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新股网下询价违规行为并不少见。

近日，中证协向百亿级私募林园投资发布网下投资者自律措施决定书，指出林园投资在2025年12月开展的新股网下询价和配售业务网下投资者自律检查中，存在十类违规情形。

网下询价是新股定价的关键环节，对提供报价的投资者要求也很高，投资者不但要有扎实的专业能力，更要有严谨的内部投研机制，能够审慎、理性地提出报价。

对询价机构来说，要建立起一整套严格的新股定价投研、执行、风险检测机制，即便不增加人手，也会增加内部的管理成本，但新股的收益和这类成本可能并不匹配。

新股定价参考了同类上市公司的估值水平，发行价并不存在显著低估或高估，但新股上市首日仍然普遍大涨，这既和新股供应不足有关系，也和首日博弈尚不充分有关系。

2026年已上市新股中，有网下配售比例的新股，配售比率在0.0071%~0.3964%之间，以新股上市首日成交均价的涨幅乘以配售比例，可以视为预期收益率，这一比例在0.0086%~1.1874%之间，回报率实际上非常有限。

虽然新股上市首日不设涨跌幅，但此时整个新股盘子仍很小，股价容易受到优势资金的影响。

对询价机构来说，要建立起一整套严格的新股定价投研、执行、风险检测机制，即便不增加人手，也会增加内部的管理成本，但新股的收益和这类成本可能并不匹配。

2026年已上市新股中，有网下配售比例的新股，配售比率在0.0071%~0.3964%之间，以新股上市首日成交均价的涨幅乘以配售比例，可以视为预期收益率，这一比例在0.0086%~1.1874%之间，回报率实际上非常有限。

对询价机构来说，要建立起一整套严格的新股定价投研、执行、风险检测机制，即便不增加人手，也会增加内部的管理成本，但新股的收益和这类成本可能并不匹配。