银行、保险等红利股逆势走强国有四大行总市值历史首次突破10万亿元

　　截至收盘，上证指数收跌0.82%，创业板指、科创50指数跌幅均超过4%；同时 工商银行 、 建设银行 股价续创 历史新高 ，“工农中建”国有四大行总市值历史首次突破10万亿元大关，市场风格整体由高波动成长板块向高股息防御资产转换。

　　 “跷跷板”效应显现 红利股 逆势走强

　　截至10月29日收盘，上证指数报3651.43点，跌0.82%；深证成指收跌2.92%，创业板指收跌4.45%，科创50指数收跌4.27%，北证50指数收跌3.88%。沪深京三市当日合计成交额约1.57万亿元，较前一交易日缩量约713亿元；全市场781只股票上涨、4728只股票下跌。

　　与大盘走势相反的是，以 银行 、保险为代表的 红利股 近几日逆势走强。本月10月16日至今日10月29日，上证指数累计下跌1.06%，深证成指累计下跌4.59%，创业板指累计下跌6.2%，而红利股指数同期累计上涨1.5%。

　　从板块表现看，29日 银行 、风电、保险、 证金持股 、 煤炭 开采加工等板块涨幅居前； 元件 、CPO、 玻璃基板 、 通信 、 半导体 等板块跌幅居前。其中，银行板块当日上涨1.98%居首， 工商银行 收盘报8.78元，涨2.57%，总市值约2.95万亿元， 建设银行 收盘报12.04元，涨2.29%，总市值约2.34万亿元。 工商银行 、 建设银行 当日股价均续创 历史新高 。

　　银行板块内部呈现普遍飘红态势。截至当日收盘，银行板块42只个股有40只上涨， 青岛银行 以8.02%涨幅领涨， 成都银行 上涨6.08%， 瑞丰银行 上涨4.44%；国有大行方面， 交通银行 上涨3.63%， 农业银行 、 中国银行 、 邮储银行 涨幅均超过1%。四大行总市值约10.03万亿元，超过10万亿元大关。

　　宏观维度看，市场呈现“传统蓝筹上涨、成长科技回调”的鲜明结构特征：一方面银行等防御板块逆势走强、 权重股 续创新高，另一方面创业板指、科创50指数跌逾4%、全市场超4700只个股收跌，银行板块在权重与市场影响力上占据重要位置。

　　 市场结构分化 科技股“万亿俱乐部”缩水

　　盘面看，银行等传统蓝筹板块与科技成长板块之间呈现出明显的“跷跷板”效应。一方面，银行、电信运营、 煤炭 采选等逆势上涨， 工商银行 、 建设银行 续创 历史新高 ；另一方面，创业板指、科创50指数跌幅超4%，北证50跌超3%， 半导体 、算力（CPO）、 元件 等科技成长方向跌幅居前。

　　结构分化背后是A股市值格局的持续演变。今年7月，国产DRAM龙头 长鑫科技 登陆科创板，上市首日总市值达3.28万亿元，一举超越 工商银行 ，成为A股总市值最高的上市公司，打破了长期以来银行股垄断A股市值头名的局面。截至29日收盘， 工商银行 、 建设银行 位列A股总市值前两位， 长鑫科技 总市值已退至第三位。

　　从万亿市值俱乐部的构成看，经过10月份的调整，A股市值头部格局已经从“传统与科技并存”的多元化，转为传统红利股为主。数据显示，截至29日收盘，A股共有12家上市公司总市值突破万亿元，其中科技制造类企业缩至2家，分别为 长鑫科技 、 宁德时代 ，银行为四大行加上 招商银行 ，再加上 中国石油 、 中国海油 、 中国神华 、 贵州茅台 和 中国移动 。

　　机构研报指出，银行板块的相对优势主要体现在四方面，一是高股息、类固收属性突出，在低利率环境下分红稳定、股息率相对国债利差明显，具备较强的防御性；二是估值处于相对低位，市盈率显著低于高成长科技板块，今日工商银行、 建设银行 动态市盈率分别约9.01倍、9.29倍；三是银行在沪深宽基指数中权重高，被动资金与避险资金的流入对其形成结构性支撑；四是基本面边际改善，净息差环比企稳、上市银行三季报业绩多数正增长。

　　当然，银行板块业绩与利率、宏观经济周期相关性较高，股价的成长弹性与想象空间总体上弱于半导体、算力等科技成长板块；科技板块成长性更高、行情弹性更大，但估值与波动率亦明显更高，当日创业板指、科创50指数跌逾4%即为高波动特征的体现。两类板块风险收益特征不同，共同构成当前A股市场市值与行情结构的重要两极。

　　 净息差企稳 机构资金持续增配银行板块

　　 综合 机构及业内人士观点得出，近期银行板块市值持续走强，由多重因素共振驱动，一是低利率环境下，银行股高股息、类固收属性突出，分红稳定且股息率相对国债利差明显；二是国际评级机构上调国有大行生存力评级，叠加净息差环比企稳、中期分红密集落地，带来信用与基本面边际修复；三是银行在宽基指数中权重高，被动资金、避险资金“抱团”国有大行形成结构性支撑。

　　从基本面看，净息差出现企稳迹象。国家金融监督管理总局数据显示，2026年二季度商业银行净息差为1.41%，环比回升1个基点，这是自2022年以来商业银行净息差首次实现单季度环比增长。这一边际变化被市场视为银行业经营压力缓解的重要信号。

　　与此同时，上市银行已进入三季报密集披露期。据统计，截至目前已有11家上市银行发布2026年三季度报告，今年前三季度11家银行均实现归母净利润同比增长；其中 青岛银行 、 重庆银行 归母净利润增幅超过10%， 南京银行 、 杭州银行 、 苏州银行 、 郑州银行 增幅超过5%。

　　此外，国际评级机构对国有大行的信用资质予以认可。27日，惠誉评级上调国有六大行的生存力评级（VR），体现了国际市场对国有大行信用资质的信心，为银行板块估值修复提供了外部信用背书。分红回报方面，上市银行也稳步实施中期分红。

　　从资金面看，机构资金持续增配银行板块。研报显示，2026年第三季度，被动基金、主动基金和北向资金合计流入银行板块约649.3亿元；截至三季度末，主动基金持仓银行市值和持仓比例也环比提升。

　　业内人士指出，险资是银行板块较为确定的中长期增量资金来源：在新会计准则下，高股息银行股可计入以公允价值计量且其变动计入其他 综合 收益的金融资产（FVOCI）账户，叠加利差损压力和监管引导，险资增配银行股的趋势较为明确；公募基金对银行股的配置则仍处于深度低配后的再平衡阶段。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：新华财经）

主题：国有四大行总市值历史