代客炒股巨亏近亿，一纸罚单撕开中泰证券的内控漏洞
《投资者网》江寂
7年时间， 累计交易25.3亿元，最终账面亏损约9206.22万元。 这是中泰证券一位前分公司负责人，给委托人交出的代客炒股成绩单。
9月18日，湖南证监局披露行政处罚决定书， 中泰证券从业人员杨文明因私下接受客户委托买卖证券，被给予警告并罚款50万元。 这纸罚单将一场持续多年的隐蔽交易推向台前。在证券行业全面转向财富管理的背景下，此案折射出部分券商分支机构在员工行为管理、异常交易监控与合规管理上的漏洞。
两融账户里的9000万亏损
监管披露的交易细节，还原了这场漫长且惨烈的代客理财过程。
2017年起，杨文明接受谭某委托，操作张某的证券账户。交易分为普通账户和信用账户两条线。普通账户在2017年至2024年的三个阶段性区间内， 累计交易1.91亿元，账面亏损182.92万元。
真正的亏损黑洞在信用账户。2017年11月至2024年3月，杨文明操作 该信用账户累计交易23.38亿元，实际亏损高达9023.31万元。 信用账户即融资融券账户，这意味着这场长达7年的操作伴随着持续的杠杆交易。在A股多轮牛熊转换和震荡市中，高杠杆放大了收益的波动，也最终酿成了超9000万元的巨额亏损。
监管认定，杨文明在接受委托期间 没有产生违法所得。 无违法所得仅代表杨文明未从该笔代客交易中获取收益，并不能抵消客户遭受的巨额投资损失。
杨文明并非普通的基层客户经理。公开资料显示，他曾担任中泰证券湖南分公司负责人，直至2023年9月退出。作为分公司负责人，通常掌握着区域内的客户资源分配、渠道拓展和团队管理权限。这种职权便利，往往容易在部分高净值客户群体中建立起超出常规业务范畴的个人信任。
这也不是杨文明第一次触碰监管红线。2024年1月，湖南证监局出具警示函，认定其在担任中泰证券湖南分公司负责人期间存在多项违规行为，包括提供与私募基金托管业务利益冲突的投资建议、直接推荐非公司代销的私募产品、通过介绍客户获取提成、泄露未公开信息，以及微信群管理缺失等。
从飞单、泄露信息到长期代客理财，杨文明的行为轨迹折射出部分一线管理人员对合规底线的漠视。在财富管理条线，员工直面客户，背负着沉重的考核指标与创收压力。当个人利益、客户信任与内控机制出现错位时， 私下接受全权委托便成了部分从业人员试图绕过公司交易通道的灰色选择。
14亿净利润与50万罚单的账本
将视线从个人违规转向公司基本面，中泰证券（600918.SH）近年来的业绩呈现出明显的周期波动与修复特征。
2023年是中泰证券近年的业绩高点。 当年公司实现营业收入112.73亿元；归母净利润18亿元，同比大增204.94%。但需要注意的是，当年扣非净利润为10.4亿元，两者之间存在约7.6亿元的差额。这主要源于公司合并万家基金产生的股权重估收益。剔除一次性因素，主营业务的改善幅度相对温和。
进入2024年，受市场震荡、IPO节奏收紧以及上年高基数影响，中泰证券业绩明显承压。全年营业收入96.90亿元；归母净利润9.37亿元，同比下滑47.92%。 投行业务的萎缩和自营投资的波动，是拖累利润的主要因素。
2025年，公司迎来业绩修复。2025年上半年，财富管理、投资和资产管理业务成为增长引擎，推动归母净利润达到7.11亿元，同比增长77.26%。 2025年中泰证券实现营业收入113.93亿元，归母净利润回升至14.35亿元，同比增长约53%。