A股三季报全景：银行撑总量、AI贡献增量，热门赛道环比表现引关注
A股三季报全景：银行撑总量、AI贡献增量，热门赛道环比表现引关注
2026年11月01日 20:04
作者：
魏中原
随着2026年三季报披露季收官，A股上市公司前三季度经营全貌已经清晰。统计显示，5571家A股上市公司前三季度合计实现营业收入56.66万亿元，归母净利润5.10万亿元，按可比口径计算，两项总量指标分别同比增长5.6%和8.5%，A股整体经营业绩仍处在扩张通道。
然而，总量增长的背后，个体分化正在加剧：前三季度净利润同比增速的中位数已降至-4.13%，超过半数公司利润不及去年同期；进入第三季度，单季净利润环比增速的均值与中位数双双转负，3190家公司出现环比下滑。
一边是以 电子 、 通信 为代表的AI产业链利润成倍释放，两个板块合计贡献了全市场超过12%的净利润；一边是 钢铁 、家电、建材、地产等传统行业普遍承压，过半企业利润不及去年同期。头部集中与尾部收缩同时上演，这份三季报全景记录的正是景气结构剧烈切换的一年。
A股前三季度业绩总量扩张，结构略显“头重脚轻”
根据第一财经记者统计，2026年前三季度，5571家A股上市公司合计实现营业收入56.66万亿元，归母净利润5.10万亿元。从累计数看，A股整体营收和利润仍在扩张。
增长的引擎，首先指向AI产业链。申万一级行业口径下（下同）， 电子 与 通信 两个板块合计650家公司，贡献了全市场11.25%的营收和12.25%的净利润。其中， 电子 板块522家公司前三季度合计实现营业收入4.29万亿元，同比增长38.4%；归母净利润4129.3亿元，同比增长178.40%，板块营收和净利润同比增速的中位数分别达到19.03%和14.6%。 通信 板块128家公司合计实现营业收入2.08万亿元，同比增长6.67%；归母净利润2112.6亿元，同比增长8.4%。
高增长个股名单几乎是一条完整的AI产业链。就归母净利润来看，存储方向， 长鑫科技 （688825.SH）净赚1320亿元，同比增长26倍， 佰维存储 (688525.SH)、 德明利 （001309.SZ）净利润分别同比暴增287.3倍和324倍；光通信与 半导体 方向， 长飞光纤 (601869.SH)同比增长1204.63%， 源杰科技 (688498.SH)同比增长866.88%， 联讯仪器 的增幅超过9倍； PCB 与电子布方向， 宏昌电子 (603002.SH)同比增长943.19%， 金安国纪 (002636.SZ)同比增长1012.67%。算力 基础建设 沿着光模块、 PCB 、存储等环节层层传导，是这批公司利润集中释放的共同背景。
A股三季报总盘子的另一根支柱，是作为红利资产代表的 银行 板块。42家上市 银行 前三季度合计实现营业收入4.66万亿元，同比增长7.8%；归母净利润1.75万亿元，同比增长4.2%，板块净利润同比增速中位数为4.50%，42家公司中仅8家净利润同比下滑。在利率下行延续的宏观环境里， 银行 稳定的盈利与分红预期，是头部银行、地方城商行股价持续创出 历史新高 的重要原因之一。
前三季度，全部A股归母净利润同比增速的平均值为18.15%，中位数却只有-4.13%，均值被少数高增长公司大幅拉高；而在中报结束时，净利润同比增速的中位数还是+0.87%，并且营收与利润增速均未出现负值。
具体到公司数量，2926家公司前三季度归母净利润同比下滑，占总数52.51%，即过半企业利润不及去年同期。营收端同样如此，前三季度营收同比增速中位数为5.15%，较中报的5.60%小幅回落。
5.1万亿元利润含金量：银行与巨头撑起三分之一
利润集中度是观察A股三季报的另一个维度。营业收入榜单前列，依旧由 中国石油 (601857.SH)、 中国石化 (600028.SH)、 中国建筑 (601668.SH)等传统巨头占据，三者的营收分别达2.32万亿、2.21万亿、1.34万亿。 工业富联 (601138.SH)以9414.14亿元营收跻身前列，是前十五名中少见的科技制造面孔。
净利润榜单的头部效应更强： 工商银行 (601398.SH)、 建设银行 (601939.SH)、 农业银行 (601288.SH)、 中国银行 (601988.SH)包揽前四， 中国石油 位列第五，今年新上市的 长鑫科技 (688825.SH)以1320.4亿元位列第六，其后是 中国海油 (600938.SH)、 招商银行 (600036.SH)、 中国移动 、 中国平安 、 中国人寿 等。
净利润排名前十一的公司合计实现利润约1.80万亿元，占全市场5.10万亿元的35.31%。其中，42家上市银行以全市场8.22%的营收占比，贡献了34.27%的净利润；银行与 非银金融 合计净利润占比达到44.54%。 工商银行 、 建设银行 、 农业银行 前三季度净利润分别为2856.40亿元、2742.26亿元和2365.46亿元，仅三家合计就接近8000亿元。金融板块对利润总盘子的压舱作用突出。
长鑫科技 是今年榜单上最特殊的变量。这家今年刚上市的存储公司前三季度归母净利润1320.4亿元，同比增长2600.77%，单家公司占全市场净利润的2.59%，直接增厚了A股总量。也要看到，长鑫科技的业绩增长建立在存储行业周期景气度上行的基础上，当前正处于本轮存储周期景气度较高的阶段，今年的高增长有其行业周期背景，随着存储价格周期转向、景气度回落，其利润弹性表现值得长期跟踪。
银行与非银合计贡献了全A归母净利润约44.54%。剔除 非银金融 与银行后，可以更清楚地看到A股利润结构。记者统计显示，剔除银行板块后，其余上市公司前三季度合计营收52万亿元，同比增长5.48%；归母净利润3.35万亿元，同比增长10.9%，净利润同比增速高于全A股增速。在此基础上再剔除 非银金融 板块（券商、保险、 期货 等），剩余公司合计营收49.44万亿元，同比增长6.46%；归母净利润2.83万亿元，同比增长17.9%，净利润增速进一步提升。
数据对比可见，金融板块尤其是银行，撑起了A股利润的绝对规模，却并非增速的主要来源；剔除金融之后的实体企业，整体盈利增速反而更高，而这一增量来自AI浪潮推动景气度高涨的电子、通信等相关行业。
第三季度单季“踩刹车”
A股净利润同比增速的中位数，从中报的双增到三季报的负增长，转折发生在第三季度。该季度，全A股单季营业收入环比增速的平均值为7.31%，中位数仅为0.01%，意味着以中位数衡量，典型公司三季度营收相对二季度环比几乎零增长；全市场2783家公司三季度营收环比为负，占比49.97%。利润端，第三季度单季归母净利润环比增速的平均值为-23.09%，中位数为-11.76%，均值与中位数全线转负；3190家公司净利润环比下滑，占比57.25%。
行业层面的对比更能说明问题。以各行业净利润同比增速中位数衡量， 电力 设备、 食品饮料 、 基础化工 、 医药生物 、 商贸零售 、 纺织服饰 、 美容护理 、 综合 共8个申万一级行业，在中报时还保持正增长，到三季报中位数已经先后转负。其中， 电力 设备由中报的0.47%降至-6.59%， 食品饮料 由1.38%降至-5.55%， 基础化工 由4.07%降至-2.13%， 医药生物 由1.15%降至-1.55%。
记者进一步统计环比下滑的行业分布，并没有出现单一行业“重摔”拖累全市场的情况，而是几乎横跨所有行业。
第三季度净利润环比为负的公司中， 机械设备 行业达364家， 基础化工 341家， 医药生物 273家，电子与 电力 设备229家， 汽车 189家， 计算机 181家；以同比口径看， 机械设备 324家、医药生物262家、基础化工235家、 电力设备 219家利润收缩。需要说明的是，电子板块季度环比下滑的绝对家数不少，主要源于板块本身公司数量庞大，其行业内占比约为四成，显著低于传统行业。
传统周期与地产链的经营压力犹在。 钢铁 行业44家公司中34家利润同比下滑，占比77.3%； 家用电器 行业占比73.8%；建筑、 农林牧渔 、国防 军工 3大行业的占比也都超过60%，约一半 房地产 企业的净利润为负，这些行业在第三季度的业绩减速，一定程度拖累了全市场单季利润表现。
（文章来源：第一财经）