10月27日每日研选|BD落地与ESMO催化共振机构看好创新药贝塔行情
10月27日每日研选 | BD落地与ESMO催化共振 机构看好创新药贝塔行情
2026年10月27日 08:01
作者：
张玮华
来源：
上海证券报·中国证券网
10月26日， 医药生物 板块盘中持续活跃， 英特集团 、 塞力医疗 等个股涨停， 莱美药业 、 近岸蛋白 、 山外山 等涨超10%。本轮板块走强的原因是什么？后市行情如何演绎？哪些细分领域投资机会最值得关注？请看机构最新研判。
消息面上，近期 医药生物 板块同时迎来学术端与产业端的密集催化。
从学术端来看，10月23日至27日，欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会召开，中国多项研究入选LBA（最新突破性摘要）。
从产业端来看，近期多项BD（商务拓展）交易接连落地： 翰森制药 宣布，已与罗氏在抗体-药物偶联物（ADC）领域订立战略合作及授权协议，将获得4亿美元首付款及1.1亿美元一周年付款，并有资格收取潜在超过150亿美元里程碑付款。随后， 和黄医药 宣布，公司附属公司与GSK plc（ 葛兰素史克 ）的附属公司的独家开发和许可协议已完成交易，预期将于短期内收到1.1亿美元的首付款。从总量来看，据国家发展改革委披露，2026年前三季度 创新药 对外技术授权1300亿美元，接近去年全年。
机构认为，本次ESMO大会国产 创新药 尤其是ADC药物在多个瘤种上均有优异的成熟数据读出，部分早期数据也展示出国内的创新实力，叠加此前 辉瑞 公司与 信达生物 、罗氏与 翰森制药 均已实现ADC赛道的大额BD，国产ADC未来全球研发和商业化潜力巨大。
展望后市，机构表示坚定看好2027年-2028年 创新药 的β行情，并认为该板块核心叙事逻辑有望逐步演化为业绩驱动，理由有三：
一是海外BD仍有发展空间。MNC（跨国公司）的专利悬崖逻辑仍将持续，且现阶段BD案例正逐渐增多，国产新药除双抗和ADC等优势领域外，未来自免等慢病和新领域同样有引领全球的潜力。
二是国内市场逐步走向盈利阶段。目前新药的医保政策相对稳定，众多Biotech（生物科技公司）在核心产品上市后进入快速爬坡期，对于利润贡献持续超预期，重点企业净利率快速提升，后期规模效应下的盈利性成为核心预期差。
三是重点公司估值性价比已显现。经过一年来BD叙事的估值波动后，核心标的的国内外估值结构已趋于理性平衡，考虑到重点品种的出海已落地，随着海外数据成熟，板块有望进一步迎来投资机会。
综合 多家机构观点，建议关注三条主线：一是创新药方面，建议积极关注确定性高，BD进展顺利的标的；二是创新药产业链方面，建议关注具备业绩确定性，且上行趋势有望持续的CXO板块；三是生命科学上游产业方面，随着景气度回升叠加AI4S发展渐起，建议关注AI+带来的可观增量，可关注AIDD（ 人工智能 药物设计）平台、蛋白合成表达及检测、动物模型验证等相关标的。
风险提示：研发进度不及预期、临床转化不及预期、市场竞争加剧等。以上观点来自中邮证券、 招商证券 、华鑫证券、 兴业证券 、 国联民生 证券近期公开研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）