【财经分析】气候保险如何改写中再保险账本？巨灾模型让“算得准”变“赚得到”
【财经分析】气候保险如何改写中再保险账本？巨灾模型让“算得准”变“赚得到”
2026年09月28日 21:59
新华财经北京9月28日电（记者张斯文）近年来，全球气候变化背景下极端天气事件频发且强度上升，气候风险正从长期议题逐步转化为金融机构需要直面的经营变量。对保险业而言，气候风险既带来赔付端的敞口压力，也催生巨灾保险、绿色保险等风险管理需求，为具备风险分散与资本承接能力的再保险机构提供了结构性业务机遇。
中再保险（集团）披露的2026年中期业绩显示，上半年公司实现总保费1026.94亿元。在主动压降储蓄型及信用保证类业务的背景下，气候保险——巨灾、绿色与“ 一带一路 ”相关再保险业务实现较快增长，成为对冲业务收缩、优化业务结构的重要方向。中国再保党委书记、董事长庄乾志指出，气候风险已经超越单纯的环境议题，成为国际社会和金融业共同关注的重要课题，气候风险管理正从原则要求加快走向量化实践。当气候风险从“未来议题”变为经营变量，气候保险不再只是社会责任叙事，而将改写再保险公司的保费结构、承保利润与资本占用。
保费端：气候类再保险成新引擎
气候保险正成为分入保费的新引擎。庄乾志强调，再保险作为连接保险市场与资本市场、实现风险跨区域和跨主体分散的重要机制，能够发挥风险分散和资本承接功能，降低极端灾害对单一市场和金融机构资产负债表的冲击；依托专业风险定价、巨灾模型和风险管理能力，再保险可对区域、灾种与风险暴露 综合 组合管理，并通过资本市场进一步分散转移。
从国际趋势看，全球气候治理正加快从目标共识走向资金支持和行动落实，巴塞尔委员会、国际保险监督官协会已先后将气候风险纳入监管框架，量化实践已成行业必答题。这一判断也得到国际规则呼应。中国财产再保险有限责任公司总经理助理周俊华指出，根据《巴黎协定》，除“减排”与“融资”外，气候风险保险被确认为应对气候变化的“第三战略支柱”，保险业由此被推到应对气候变化的最前沿。
在巨灾领域，中国再保承担了较大份额的国内洪水台风风险分散职能。2024年，中国再保承担国内洪水台风风险责任18.1万亿元，深度参与全国巨灾保险试点并在多数项目中担任首席再保人，推动 综合 巨灾保险项目落地。
周俊华介绍，中再产险应对气候风险重点从绿色能源、 航运 、 新能源 车、政策性巨灾、核风险等细分方向着手，把抽象的气候保险落到具体险种。在能源转型场景，清洁能源再保险是气候保险的核心落地——风光水储与 新能源 车等资产高度暴露于气候物理风险，需再保险为其运营期损失兜底；支持清洁能源本身也是减缓气候变化的路径。与此同时，中再保险牵头发起的“ 一带一路 ”绿色保险共同体，正把气候风险管理能力输出至境外资产，使气候保险兼具国内民生保障与国际业务拓展双重属性。气候类业务以增量对冲传统业务收缩，使保费基本盘在结构调整中保持稳健。
利润端：巨灾模型让“算得准”变“赚得到”
保费做大只是第一步，能否转化为利润取决于风控能力。庄乾志将科技创新视为提升专业能力的重要引擎，强调持续加强巨灾模型和气候风险量化技术开发。中国再保已自主研发覆盖主要灾因的中国巨灾模型谱系，获国家专利并在行业内落地应用，为巨灾风险管理搭建重要基础设施；旗下中再巨灾公司发布Climate Vision洪涝压力测试模型，编撰的气候风险管理专著系统梳理银证保框架。
中国再保气候风险研究中心主任袁曦认为，气候风险管理正从物理损失评估逐步拓展到社会韧性等更广泛议题。
对再保险公司而言，巨灾模型的价值不止于“算得准”，更在于把风险计量转化为定价优势与 综合 成本率改善——从“接得住”走向“赚得到”。当同业仍依赖经验判断时，量化能力构成中再保险在气候险种上的护城河，也使其能在巨灾频发的环境下保持承保效益。
敞口与资本：双刃剑与缓冲
气候保险做大资产负债表的同时，也放大极端年景的赔付敞口。前述18.1万亿元风险责任既是业务规模与行业地位的体现，也是潜在负债；超强厄尔尼诺持续，更对准备金与资本占用形成阶段性压力。
周俊华提醒，气候变化正改变灾害结构，“非峰值灾害”接棒成为损失主力、损失持续抬升，进一步放大承保端波动。
庄乾志认为，提升气候韧性是金融业必须共同承担的重要责任，金融机构应把气候风险管理能力转化为服务实体经济、维护金融稳定的能力。这解释了中再保险为何在敞口扩张的同时持续投入模型与分散机制——再保险跨区域、跨周期分散，正是把单一区域峰值损失分摊到全球资本与多个承保周期的关键，也呼应了他关于再保险通过资本市场实现风险进一步分散和转移的判断。
资本端，风险转移工具持续扩容。周俊华梳理的再保险行业共识显示，行业正从“再保承接”走向“再保+资本市场”共担，ILS、巨灾债券等工具持续扩围；中再产险2021年即通过设在香港的特殊目的机构Greater Bay Re发行巨灾债券，据其介绍此举开创了在港设立SPV进行巨灾风险证券化的先河。中国再保借此将部分损失转移出表、释放资本；截至2026年中期，集团综合偿付能力充足率达235%，为承接巨额巨灾责任提供充足缓冲。庄乾志曾表示，相关创新意在服务“双碳”战略、提升经济社会气候韧性。
气候保险同时扮演中再保险的“利润新曲线”与“风险压力测试”两类角色。模型与证券化，是平滑这张气候账本波动的两类工具——在监管对气候风险量化要求提升、全球气候治理从共识走向行动的当下，再保险凭借风险分散与资本承接能力，成为气候风险治理链条中的专业化一环。
（文章来源：新华财经）