北汽蓝谷收购福田密云工厂背后：8年亏超360亿亏损仍被低估融资186亿负债率超80%享界月销跌破2000台
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
日前， 北汽蓝谷 发布公告，子公司北京新能源汽车股份有限公司以自有资金购买北汽 福田汽车 股份有限公司持有的密云工厂相关资产，不含税价格约13.9亿元，含税价格约15.16亿元。福田汽车是北汽蓝谷控股股东北汽集团控制的公司，本次收购构成关联交易。
此次交易无疑有利于福田汽车减轻财务负担，但对于接盘方北汽蓝谷而言，则影响难料。自借壳上市以来，北汽蓝谷已连续6年半亏损，合计亏超360亿，同时近两年研发支出费用化率相较此前明显降低，真实亏损可能仍被低估。
事实上，北汽蓝谷上市后通过定增直接融资已达186亿，今年2月刚刚完成60亿定增，但负债率仍超过80%。资金并不宽裕。
更重要的是，享界品牌销量连续下滑，目前产能也并不饱和，此时再斥巨资接盘关联方享界相关产能，潜在风险不容忽视。
上市8年亏超360亿 研发费用化率下降业绩存粉饰
9月11日，北汽蓝谷公告称，拟以自有资金购买关联方福田汽车持有的密云工厂相关资产，标的资产共378项，含税交易价格15.16亿元，由北汽新能源全额一次性付清，计划于2026年9月30日前完成交割。
公开信息显示，福田汽车密云工厂就是已宣告破产清算的宝沃密云工厂，2023年租赁给北汽新能源，经产线技术改造后，用于生产享界品牌汽车。
福田汽车在公告中表示，本次交易预计为公司增加资产转让收益金额占公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上。而2025年，福田汽车归母净利润为13.64亿元。此次交易无疑有利于福田汽车减轻财务负担。
然而，对于接盘方北汽蓝谷而言则影响难料。
自2018年借壳上市以来，北汽蓝谷盈利状况始终未能扭转。2020年至2025年，公司归母净利润连续六年亏损，今年上半年再亏19.38亿，累计亏损达360亿。