本末动力自称市占率“全国第一”的含金量有多少？能成功上市吗？

运营商财经网 IPO频道 赵鑫雨/文

日前，本末动力再次向港交所主板提交上市申请，在港股IPO中很少见这种“聆讯在先、递表在后”的安排，引发广泛关注。据了解，若成功挂牌，它将成为港股“直驱动力模组第一股”。但这个“第一股”感觉就像强行安的一个名字，令人无法理解其含义。

本末动力的IPO进程并不常见。该公司最初以保密形式向港交所递交上市申请，后在2026年6月26日，获准上市，并在三天后正式通过港交所主板上市聆讯。在通过聆讯后，市场普遍认为其IPO进入最后冲刺阶段，预期将很快启动招股。

但是，本末动力在8月19日再次向港交所主板提交上市申请，很令人意外。有分析指出，这或许与公司需要更新财务数据或回应监管问询有关。

本末动力在招股书中也自称全国第一。在消费机器人直驱动力模组这个细分赛道，按2025年收入计算，其市场份额高达61.1%，位居中国第一，公司也是全球唯一该品类出货突破500万套的企业。

但问题在于，直驱动力模组所在的细分市场，仅占整个中国消费机器人动力模组行业的3.9%。放大到整个消费机器人动力模组市场，本末动力的排名仅为第八，市场份额只有2.4%。因此，其“全国第一”的含金量似乎说服力没有那么大。

而且， 直驱动力模组这个名词业外也没人能懂，相信股民也没几个人能懂。用这个词在股市里造概念，还能行得通，不知道谁给本末动力出的这个主意。

值得一提的是，本末动力在2025年出现了营收大增亏损扩大的情况。其2023年至2025年的营收分别为1753.8万元、7980.2万元和2.82亿元，同期净亏损分别为7558.5万元、9373.5万元和8.81亿元。不过公告显示，其2025年净亏损扩大的主要原因是上市前投资附带特殊权利导致的赎回负债公允价值变动。

本末动力创始人兼CEO张笛，年仅31岁，北京理工大学本科、香 港科技大学硕士，师从知名机器人学者李泽湘教授。

（责任编辑：赵鑫雨）

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