九价HPV疫苗爬坡期万泰生物Q 3亏损幅度扩大
九价HPV疫苗爬坡期 万泰生物Q3亏损幅度扩大 | 财报解读
2026年10月27日 07:12
作者：
财联社记者 武超
在九价HPV 疫苗 放量、二价HPV 疫苗 退潮的交错期中， 万泰生物 （603392.SH）仍未走出亏损区间，亏损幅度还有进一步扩大趋势，存货减值对公司利润损失造成一定影响。
根据26日晚披露的财报， 万泰生物 前三季度实现营业收入16.23亿元，同比增长8.29%；归母净利润为-2.31亿元，较上年同期-1.73亿元亏损扩大；扣非归母净利润为-2.86亿元，较上年同期-3.08亿元的亏损收窄约2150万元。
单季来看，第三季度业绩表现弱于上半年。
Q3公司实现营业收入5.74亿元，同比下降12.33%；归母净利润-1.02亿元，较上年同期Q3单季的-0.29亿元亏损扩大约7300万元；扣非归母净利润-1.17亿元，较上年同期的-0.65亿元亏损扩大约5200万元。
市场关注的核心问题是，作为公司当前重要的战略级单品，九价HPV 疫苗 何时能扛起盈利大旗？
2025年5月， 万泰生物 全资子公司万泰沧海自主研发的九价HPV疫苗获国家药监局批准上市，成为继 默沙东 之后全球第二款、国产首款九价HPV疫苗，商品名馨可宁9，适用9至45岁女性，定价499元/支，约为进口九价的四成。
截至今年6月30日，该产品已完成全国31个省区市准入，进入约2411家疾控中心、覆盖约15911个接种点；今年8月更获泰国上市许可，实现首个境外市场突破，WHO（世界卫生组织）PQ（预认证）申请也已于6月底获受理。
尽管商业化进展在持续推进中，但疫苗从铺货到贡献利润存在明显的“爬坡期”。
对于前三季度利润变化的原因，万泰生物表示，主要是营销投入增加、美元汇兑损失及部分近效期疫苗计提存货跌价准备等因素共同影响所致。
费用端数据显示，公司前三季度销售费用4.99亿元，同比增长43.53%，增幅高于营收增速，主要因九价HPV疫苗进入商业化推广期后营销体系建设、终端推广带来的薪酬及市场费用增加。资产减值损失从上年同期的-1689.42万元扩大至-7283.63万元，为近效期疫苗计提存货跌价准备所致。
此前公司公告也提出，九价HPV疫苗获批有效期仅18个月，可销售窗口期较短。前期投产的部分批次库存，现剩余可售期限不足6个月而临近效期，不再具备市场优势销售条件，公司对此计提存货跌价准备。
财报中也体现出一些结构性改善。
前三季度，公司扣非净利润亏损较上年同期收窄，公告中将这一变化归因于九价HPV疫苗收入规模增加带来的整体毛利提升。同期营业成本从6.96亿元降至5.94亿元，降幅约14.66%。
现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为-8722.50万元，上年同期为净流入728.46万元，由正转负，公司解释，主要系本报告期内销售商品收到的现金下降所致。