“不敢、不能、不想”！证监会第三轮打假：“保壳”“粉饰”路已死
“不敢、不能、不想”！证监会第三轮打假：“保壳”“粉饰”路已死
2026年05月13日 20:13
证监会2026年新一轮财务造假专项行动落地，进一步升级监管举措、扩大覆盖面，推动“零容忍”监管从“阶段性整治”向“常态化治理”转变。
4月24日，中国证监会正式启动了“2026年打击和防范上市公司财务造假专项行动”，这是自2024年新国九条发布以来，证监会连续第三年部署财务造假专项整治。
此前，多起典型财务造假案例引发广泛关注，部分企业通过虚增收入、虚减成本、违规关联交易等手段粉饰业绩，甚至借造假实现“保壳”“再融资”，严重扰乱市场秩序。在此背景下，证监会持续加码监管，将打击财务造假作为工作重中之重，先后开展两轮专项整治并取得显著成效。 2026年新一轮专项行动的落地，将进一步升级监管举措、扩大覆盖面，推动“零容忍”监管从“阶段性整治”向“常态化治理”转变。
专项行动剑指核心乱象
此次专项行动聚焦上市公司财务造假、资金占用、关联交易违规等核心顽疾，精准锁定监管重点，执法节奏之快、覆盖面之广、震慑力之强，刷新近年监管纪录。
4月24日， 神马股份 、 欢瑞世纪 、 傲农生物 、 兰石重装 等7家上市公司发布公告称，收到证监会立案调查通知书，涉嫌信息披露违法违规。与此同时， 行云科技 、 ST嘉澳 、 ST章鼓 、 ST达华 、 ST海泰 等5家上市公司同步收到证监会行政处罚决定书，因信息披露违规被依法处罚，监管高压态势可见一斑。
从上述被处罚企业以及此前被出具监管警示函企业的违规事实来看，两大共性问题尤为突出，折射出当前部分上市公司合规意识淡薄、内部治理缺失的现状。
其一为财务造假花样翻新，粉饰业绩手段隐蔽，部分企业甚至形成“系统化造假”模式。 随着监管技术升级，传统造假手段逐渐被识破，部分上市公司转而采用更隐蔽、复杂的方式规避排查。
例如，根据上市公司公告， ST嘉澳 子公司年产20000吨 环保 增塑剂项目于2021年12月已完成试生产并通过验收取证，按准则应转入固定资产并计提折旧，但公司迟至2024年6月才予以纠正。这一延迟导致2022年、2023年年报分别虚增净利润1525.82万元和1044.14万元，后者占比高达200.38%，令账面业绩由亏损转为盈利。
ST达华 2023年年报通过提前确认子公司处置收益、在建工程核算错误等累计虚增利润8576.22万元，占当期披露利润总额的24.32%；同时一份金额7.95亿元的设备买卖合同在2021年至2023年的年报中均未披露，构成重大遗漏。
其二为资金占用与关联交易违规频发，实控人违规风险突出，上市公司独立性受到严重侵蚀。 部分上市公司沦为实控人、控股股东的“提款机”，通过虚构交易、资金拆借、违规担保等方式，将上市公司资金转移至关联方，损害上市公司和中小投资者利益。
神马股份 作为化工行业上市公司，同样存在关联交易违规问题。公告显示，2025年1月—9月， 神马股份 与控股股东中国平煤神马集团及其下属企业的融资 租赁 业务实际发生额达19.4亿元，超出年度预计4.4亿元，占2024年净资产的6.14%，但公司未按规定履行审议程序和信息披露义务，违反《上市公司信息披露管理办法》。此前，公司已因相关问题收到监管警示函，但未及时整改，此次被立案调查，彰显了监管层“整改不到位，追责不停止”的坚定态度。
值得注意的是，这些被查被罚企业并非首次触碰合规红线，多数企业在此前已收到过监管警示函、问询函等监管措施，但部分企业未重视监管要求，未及时整改违规问题，甚至持续实施违规行为，最终被立案调查、依法处罚。
从前期收到警示函到如今被立案调查，清晰折射出监管 “发现问题、督促整改、一查到底” 的闭环逻辑，也印证了本轮专项行动 “早发现、强防范、严追责” 的核心导向，即不仅要打击已发生的违规行为，更要通过早期预警、及时干预，防范违规行为升级，从源头遏制财务造假乱象。
构建“全链条防控”体系
此次专项行动是新“国九条”以来第三轮财务造假专项整治，与前两轮相比，核心突破在于首次系统提出打造“不敢造假、不能造假、不想造假”的市场新生态，标志着A股监管从单一事后惩处，转向“事前预警、事中监管、事后严惩”的全链条防控体系，监管效能得到进一步提升。
在“不敢造假”的震慑层面，监管惩处力度持续加码，形成“造假必受重罚，违规必被追责”的强烈预期，彻底打破“造假无成本，违规无代价”的旧格局。 近年来，证监会不断加大对财务造假、信披违规行为的惩处力度，强化行政处罚与刑事追责、民事赔偿协同发力，让违规主体付出沉重代价。
数据显示，前两轮专项行动期间，证监会作出行政处罚107起，合计罚没超30亿元，对60家中介机构罚没超8亿元，对多名实控人、高管采取市场禁入措施；同时，18家严重造假公司被强制退市，实现“造假必退市，退市不免责”，形成强大震慑。
在“不能造假”的约束层面，科技赋能与机制完善双管齐下，织密监管监测网络，从源头防范财务造假行为。本轮专项行动明确提出，要强化监管 大数据 仓库应用，加快财务舞弊监管AI大模型落地，搭建非现场监测与第三方造假监测中心，实现对上市公司财务数据、交易数据、关联方数据的常态化循环排查，提升监管的精准度和效率。
同时，监管层进一步完善监管机制，压实各方合规责任。一方面， 压实上市公司“关键少数”的责任 ，明确控股股东、实控人、董事长、总经理、财务负责人等核心人员的合规义务，要求其对上市公司财务真实性、信息披露完整性负责，对违规行为依法承担相应责任；另一方面， 强化独立董事、审计委员会的履职要求 ，明确独立董事应当独立履行职责，对上市公司财务造假、违规关联交易等行为及时提出异议，未能履行勤勉尽责义务的，将依法追责。
在“不想造假”的引导层面，合规生态培育与正向激励并行，推动形成“合规为荣、造假为耻”的市场氛围。监管层通过常态化警示 教育 、典型案例通报等方式，强化上市公司及相关主体的合规意识，定期组织上市公司高管、财务人员、中介机构从业人员开展合规培训，解读监管政策，曝光典型案例，让相关主体深刻认识到财务造假的危害，自觉遵守法律法规。
同时， 完善“吹哨人”制度 ，鼓励中介机构、上市公司内部员工、社会公众等主动举报财务造假、信息披露违规等行为，对主动报告、提供有效线索的“吹哨人”，依法从轻或减轻处罚，并给予相应奖励，激发社会监督活力。
（文章来源：证券市场周刊）
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