一季度A股上市险企净利润“两升三降”

A股上市险企今年一季度业绩披露完毕。记者梳理发现，受权益市场回调影响，上市险企净利润呈现“两升三降”的分化格局。同时，受益于新业务价值普遍增长，负债端展现出较强韧性。

■新快报记者 林广豪

资产结构优化调整将成重点

今年一季度，中国太保、新华保险归母净利润分别为100.41亿元、65.01亿元，同比增长4.3%、10.5%；而中国平安、中国人寿、中国人保的归母净利润分别为250.22亿元、195.05亿元、88.14亿元，同比下滑7.4%、32.3%、31.4%。

多家公司表示，业绩下滑主要是去年同期高基数和投资端利润下降。今年一季度中国平安、中国太保的净投资收益率（未年化）分别为0.8%、0.7%，同比均下滑了0.1个百分点。中国人寿、新华保险的总投资收益率为2.21%、2.1%，同比下滑0.54个、3.6个百分点。中泰证券分析师表示，新准则下大量股票被计入FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）科目，股票浮动盈亏对利润的影响加剧。

对于上市险企当期利润来说，FVTPL类资产已成为“双刃剑”。2025年资本市场的回暖带动上市险企净利润的大幅反弹，去年FVTPL权益比例相对较高的新华保险、中国人寿，其投资收益表现也相对强劲。

国泰海通证券分析师指出，上市险企今年权益配置将更为关注内部结构的优化调整，提升OCI（计入其他综合收益）股票配置将重新成为重点（2025年平均占比仅4.3%）。

两家险企银保渠道新单下滑

与资产端的承压不同，上市险企的负债端表现亮眼。今年一季度，中国人寿新业务价值同比增长75.5%，增速最高；新华保险、人保寿险、平安寿险及健康险分别同比增长24.7%、21.0%、20.8%；太平洋人寿同比增长9.6%，增速相对较低。

五家公司中，太平洋人寿和新华保险公布了不同渠道的保费收入。从个险渠道来看，太平洋人寿和新华保险的新单保费分别为183.83亿元、146.41亿元，同比增加34.5%、21.8%。银保渠道新单增长乏力，太平洋人寿和新华保险的新单保费分别为123.3亿元、134.17亿元，同比下滑39.9%、10.9%。多位证券分析师表示，头部公司个险、银保渠道呈现压降趸交业务的趋势，导致新单下滑。

值得一提的是，部分公司的个险代理人数量有所回升。据统计，2025年末，中国人寿、平安寿险及健康险、太平洋人寿、新华保险、人保寿险的个险代理人数量较年初分别减少4.6%、3.3%、1.6%、2.2%、7%。而在今年一季度末，中国人寿、太平洋人寿的个险代理人数量较年初增长1.2%、1.1%。

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