直击贵州茅台股东会|高层坦诚回应股东关切
直击贵州茅台股东会 | 高层坦诚回应股东关切
2026年06月12日 14:29
【导读】 贵州茅台 召开2025年度股东会，回应拆股、股东晚宴无酒、品牌年轻化等多个话题
6月11日下午， 贵州茅台 2025年度股东会在茅台镇茅台会议中心召开。来自全国各地的超1000名股东、机构投资者与分析师齐聚赤水河畔，共同见证这家万亿元市值的 白酒 龙头在行业深度调整期所表现出的韧性及长期发展信心。
会上， 贵州茅台 党委书记、董事长陈华作《2025年度董事会工作报告》并回答了股东关心的拆股问题和市值管理问题。贵州茅台党委副书记、代总经理王莉也就当前市场热议的股东晚宴细节与年轻化战略一一作出回应。
令人印象深刻的是，在这场股东交流会上，贵州茅台核心高层坦率的姿态和专业而诚恳的作答，引得现场股东阵阵欢呼。据记者统计，在品牌年轻化问答中，现场股东共陆续响起7次掌声。
暂无拆股计划
市场对于贵州茅台是否应当拆股的讨论由来已久，而此次股东会上，这项提案再次被推至聚光灯下。
截至6月11日收盘，贵州茅台每股价格为1279元，意味着二级市场买入一手（100股）门槛高达十余万元。
近年来，包括前海开源基金首席经济学家杨德龙在内的不少投资者都主张茅台实施拆股，认为此举能有效降低入市门槛，拓宽投资者群体，进一步提升个股交易流动性，让更多中小投资者有机会共享企业成长红利。知名投资人段永平和但斌近日也就贵州茅台拆股发声。段永平态度偏中性，认为“拆股也许能让更多小投资者买得起”；但斌则多次公开呼吁拆股，并透露向公司提交过书面建议。
面对这场持续数年之久的争议，贵州茅台董事长陈华在股东会上的表态备受关注。“关于拆股这个问题，股东的观点目前也不统一，应该说是非常分化。本次股东会收集到的意见建议中，既有股东支持拆股，也有股东明确表示反对。”陈华在回答股东提问时坦言。
陈华明确表示，公司要不要拆股，要从是否符合公司当前发展阶段、是否有利于未来高质量发展等角度 综合 研判，从目前来看，公司暂无拆股计划。
开展好市值管理工作尤为重要
在市值管理这一备受投资者关注的议题上，陈华的回应被现场股东视为本次股东会最具有市场指向性的信息之一。
陈华开宗明义地强调：“当前，茅台已经从高速向高质量发展换挡，开展好市值管理工作尤为重要。”
针对当前复杂的外部环境与股价短期承压的现状，他提出了一套兼顾“硬核举措”与“战略定力”的市值管理“组合拳”。
首先，在“真金 白银 ”的股东回报上，陈华披露了一系列创纪录的数据。2025年，贵州茅台延续并加大回馈力度，继续落实现金分红三年规划，全年累计派发现金红利高达650.33亿元，占归母净利润的79%，分红比例较2024年提升了四个百分点。在现金分红持续增长的同时，茅台已经完成了上市以来首次60亿元及第二轮30亿元的股份回购方案，真正做到了以“真金 白银 ”切实保护投资者利益。
其次，在战略定调与市场沟通上，陈华展现出客观务实的管理智慧。他表示， 白酒 行业的发展存在周期，股价和市值也会出现周期波动，但从长远来看，只要公司经营是健康的，就能穿越周期，实现高质量发展和可持续发展。
“就当前的发展状况而言，公司在生产、质量、销售、治理等各方面都处于健康良性的状态，我们有信心穿越周期。”陈华说。
他强调，目前公司全力推进的以消费者为中心的市场化改革已成效初显，这是一件打基础、利长远的事，对公司长期健康发展具有积极意义。
最后，对于投资者的短期忧虑，陈华还以一句朴素而暖心的话语安抚人心：“大家不是炒股的，大家是股东，请保持耐心，（我们）一定会为你们赢得较好的投资回报”。
晚宴“无酒”引热议
没有喝酒，没有上酒，一顿看似普通的欢迎自助餐，却悄然成了本次股东会上令所有人印象深刻的记忆点之一。
6月10日晚间，贵州茅台为参会股东举办的欢迎晚宴延续了去年的自助餐形式，但整场未提供任何酒品。
更让部分股东意外的是，去年上桌的悠蜜蓝莓果汁也被替换，餐桌上只有可乐、雪碧、咖啡、红茶等常见饮料。
这一细节在股东中引发讨论，在第二天的股东会上，有股东提问：“为什么连续2年的股东会晚宴都没有请股东喝酒？”
对此，贵州茅台代总经理王莉逐一作出了解释。她首先回应了外界的关注点：“昨天晚上自助餐上的可乐和去年自助餐上的蓝莓汁都在网上引发了热议，这充分表明，茅台各项工作中的任何一个细节安排，都会受到社会各界的高度关注。”她由此延伸，贵州茅台作为备受瞩目的上市公司，必须谨言慎行，持续提升合规运行水平和现代化管理能力。
据王莉介绍，近三年来，贵州茅台为了全面提升企业管理的现代化水平，系统梳理了23个领域的制度地图——横向覆盖企业运营、生产经营各个领域板块，纵向贯通公司管理层到车间、班组各层级，让每一项工作、每一级组织都有据可依、有章可循，以保障经得起社会各界监督和检验。
“公司举办或参与的每一次工作会议、品牌宣传活动、市场营销活动等，在组织接待等细节的安排上都要严格遵循相应的制度标准和流程。股东会是公司治理的最高决策会议，和董事会一样，都属于正式工作会议，需要按照工作会议的制度标准和流程组织。”王莉强调。
“茅台既有传统文化的内核，也有人情的温暖，但我们也希望大家能看到茅台在专业化、法治化、现代化方面的不断成 长和 进步。”王莉说。
今后品牌联名会非常谨慎
如果说前三个问题的回应都是对外沟通，那么王莉关于品牌年轻化的表态，则揭示了贵州茅台在新管理团队治下更深层的品牌战略转型。
股东会上，有年轻股东大胆建议贵州茅台考虑与 泡泡玛特 等潮牌企业开展跨界联名，利用独特的酱香风味进一步拓宽消费群体。
这恰恰触及了贵州茅台一个绕不过的话题：过去几年被广泛讨论的茅台冰淇淋、茅台巧克力、瑞幸酱香拿铁等年轻化尝试，究竟是成功还是转向？
王莉回复称，公司内部对上述年轻化产品进行过一次覆盖所有链条业务域的系统性讨论。每个参与者都要回答三个问题：第一，年轻化战略有没有实现？第二，对品牌是加持还是减分？第三，是否有市场前景？
最终画像揭晓：“在年轻化战略上，我们有一定实现，但对品牌不是加持。从市场前景考虑，这可能不符合我们这样一个酒类公司的运营模式。”王莉透露，随后公司选择对这些产品“逐步软着陆、退出”。以茅台冰淇淋为例，目前消费者只能在茅台国际 大酒店 以及三亚海棠湾茅台度假村购买到。
王莉表示，未来品牌联营会非常谨慎：“要看它符不符合我们的战略方向，我们的品牌是‘长红’，我们不能做‘网红’，要符合我们的商业模式。”
此外，在本次股东会上，贵州茅台管理层还就国际化、产品价格、动销情况、分红等话题作了交流和回应。
（文章来源：中国基金报）