跨越。通过算法侧引入新数据并利用可验证强化学习优化指令遵循与画面张力，同时结合工程侧对自有推理基础设施的深度适配，一段5秒、768P分辨率的完整音视频生成耗时缩短至3秒以内，15秒视频仅需约15秒即可完成。

速度的质变彻底打破了传统视频生成的应用边界，催生出全新的产品形态。由于模型能够在上一段视频播放的同时迅速准备好下一段内容，海外开发者已成功将其接入真实直播场景。例如，工程师Rehan Sheikh将其接入Twitch平台，搭建了无固定节目单的“跨维度电视”，通过模型持续生成音画并实时推流，在社交平台上引发了近530万次的高热度观看。与此同时，国内也迎来了无真人AIGC长剧商业化落地的验证，由芒果TV出品、采用Seedance技术支持的首部全AI上星长剧《后西游记》正式定档，标志着AIGC正从单一素材创作向高频内容生成产品加速跃迁。

在技术生态狂飙突进的同时，MiniMax的商业化变现同样步入爆发期。财报数据显示，2026年上半年公司实现收入约1.17亿美元，同比大增283.1%，其中第二季度环比增长81.8%。进入三季度后增长斜率进一步陡峭，7月份的Token消耗量飙升至1月份的20倍，8月份年度经常性收入更是突破了8亿美元大关。

值得注意的是，公司的收入结构已成功实现由C端向B端的华丽转身。目前，企业及开发者业务贡献了约80%的ARR，企业客户和开发者总数突破200万，较2025年底实现了约10倍的规模扩张，彰显出极强的客户黏性与生态吸附力。

为了支撑未来更大规模的技术迭代，公司在资金与算力布局上也做足了准备。2026年7月，MiniMax通过配售及零息可转债合计募资约160亿港元，当前现金储备已超过30亿美元。依托核心集群的高效训练以及与云厂商、推理工厂的深度合作，公司现有及规划的算力完全能够覆盖未来M3.1、M3Pro及H3.1等旗舰模型的训练迭代需求。

综合多家头部机构的研报预测，市场对该公司的后市发展维持高度乐观。随着AI模型商业化在未来4到6个月全面提速，参数规模高达3万亿级别的M3Pro模型有望在9至10月正式推出，势必进一步推高公司的收入增速。随着新模型的持续迭代以及Agent等高Token消耗场景的深度渗透，推理侧的算力需求将被持续拉动，这也充分印证了国产大模型正加速驶入规模化变现的快车道。

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