酱酒

酱酒是2017年以来这轮白酒周期受益最多的品类，短短几年不少品牌已经在河南、广东、山东、江苏等白酒消费大省扎根。

又是一年重阳节，酱酒行业也开启新一轮下沙周期。

长期跟踪酱酒行业的权图酱酒工作室首席专家权图对21世纪经济报道记者表示，今年重阳下沙整体投产情况分化，头部酒企和老牌酒企大体稳产，国资背景企业整体好于民企，中小酒企继续减产停产，但由于停产、减产已经进入第三年，今年更多是微调，并未出现进一步大幅减产的情况。

但从2022年、2023年“酱酒热”降温以来，酱酒行业的供需出现了逆转，高调扩产的声音逐渐消失。

“酱酒行业的抗风险能力很强，哪怕一段时间行业不行了，只要你有好酒储存在库房里，需求一旦好转，企业就很快能恢复。

在他看来，今年到明年酱酒行业基本上就真正见底了，没有品牌、没有市场的中小酒企都已经支撑不下去而逐步退出，既有库存也逐步得到消化，市场将逐渐回到主打合理价位优质酱酒的阶段。

权图认为，由于连续三年的调整，品牌力较弱的中小酒企已经基本出清，目前酱酒行业的供给侧调整已经到底了。

头部酒企保持低调有其客观原因——整个酱酒行业六成以上的产能都来自上述6家酒企，每年投产稍有变化，都会在行业内产生影响。

长江证券分析认为，酱酒板块的产能显著朝头部集中，酒质有望伴随库存酒年份的增加获得不断提升，而这正是老牌酒企的优势。

21调查｜酱酒下沙季：头部酒企低调投料，腰部酒企逆势满产

21调查｜酱酒下沙季：头部酒企低调投料，腰部酒企逆势满产21调查｜酱酒下沙季：头部酒企低调投料，腰部酒企逆势满产_东方财富网

从活动上披露的信息来看，郎酒近年呈现出“适度减产但持续增销”的趋势：2025批次（即2025年至2026年所产基酒）酱酒基酒产量为5万吨，较2024批次的6.05万吨有所减少，但与此同时郎酒面向市场的酱酒投放量又有所增加，从2026年“不超过3万吨”增加至2027年的3.2万吨，坚持按照“存十卖一”的比例销售，这说明郎酒对来年依然保有信心。

长江证券分析认为，酱酒板块的产能显著朝头部集中，酒质有望伴随库存酒年份的增加获得不断提升，而这正是老牌酒企的优势。