券业监管新风向：“双罚制”加码，穿透追责深化，倒查存量项目
券业监管新风向：“双罚制”加码，穿透追责深化，倒查存量项目
今年以来，监管部门从严整治证券行业各类违规乱象。据统计，截至5月20日，今年以来券商合计收到97份监管函与行政处罚决定书，较2025年同期的90份小幅上升。与此同时，处罚力度和追责范围均全面升级，机构与从业人员同步受罚、存量项目回溯严查成为监管常态。
严监管态势凸显
截至5月20日，今年以来监管部门累计向券商下发97份监管函与行政处罚决定书，共计41家券商、52名从业人员被问责处罚。
分机构主体来看， 金融街证券 以7份位列第一，违规问题集中于经纪业务领域； 中泰证券 、中山证券紧随其后，均为6份，多为经纪业务、投行业务合规不足； 华林证券 、 信达证券 、德邦证券等多家券商均不少于3份。
总体来看，今年以来监管部门追责呈现三大特点：
一是追责频次较高，监管函与行政处罚决定书月均下发约20份。
二是追责力度加大，以中天国富证券一案为例，涉案券商被罚没金额达4305万元。
三是追责时效拉长。例如，深圳证监局于3月18日表示， 华林证券 作为亿利洁能2016年非公开发行股票的持续督导机构，在履行持续督导职责过程中存在核查程序不充分等问题。深圳证监局对机构和3名保荐代表人均采取出具警示函的措施。
投行经纪成整治重点
从违规案由来看，投行业务与经纪业务成为券商被罚的。
此次涉投行业务违规的监管函、行政处罚决定书共计34份，违规问题集中体现为尽职调查履职不力、内部管控失效、上市后持续督导缺位，监管追责更是直接穿透至保荐代表人层面。例如， 中金公司 保荐代表人石一杰、严焱辉因在 理工导航 科创板IPO项目中，对发行人股东股权代持情况核查流于形式，出具的核查意见与实际情况不符，被上交所予以监管警示。
监管触角延伸至券商承销保荐、持续督导、资产受托管理等全业务链条，贯穿项目立项申报、上市发行、后续资本运作全流程。北京大成（上海）律师事务所马宏伟表示，券商作为资本市场关键守门人，在尽职核查、持续督导、内核风控等履职环节绝不容松懈敷衍。
今年以来，涉券商经纪业务领域的监管函共计27份。相较往年，今年以来整治靶向更精准、违规案由更细化，监管主要针对营销费用管控疏漏、证券投顾违规展业等乱象。1月15日， 金融街证券 一日连收7份监管函，其机构、下属营业部及相关负责人，存在违规拓客、私售非本机构产品等违法违规行为。
信息披露违法违规同样是监管部门严查重点，今年以来下发的相关监管函与行政处罚决定书达5份。2月13日，湖北证监局开出重磅罚单， 天风证券 在当代集团控制下，通过自有资金、客户资产、私募产品、逆回购等复杂手段，累计为股东及关联人提供融资逾90亿元，导致2020年至2022年年报存在重大遗漏，湖北证监局拟对 天风证券 及当代集团合计处以2500万元顶格罚款，对9名相关责任人合计罚没3480万元。
多维追责筑牢合规底线
在严监管态势下，券商行业监管导向迎来深刻变革。 综合 受访律师观点，行业整治主要呈现三大发展趋势。
首先，合规已从成本负担转变为准入门槛。在马宏伟看来，过往行业普遍存在重规模扩张、轻合规风控的发展思维。如今监管逻辑已发生根本性转变，合规风控能力超越体量增速，成为券商稳健经营、立足行业的核心底气。
其次，“双罚并举”监管模式全面落地。实现机构与从业人员双向追责，彻底破除以往机构担责、个人免责的侥幸心理。既压实机构主体与直接责任人责任，也打通内部层级监管边界。
最后，从严落实终身追责机制，存量项目回溯倒查已成常态。北京盈科（海淀区）律师事务所律师刘琳认为，监管部门频频复盘往年存量项目，标志着监管触角已从前端事前审批，延伸至存续期督导与事后回溯核查，全链条问责机制持续强化。
“全方位、全周期的监管约束，倒逼券商彻底摒弃粗放发展模式，全面完善全流程风控体系。”刘琳表示，对券商而言，推动合规由经营成本向发展价值转型，搭建全员参与、贯穿业务全流程的风控体系，从源头严控高风险项目，方能在常态化严监管环境下实现稳健经营。
（文章来源：上海证券报）