西南证券：稳市为先引长钱改革提质夯实根基
西南证券：稳市为先引长钱 改革提质夯实根基
2026年10月20日 18:18
10月19日，中国证监会主席吴清出席2026 金融街 论坛年会开幕式并作主题演讲，明确将坚持稳中求进工作总基调，进一步健全投资和融资相协调的资本市场功能，持续提升市场韧性和信心。
西南证券 首席经济学家叶凡在接受《证券日报》记者采访时表示，本次演讲既盯住“跨境跨市场跨行业风险传导值得高度警惕”的外部环境，又用主动ETF（交易型开放式指数基金）和长周期考核把中长期资金引进来，是“先筑堤、再引水”，让市场有韧性、有底盘。
在叶凡看来，防风险与引长钱之间存在清晰的先后逻辑。本次演讲明确密切跟踪境内外市场动态，加强风险研判和政策工具储备，巩固完善稳市机制建设，着力加强新型业务风险防范，高度警惕境外挂钩A股个股的杠杆产品等新风险点，持续筑牢资本市场风险防波堤。资金端拿出实招：证监会当日同意首批18只主动ETF注册，推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式，持续深化公募基金改革，壮大市场稳定力量。
在支持新质生产力方面，演讲提出持续深化资本市场包容性改革，落实落细“两创板”改革举措，进一步完善科技企业识别筛选等机制。研究推进多层次市场改革，实施更具包容性适应性的发行上市、并购重组等制度。深化再融资改革，择机发布新修订的上市公司证券发行注册管理办法及配套规则。基本面侧，上市公司上半年共实现营收37.7万亿元，净利润3.6万亿元，同比增长19.5%，创近三年新高，年内分红回购2.1万亿元，是同期IPO融资和再融资的2.7倍。在叶凡看来，分红回购是同期股权融资2.7倍，说明市场底层已从“重融资”转“重回报”；“两创板”改革、多层次市场建设与再融资新规协同推进，是将制度包容性赋予新质生产力，让科技企业“上得去、留得住、长得出”。
在监管端，近期将推出4项举措：筹建基金业运行监测中心、发布实施 人工智能 在证券 期货 业安全合规应用的意见、完善违规减持处罚规则、制定发布证券市场先行赔付指导意见。开放端，提升QFII（合格境外机构投资者）投资运作便利度，支持更多外资机构来华投资展业，加快推进人民币股票交易柜台和REITs（不动产投资 信托 基金）纳入沪深港通。叶凡表示，主动ETF加长周期考核，是引“长钱”进场的实招；严打违规减持、搞先行赔付，是还市场公平；人民币柜台、REITs通沪深港、外资展业便利化，是把A股优质资产摆上全球配置台。
整体来看，叶凡认为，本次演讲体现出三重逻辑的高度统一。一是以党中央集中统一领导为统领，落实“十五五”规划、新“国九条”等部署，将资本市场工作定位为服务中国式现代化大局的组成部分；二是坚持稳中求进工作总基调，对地缘冲突、利率再定价、AI（ 人工智能 ）新型风险、跨市场传导四大变量逐一应对，稳市机制、中长期资金、杠杆产品风险警示构成完整的风险防波堤；三是以投融资协调的资本市场功能为主线，通过包容性改革支持新质生产力、通过投资者回报夯实市场根基、通过高水平开放提升中国资产配置价值。总体而言，在外部变乱交织、内部“十五五”开局的历史交汇点上，本次讲话向市场传递的核心信号是以自身发展的确定性对冲外部环境的不确定性，以制度型开放的稳定性回应全球投资者的期待，中国资本市场正在以更加成熟稳健的姿态，书写“十五五”高质量发展的新篇章。
（文章来源：证券日报）