股价新高、息差拐点，银行股的故事讲到了哪一章？
股价新高、息差拐点，银行股的故事讲到了哪一章？
2026年08月31日 17:4
姜樊
8月31日 银行 股表现。Wind截图
8月最后一个交易日，A股主要指数震荡走弱， 银行 板块却走出独立行情。
根据Wind数据， 中国银行 盘中涨幅一度达到5.65%，触及5.895元每股； 中信银行 最高涨幅2.52%，触及8.94元每股，两者双双刷新历史高点。截至收盘，42家上市 银行 中38家收红， 齐鲁银行 收涨6.68%， 邮储银行 、 北京银行 等涨幅逾5%。银行板块成为当日市场中最具确定性的压舱石。
这并非银行股的“一日游”。自7月以来， 工商银行 、 建设银行 、 农业银行 的股价率先创出 历史新高 ，8月26日 中信银行 股价接棒刷新阶段高点，8月31日 中国银行 与 中信银行 联袂再创股价新高。 江苏银行 、 南京银行 亦在半年报披露后股价触及历史高位。
半年报 超预期 点燃行情，息差拐点确认
点燃这轮行情的，正是上市银行交出的超预期半年报。
8月28日，六大行集中披露中期业绩，上半年合计实现营业收入超2万亿元，归母净利润合计约7126亿元，营收增速在4%至11%之间，净利润增速在4%至6%之间，全部实现正增长。这是2022年以来六大行首次集体实现营收与净利的同比双增。
42家A股上市银行中，12家实现营收与净利润双增。 农业银行 和 建设银行 营收录得双位数增长， 中信银行 、 平安银行 等股份制银行，以及 宁波银行 、 江苏银行 等城农商行亦在其列。在当前复杂经济环境下，银行业交出这样一份成绩单，无疑为股价创新高提供了最硬核的基本面支撑。
但真正让市场兴奋的信号来自息差。二季度商业银行净息差为1.41%，较一季度1.40%的历史低点微升1个基点，这是2022年一季度以来首次实现单季环比回升。四年下行周期的拐点，终于在这个夏天得到了数据确认。
从半年报看，息差企稳态势在头部银行中尤为明显。 建设银行 净息差1.37%，较去年全年上升3个基点； 工商银行 上半年净息差1.29%，较去年全年上行1个基点； 中国银行 净息差1.27%，同比小幅抬升1个基点。 中信银行 上半年净息差1.62%，较一季度的1.61%进一步企稳。
这些数字背后，是过去两年高息定期存款陆续到期重定价、银行主动压降结构性存款等高息负债的结果。
不过，息差能否延续改善仍有悬念。存款重定价带来的存量红利在上半年已集中释放，而资产端有效信贷需求尚未实质性回暖。
中国银行 副行长刘承钢在业绩发布会上直言，下半年净息差压力和支撑并存，人民币新发生贷款利率有企稳迹象，但整体资产收益率下行压力仍存；支撑方面，人民币负债成本仍有释放空间，外币息差的增量贡献也将延续。
工商银行 行长刘珺则指出，随着存量定期存款到期量削减和新老产品利差进一步收窄，重定价红利对息差的支撑效应会逐步减弱。
股价普涨 ，中收暴露银行分化
股价的集体上涨并不能掩盖业绩的深度分化。从半年报看，银行板块的盈利格局早已不是齐步走，中间业务收入的分化成为最直接的注脚。
部分银行中收逆势大幅增长。 宁波银行 手续费及佣金净收入同比大增53.90%， 常熟银行 增39.15%， 青岛银行 增32.66%。 邮储银行 非息收入同比增长12.25%，非息收入占比升至23.6%，创上市以来新高。
而 西安银行 手续费及佣金净收入同比骤降42.35%， 长沙银行 、 南京银行 和 郑州银行 的降幅也分别达18.55%、18.50%和17.32%。
天府立言金融研究院院长曾刚向记者分析，部分中小银行手续费基数本就只有1亿至3亿元，小幅放量即可放出高增速，未必代表业务能力真正跃升。与此同时，报行合一压降保险代销佣金、公募降费传导至代销环节，对财富管理、资管代销依赖度高的银行冲击更直接，叠加去年同期一次性返佣的高基数，降幅被进一步放大。
此外，多家银行非息收入增速与手续费及佣金净收入增速出现明显背离，前者大增而后者下降。这意味着非息收入的增量主要由投资收益、公允价值变动等交易性收益贡献，而非代理、结算、理财等传统手续费业务。这种结构性差异，正在拉开银行之间真正的能力差距。
什么样的银行股值得投 ？
展望下半年，净息差大概率维持低位窄幅震荡，明显反弹的空间有限，行业利润增速大幅上行的可能性不大。
未来谁才是长跑冠军？有业内人士认为，银行股股价创新高的浪潮仍在继续，但分化已是定局。谁能在这场分化中成为真正的长跑冠军，答案不在股价的短期涨幅里，而在息差的韧性中，在中收的成色里，在穿越周期的经营能力中。
在曾刚看来，存款重定价红利趋于消退后，银行间的息差管理将更多依靠资产定价能力和结构调整能力，而非单纯的负债成本压降。负债基础扎实、客户黏性强、非息收入布局较早的银行，抗压能力相对更强。
光大证券 金融行业首席分析师王一峰则认为，上市银行净息差和资产质量等关键指标保持平稳，营收改善、盈利修复的向上趋势有望延续，继续看多全年绝对收益。
他建议投资者关注两条主线，一是优质地区城商行，以ROE相对优势夯实股息安全垫，以业绩持续高增长推动估值中枢上移；二是年内业绩有望保持高弹性、同时受益于高权重的国有大行。
（文章来源：新京报）