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公募运作新规针对顺周期发行、风格失范、迷你基金刚性清盘、工具产品创新约束四个方面纠偏，重塑公募产品供给底层逻辑，推动行业主线由规模优先转向质量优先。

新规通过差异化发行门槛、弹性清盘机制、量化风格约束、适度放宽指数产品交易豁免，重塑公募产品供给的底层逻辑。

这一现象的根源在于统一化的基金设立门槛，放大了管理人商业层面的避险倾向，产品供给被动跟随市场情绪。

产品供给体系走向周期适配化，产品矩阵更加多元。

权益产品供给不再跟随市场情绪波动，市场低位新权益产品供给增加，发挥资金“稳定器”作用；

此外，产品供给逻辑变化将传导至销售端，渠道“赎旧买新、追捧新发”的盈利模式受到削弱，销售机构需要转向长期资产配置、投资者行为引导。

该设计意在从源头削弱行业“高位扎堆发行、低位供给萎缩”的顺周期行为，让公募产品供给不再简单追随市场涨跌，而是发挥资本市场稳定器功能，引导增量资金逆向布局。

公募运作规则大修重塑产品供给底层逻辑

公募运作规则大修重塑产品供给底层逻辑公募运作规则大修重塑产品供给底层逻辑_东方财富网

工具型产品的制度松绑具备两层意义：短期来看，为ETF、指数策略产品在申赎、交易、成分调整等环节提供操作便利，降低产品运作成本；

很多迷你基金并非投资能力失效，只是受市场环境、投资者赎回等外部因素影响，被动触及规模红线，刚性清盘会造成不必要的产品终止、持有人交易成本增加。

权益产品供给不再跟随市场情绪波动，市场低位新权益产品供给增加，发挥资金“稳定器”作用；

“明星基金经理流量营销”模式持续降温，团队化投研、基准履约、长期跟投等机制成为行业标配，浮动费率、业绩联动费率产品的应用范围持续扩大，管理人利益与投资者深度绑定。

不同于过往窗口指导式调节，本次修订将逆周期引导嵌入规则框架，在市场估值低位区间下调权益基金成立门槛，降低管理人发行权益产品的初始资金压力，鼓励机构在权益资产具备中长期配置价值阶段投放新产品。