全球国债收益率集体飙升！贝莱德支招：高利率时代如何布局？
全球国债收益率集体飙升！贝莱德支招：高利率时代如何布局？
2026年09月03日 09:11
本周，随着全球国债收益率集体飙升，债券抛售潮卷土重来。这给投资者的投资组合带来麻烦。高债券收益率时代应如何投资，成为当下最重要的命题。
贝莱德 美洲区首席投资与组合策略师Gargi Pal Chaudhuri周一在接受采访时表示，这是投资者不得不学会适应的新常态，“人们应该习惯利率在更长时间内维持高位”。
多重推手
在 贝莱德 周二发布的秋季投资方向报告中，Chaudhuri列出了可能继续推高收益率的几大驱动因素：
1） AI企业对资本的贪婪需求 。它们正大量举债为AI基础设施支出融资。7月企业债券发行量同比增长27%。
2）随着政府开支不断增长， 美国国债发行量增加 。市场上国债供给的增加往往会推高收益率。
3） 经济增长强劲 。第三季度GDP预期处于高位。
4） 财政政策的不确定性 。政府债务已飙升至40万亿美元的 历史新高 ，财政支出能否延续当前路径尚不明朗。
5） 美联储的公信力问题 。新任美联储主席凯文·沃什在通胀问题上态度强硬，但至今尚未启动加息。
近期推高债券收益率的其他因素还包括：美伊战争导致油价上涨；以及日本债券收益率攀升，因投资者担忧日本央行可能收紧货币政策。
彭博全球 综合 国债指数周二触及2008年以来的最高水平。
三大投资策略
债券收益率的上行正在给股市带来压力。针对高收益率时代，Chaudhuri分享了投资者可以采用的几项资产组合配置策略。
第一， 转向短期和中期债券 。
这可以降低长期债券收益率进一步上行对组合价值的冲击。中期债券也能为投资者带来可观的收益——例如，5年期国债收益率目前为4.54%。
第二， 增加对股息股的配置 。股息股的波动性通常低于大盘，且能通过分红弥补投资者的亏损。
股息股还有助于对冲通胀，因为派发股息的公司往往具备提价能力，这也会体现在不断增长的股息中。
Pal Chaudhuri表示，她目前看到客户正在增持这一领域的资产。
第三， 关注优质股票 ，即盈利稳定增长、自由现金流充沛、资产负债表强健、具备持久竞争优势的公司。
她特别强调，高自由现金流尤为重要，因为投资者日益担忧AI支出水平——一些企业正将所有富余现金投入AI基础设施建设。
高收益率环境不利于股票估值扩张，盈利表现的重要性日益凸显，因为盈利才是当前驱动股价增长的核心因素。因此，盈利持续增长、资产负债表强劲的公司，最有望实现股价上涨。
Chaudhuri管理着多只涉及上述主题的基金，包括iShares MSCI USA Quality Factor ETF（QUAL）、iShares Select Dividend ETF（DVY）和iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF（SHY）。
其他提供类似主题敞口的基金还包括 Invesco S&P 500 Quality ETF （SPHQ）、Vanguard High Dividend Yield ETF（VYM）和 Schwab Intermediate-Term U.S. T reasury ETF（SCHR）。
（文章来源：财联社）