九州通2026半年报：战略转型纵深推进，高质量发展成色十足
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《投资者网》蔡俊
近期，九州通医药集团股份有限公司（以下简称“九州通”、“公司”）发布2026年半年报。
2026年上半年，公司营业收入872.79亿元，同比增长7.61%，其中第二季度增速进一步提升至8.71%；扣非归母净利润9.82亿元，同比增长3.22%，盈利能力同步向好。
本质上，公司的业绩增长是基本盘业务的稳固支撑与战略转型的逐步兑现，并不断迭代发展模式。继之前的“三新两化”战略后，公司加速从传统医药批发商转型成为信息化、互联网化、数智化、平台化医药健康服务商，打造“四新两化”的新战略。
“四新两化”纵深落地
新起点的开局之年，九州通全面推进新产品、新零售、新医疗、新服务、数智化与资本化战略纵深落地，并搭建起“千亿级” 医药供应链服务平台，建立起多业态、多平台、智能化等显著特点的 “批零一体化”、“BC仓配一体化”、线上线下相结合的服务于B端和C端用户的大健康综合服务平台。
其中，公司的新产品战略着力打造高粘性第二增长曲线，总代品牌推广业务持续优化产品结构，稳住老产品基本盘的同时加速新品突破。2026年上半年，总代品牌推广业务实现销售收入86.87亿元，代理品规数量达到2521个，年销售过亿的明星单品共计24个。
新零售方面，公司旗下好药师持续推进 “万店加盟” 战略落地，逻辑转向质量深耕与精细化运营。截至2026年6月末，好药师直营与加盟药店合计门店数达到36120家，一张覆盖全国的零售药店服务网络已经成型。2026年上半年，公司面向加盟药店实现含税销售收入42.10亿元，同比增长23.17%，门店数量与经营质量双向提升。
同时， “九医诊所”作为新医疗战略的基石，借助数智化技术赋能基层医疗市场，落地 “产品推广+会员联盟” 的运营思路。截至2026年6月末，九医诊所签约会员店3627家，自主研发的九医SaaS诊所管家系统累计服务患者超过178万人次。
新服务方面，公司开辟该全新增长赛道，数智技术服务业务2026年上半年实现收入5465.40万元，商业化价值持续释放。需要指出，公司不再仅仅把数字化工具用于内部降本提效，而是升级为面向整个医药行业的基础设施服务商，对外输出成熟的医药数字化解决方案。
整个过程中，数智化是贯穿全业务线的底层支撑，2026年上半年公司研发投入达到1.61亿元，完成从单点数字化工具向平台化数智能力的跨越。数智化能力渗透分销、零售、物流、诊所服务各个环节实现降本增效，为集团整体经营质量提升提供技术保障。
最后，公司灵活运用多元化金融工具盘活存量资产。通过发行ABN、开展应收账款保理等资产证券化手段，提升资产周转效率与资金使用效益。公募REITs、PreREITs项目运营状态稳定，公司也将择机推进公募REITs扩募以及PreREITs二期发行工作，借助资本力量反哺实体医药供应链建设。
多条新兴赛道齐发力
立足新战略的基础上，公司在医疗器械、中药、医美多条新兴赛道齐发力，2026年上半年分别实现15.03%、26.86%、64.99%的同比增长，展现出多元业务的蓬勃活力。
其中，医疗器械业务已搭建集研发注册、临床服务、产品营销、生产管理于一体的工业能力。公司拥有 “美体康”“弗乐士” 两大自有器械品牌，手握21张MAH二类产品注册证，OEM器械品规232个。2026年上半年引进26个优质新产品，持续扩充工业产品矩阵。
而九信中药作为公司的中药核心业务平台，目前建成上游药材基地、中游智能制造、下游终端服务完整的中药全产业链。2026年上半年，板块销售收入35.90亿元，同比大涨26.86%。上游端，九信中药在全国布局24家道地药材企业，经营75个道地药材品种，药材种植面积合计120万亩；当归、黄芪、党参、天麻等20处基地取得GAP认证，连翘、黄精、灵芝、茯苓等 15 个品种获评 “三无一全” 品牌基地。
下游终端，公司构建OTC、医疗、药材、线上、CSO代理五大业务体系，销售网络覆盖全国33万家药店以及5万余家医疗机构；“珍药材” 线上交易平台入驻商家超5600家；建成31家智慧中药房，实现中药从源头种植到终端煎药服务的全链路闭环。
另外，公司医美供应链业务迎来爆发式增长，2026年上半年含税销售收入9.62亿元，同比增幅高达64.99%。公司打造 “供应链+产品+终端+服务”的全产业链模式，构筑差异化竞争壁垒。截至2026年6月末，合作医美服务机构数量达到14405家，医美相关产品品规445个，覆盖集采与区域地采品类。上半年新增胶幂、美拉美超声刀等7个代理品规，肉毒产品乐提葆，以及芮妥欣、达希斐等新品拿下多地销售授权。
股东回报与ESG建设并行
从传统医药分销龙头到数智化医药健康综合服务商，九州通依托清晰的战略路径，一手夯实基本盘，一手布局新兴赛道，还兼顾经营效益、公司治理与社会责任，在医药产业变革浪潮之中，走出属于自身的高质量发展之路。
2026年8月，公司取得中诚信认证颁发的合规管理体系认证证书，斩获国家、国际双重认证，代表公司合规管理达到国家标准与国际规范。董事会聘任首席合规官专职统筹合规工作，推动合规管理走向精细化、科学化、系统化。
股东回报上，公司长期坚持稳定积极的分红政策。自上市以来，公司累计现金分红加上股票回购金额合计78.58亿元，剔除控股股东定增认购后，分红回购总额是再融资余额的 1.43 倍。2025年度分红已经实施完毕，分红总额9.97亿元，占当年归母净利润 44.23%，股息率 3.91%，分红水平位居行业第三位。近三年，公司分红及回购总规模，占到近三年平均净利润的140.13%，持续回馈广大投资者。
ESG 可持续发展体系持续完善，公司已经连续五年对外披露 ESG 暨可持续发展报告，设立可持续发展（ESG）委员会，出台专项实施细则与管理制度，常态化开展 ESG 宣导培训，不断提升信息披露质量。
值得一提是，2026年上半年公司积极投身乡村振兴、教育助学、救灾帮扶各类公益事业，捐赠款物合计2093.94万元。绿色低碳领域，大力布局光伏新能源项目，全国落地33座光伏电站，预计年发电量2947.34万千瓦时，以实际行动推进节能减排。扎实的ESG实践收获市场认可，中诚信绿金给予A +评级，万得、华证、中证给予A级，也斩获金羚奖 “2026 年度ESG典范企业” 荣誉。（思维财经出品）