下沉市场收缩！周大福第三季度零售值下跌，加大高端业态投入
下沉市场收缩！周大福第三季度零售值下跌，加大高端业态投入
2026年10月29日 17:55
近日， 周大福 珠宝集团（01929.HK）公布截至2026年9月30日止三个月的未经审核主要经营数据，并同步发布正面盈利预告。今年第三季度，集团整体零售值同比微降0.5%，今年上半年净溢利则预计同比增约90%至100%。
中国内地零售值下跌5.3%
分区域来看，今年第三季度，中国内地零售值同比下跌5.3%，占集团零售值的83.3%；中国香港、中国澳门及其他市场零售值同比增长33.2%，占比16.7%。
周大福 珠宝集团在公告中表示，季内中国内地零售值下跌主要由零售网络优化及去年同期较高的比较基数所致。
今年第三季度，中国内地直营零售点同店销售增长2.2%，加盟零售点下降2.9%，内地同店销量却同比下跌9.7%。中国港澳市场整体同店销售增长29.6%，其中香港上升24.0%、澳门上升47.3%。
产品端，一口价为主的定价首饰为增长引擎。今年第三季度，中国内地定价首饰同店销售增长11.1%，计价 黄金 首饰增长1.7%；中国香港及中国澳门定价首饰增长13.0%，计价 黄金 首饰增长43.5%。平均售价同步抬升，中国内地计价 黄金 首饰同店平均售价升至10200港元，定价黄金首饰由上年同期的7000港元升至10100港元。中国香港及中国澳门的定价黄金首饰由上年同期的5700港元升至8900港元。
这一季度正处金价高位剧烈震荡的时点。2026年以来国际金价在历史高位反复拉锯，10月28日现货黄金约每盎司4067美元，上海黄金交易所人民币金价约860元/克，品牌金饰零售价仍站在1200元/克上方。高金价既推升了客单价与毛利率，也抑制了按克计价的消费，中国内地“价升量跌”与之直接相关。
值得注意的是，2026财政年度（2025年4月至2026年3月）， 周大福 珠宝集团盈利大幅反弹，全年营业额943.98亿港元，同比增长5.3%；经营溢利188.5亿港元，增长27.8%。但隐忧同样存在：全年中国内地同店销售金额虽增长6.9%，同店销量却下降17.8%。高金价推高存货成本，截至2026年3月底，周大福珠宝集团存货结余636.66亿港元，同比增长15.0%，存货周转天数由320天延长至364天。
此外，周大福珠宝集团同日发布的正面盈利预告显示，公司预计2027财年上半年（2026年4月至9月）净溢利同比增长约90%至100%，主要归因于黄金借贷合约重估产生公允价值收益（上年同期为公允价值亏损），以及核心市场销售改善。
中国内地第三季度净关闭240家门店
业绩结构变化的背后，是周大福持续两年半的门店收缩。今年第三季度，周大福珠宝集团在中国内地开设23家周大福珠宝零售点、净关闭240家门店。截至9月30日，周大福珠宝零售点总数4966家，其中中国内地4807家、68.3%为加盟店。
连同其他品牌，季内集团零售点总数共5192家，较季初净减少242家。高端形象精品店季内新增一间、内地增至13间。
值得注意的是，周大福珠宝中国内地门店的收缩已延续多个财年。中国内地零售网点在2024财年末达到7403家的峰值后快速回落：2025财年净减少896家，2026财年净减少969家；进入2027财年仍维持净减态势，上半年累计净关498家。截至2026年9月末，内地门店较峰值减少超2000家。
从关店结构看，三四线城市是主战场。2026财年，中国内地一线城市关闭132家、二线城市417家、三线城市241家、四线及其他城市283家，三、四线城市合计关停524家，约占当期中国内地关店总量的近半数。过去依靠高密度加盟网络下沉低线市场、快速铺开大众黄金客群的模式，正在被收缩。
收缩网点的同时，周大福把资源投向高端业态与产品结构升级。财报显示，截至2026财年末，中国内地已开设8间新设计高端形象门店，单店生产力约为平均同店销售的8至10倍；店龄不足两年的新店平均月零售值约160万港元，同比增长57%。公司计划到2030财年将中国内地高端形象门店扩充至50间。
（文章来源：南方都市报）