大盘蓝筹丨中国人寿：聚长钱、优配置、稳投资，耐心资本投向新质生产力，做科创企业“长期合伙人”
大盘蓝筹丨中国人寿：聚长钱、优配置、稳投资，耐心资本投向新质生产力，做科创企业“长期合伙人”
2026年10月14日 15:12
截至2026年6月末， 中国人寿 （601628.SH；02628.HK）股票和基金投资余额约1.5万亿元，较2025年年初增加约7000亿元，科技金融投资规模突破1万亿元。与此同时，公司2026年中期拟分红101.19亿元，同比增长50.4%。
在利率中枢下移、新会计准则全面实施的背景下，保险资金如何兼顾资产负债匹配，更好发挥中长期资金“压舱石”作用？
近日，《中国经营报》记者走进 中国人寿 进行深度调研，这家寿险“头雁”展现出穿越周期的经营韧性：一方面，通过全渠道协同与多元产品布局，科学管理负债成本；另一方面，深化“保险+服务”生态，发挥耐心资本优势，支持大健康、 半导体 、 人工智能 等领域的企业发展。
2026年上半年， 中国人寿 的总资产、内含价值、新业务价值、归母净利润等核心指标位居寿险行业首位，在保险公司风险 综合 评级中连续32个季度保持A类。 中国人寿 表示，公司将继续坚定不移走中国特色金融发展之路，锚定建设中国特色世界一流寿险公司愿景，把公司发展融入国家发展大局，书写长期主义新答卷，为金融强国建设和中国式现代化贡献更大的国寿力量。
股票和基金投资占比升至约19%，把耐心资本投向新质生产力
中国人寿 指出，寿险负债久期较长，终身寿险、长期年金险等产品的给付义务甚至可延续至30年、50年之后，负债稳定性较强、流动性要求较低。相比聚焦短期业绩的机构，这种长久期负债决定了险资是典型的“耐心资本”， 需要在年度乃至五年以上的维度上做前瞻研判。
在此基础上， 中国人寿 提高了权益资产配置。2025年，中国人寿公开市场权益投资规模超过1.2万亿元，较年初增加4500亿元；2026年以来继续增配，6月末股票和基金投资余额约1.5万亿元，占投资资产比重约19%，较2025年年初提升约7个百分点。公司投资资产接近8万亿元。
中国人寿介绍，近年来保险行业权益配置比例普遍提升，原因包括两方面：一是浮动收益型产品占比提高带来的资产负债匹配需要；二是中国经济高质量发展基础更加夯实、资本市场韧性增强，权益类资产配置性价比提高。
具体策略上，中国人寿在二级市场采取“成长弹性+红利价值”双线并行的权益策略：持续积累优质红利资产，同时稳步加大对新经济、新质生产力领域的投资。权益规模较大后，公司还在 综合 运用ETF指数基金等工具优化配置结构，在宽基和行业层面进行更均衡分散的布局。一级市场方面，公司通过股权投资，加大对新兴产业、未来产业的前瞻研究和投资布局。
中国人寿表示，公司积极响应国家推动中长期资金入市的要求，依托险资的长期属性与规模优势，在资本市场低迷的多个关键时点加大了权益逆势布局力度。其中，2024年中国人寿发起设立鸿鹄基金，近两年累计募集规模达到1100亿元，为保险资金支持资本市场稳健发展提供了先行经验。
科技金融投资超1万亿元，做科创企业“长期合伙人”
加大科技创新领域投资，既是服务新质生产力发展和高水平科技自立自强的要求，也是寿险资金未来形成差异化回报的重要来源。
截至2026年上半年，中国人寿科技金融投资规模超过1万亿元。从方向看，公司重点布局 人工智能 与 半导体 、大健康与生物技术、绿色能源与新基建等赛道；从企业发展阶段看，投资覆盖研发、产业化和成熟运营等阶段；从品种看，公司通过科创类股票、科创债和相关股权投资等进行多元化布局，并加强分散化、组合化配置。债券方面，公司以科技创新主题债和科技行业优质信用债为抓手，推动相关领域债券配置规模稳步增长。
股权投资方面，公司 综合 运用PE基金、S基金、并购基金等工具，满足企业全生命周期的融资需求。从整体布局看，公司通过未上市股权直投、股权计划、股权投资基金、母基金、二手份额交易、二级市场股票等多种工具，在新质生产力领域的布局超过5400亿元。
2016年起，中国人寿投资大健康基金，累计投资超过70家科创企业，培育上市公司24家，相关企业总市值超过1万亿元，覆盖 创新药 、 医疗器械 、 半导体 等领域，投资企业包括 药明康德 、 迈瑞医疗 、 联影医疗 等 行业龙头 ，以及晶泰科技等成长型企业。
2023年，中国人寿出资117亿元，以S份额方式受让上海集成电路产业投资基金份额，公司称这开创了险资与政府产业基金接力投资的新模式，打通了金融资源流向科技创新的“最后一公里”。2024年，中国人寿出资41亿元投资北京科创基金，据公司介绍，该基金是全国首只聚焦硬科技的政府投资母基金，底层资产包括超过1500家科技企业。2025年，中国人寿投资田湾核电基金，支持核电等清洁能源产业发展；投资“上海芯合创一号”，为重点产业集约化发展与技术迭代提供支撑。
2026年以来，中国人寿认缴长三角科创基金40亿元，该基金计划将不低于70%的实缴出资额投向 人工智能 领域，涵盖智能芯片、软件、基础设施及金融、医疗等多个垂直应用场景；认缴鑫睿科创接力基金28亿元，该基金聚焦私募股权基金二级市场投资，通过投资基金二手份额和接续重组基金等方式，投向国家政策重点支持的科技创新领域。
中国人寿表示，未来将继续围绕国家战略和产业趋势加大科技创新领域布局，不因单一项目或短期市场波动改变长期战略方向，坚持对核心赛道和优质企业的持续发现和长期持有，做科创企业的“长期合伙人”。
以产业图谱与分账户配置提升配置精细度
近年来，中国人寿坚持资产、负债双向协调，资负久期（资负久期是“资产久期”和“负债久期”的合称，它是保险公司用来管理利率风险和现金流匹配的核心指标。）缺口有效缩小，成本收益匹配良好，流动性保持充裕。
对于价值结构，公司称，在长期低利率环境下，通过加大浮动收益型产品供给、科学管理负债成本及久期缺口，公司在资产负债灵活性和资产配置上有了更大空间，价值对利率的敏感性下降。公司同时表示，负债结构优化带来的长期价值难以用单一指标量化，一方面体现为新业务价值的持续稳定增长、价值率在一定范围内长期保持稳定，另一方面体现为公司稳健可持续发展能力，对负债成本、久期匹配的科学管理，为资产配置创造了有利空间。
资产端，中国人寿将战略资产配置由单一品种配置拓展为品种与产业双轮驱动。传统的战略资产配置主要安排各大类资产的配置比例，公司则在此基础上加强品种配置与产业布局的融合，通过对战略性赛道和产业趋势的研判，形成分产业、分环节、分品种的资产配置图谱。
在战术配置上，中国人寿提出三方面调整：一是配置单元下沉，分账户设置配置中枢和风险预算，使每一类负债都有相匹配的资产；二是配置维度更多元，在品种、行业维度之外，将配置拓展到风险量化的底层资产，开展分散化投资；三是配置工具更丰富，以数智化为抓手，加强对投资组合自上而下的跟踪分析，使资产配置、投资执行与风险管理衔接更紧密。
新准则全面实施后，保险行业整体业绩波动性有所放大，2026年上半年资本市场总体向好，对当期投资收益形成积极贡献，这是客观的市场因素。在中国人寿看来，新准则下短期投资收益波动具有时点性、阶段性，但不代表经营质效和长期投资能力发生变化，资本市场波动也会带来布局机会。
围绕健康、养老、财富管理丰富产品供给
在负债端方面，截至2026年上半年，中国人寿寿险及健康险责任准备金规模为6.9万亿元，年金险、寿险、健康险多险种发展，健康养老业务保费收入占比超过七成。以2026年中期业绩为例，人寿保险、年金保险、健康保险新单保费占比分别为22.80%、42.49%和31.55%。
公司表示，“十五五”时期将聚焦健康、养老、财富管理三个方向，从客户需求出发，深化产品和业务责任多元、期限多元和形态多元。
在健康方面，针对不同细分人群、细分疾病、细分市场持续深耕，打造“保险+康养服务”生态。中国人寿称，将创新发展商业医疗保险，将更多医疗新技术、新药品、新器械纳入保障范围，并加快发展商业长期护理保险。社会保障体系建设方面，公司披露，截至2026年上半年累计承办200多个大病保险项目、90多个长期护理保险项目和140个城市商业医疗险项目。
在养老方面，中国人寿通过差异化设计产品形态、保险期间、责任种类、领取时点等要素，丰富商业保险年金产品体系，匹配未老备老和已老养老客群的不同需求，并大力发展个人 养老金 业务。
据介绍，中国人寿的商业保险年金积累的未来责任准备金和年金保费规模均稳居行业领先地位，个人 养老金 业务发展名列行业前茅；机构养老服务已覆盖全国19个城市39个项目。
在财富管理方面，中国人寿结合居民多样化需求，强化资产负债统筹联动，通过不同产品类型、保障责任、保险期限进行差异化设计，并在适当性管理要求下进一步加强浮动收益型产品供给。
高分红回馈股东在跨周期服务中彰显蓝筹价值
中国人寿表示，公司上市以来持续关注全体股东的整体利益，致力于维持相对稳定且向好的派息水平。2026年中期，公司拟分红101.19亿元，同比增长50.4%；上市以来累计分红超过2550亿元。
“服务实体经济和为资本市场提供长期资金，以及提升自身股东回报，并不是相互割裂的两个目标。”中国人寿认为，经济结构转型和产业升级的方向，也是长期资金收益的来源。
中国人寿披露，公司服务实体经济的存量投资规模超过6万亿元，占总体投资资产比重超过80%，其中既有带来基础收益的核心资产，也有带来收益弹性的成长资产。
在风险保障方面，公司披露，面向战略性新兴产业、绿色产业扩大承保覆盖面，为近30万家小微企业提供风险保额超8万亿元；在 乡村振兴 方面，推进保险帮扶，为1.47亿人次农村人口提供风险保障超17万亿元。
2026年上半年，中国人寿的经营业绩创历史同期新高，总资产、内含价值、首年期交、新业务价值、归母净利润等核心指标位居寿险行业首位；总市值位居全球寿险公司榜首，在福布斯“全球企业2000强”排名中升至第47位，国际信用评级保持中资保险公司最高评级，在保险公司风险综合评级中连续32个季度保持A类。
2026年以来保险板块估值有所修复，但中国人寿表示，公司当前股价对应的P/EV（市值与内含价值之比）仍处于历史低位区间，估值尚未充分反映经营基本面。为推动估值修复，公司将继续深化资产负债联动管理，推进产品和业务多元化、全渠道经营，科学管理负债成本，持续优化资产配置，以基本面支撑估值。
（文章来源：中国经营报）