资本市场ESG建设“从有到优”
资本市场ESG建设“从有到优”
2026年10月26日 02:31
日前，中证指数有限公司董事长张雪峰在2026可持续全球领导者大会“长期资本与韧性增长”论坛上表示，中证指数新版ESG（环境、社会和公司治理）评价方法现已正式对外发布，围绕评价框架、行业差异和评分评级规则进行系统优化，推动ESG评价从“排名位次”走向“价值度量”，更好服务中长期投资决策。
事实上，ESG评价方法的更新正是当下资本市场ESG建设“从有到优”的体现。今年以来，资本市场ESG建设多点突破、纵深推进，制度标准进一步统一规范，上市公司披露覆盖面持续扩大、治理架构与内部管理机制不断完善，ESG正成为上市公司穿越周期、获得市场信任的重要资产。
ESG生态建设持续提速
今年以来，我国资本市场ESG生态建设持续提速，制度框架迭代、企业实践深化、投资理念革新多线并进，各维度积极信号正加速释放。
制度层面，与上市公司可持续信息披露监管框架相衔接的配套政策落地。例如，1月30日，沪深北交易所同步修订发布《上市公司可持续发展报告编制指南》，新增污染物排放、能源利用、水资源利用三项环境议题应用指南，统一风险识别逻辑、量化核算方法与披露要点，解决长期以来上市公司环境披露数据标准混乱、可比性不足的难题。
企业实践方面，得益于制度层面的持续引导与护航，上市公司ESG实践不断深化。
一方面，ESG报告自愿披露队伍持续壮大，大量中小市值企业首次发布ESG报告。中国上市公司协会发布的《A股上市公司2026年可持续信息披露情况分析报告》显示，截至6月30日，共有2718家A股上市公司披露2025年度可持续发展报告，披露率达49.81%，较上一年提升近4个百分点。其中，强制披露主体100%披露，非强制披露主体披露率为45.51%。
苏商 银行 特约研究员付一夫对《证券日报》记者表示，对上市公司而言，高质量ESG信息披露是向市场传递长期经营能力和风险治理水平的信号，有助于降低融资成本、吸引中长期资金、提升品牌与利益相关方信任。对机构投资者而言，高质量披露是开展ESG整合、风险定价和尽责管理的基础数据，能减少信息不对称，提高资产配置效率。
另一方面，企业内部治理能力建设持续深化，ESG治理架构加速完善。例如，在治理架构的具体形态上，翱捷科技股份有限公司、宁波 江丰电子 材料股份有限公司、西藏诺迪康药业股份有限公司、深圳市 江波龙 电子 股份有限公司等多家上市公司将“董事会战略委员会”更名或扩容为“战略与ESG委员会”，将ESG上升至董事会决策层面。
《证券日报》记者梳理发现，截至目前，年内至少有46家上市公司发布或更新ESG工作细则，把ESG管理要求固化为内部制度，推动可持续发展由专项披露事项转化为常态化经营管理安排。
ESG评级、投资生态也同步完善。主流评级机构密集升级方法论，例如，9月15日，中证指数有限公司发布新版中证ESG评价方法（V4.0），新版体系对标上市公司可持续发展报告披露规则，优化指标框架、得分计算与评级规则，更加突出企业ESG实质绩效，首次评价结果于9月21日正式发布。
在中国首席经济学家论坛理事陈雳看来，制度供给持续完善、上市公司主动践行、投资评价体系迭代，资本市场ESG生态正从信息披露的单点建设，迈向治理、披露、评估一体化的系统性构建。
短板问题仍待破解
国内资本市场ESG生态加快形成，但将ESG能力转化为抵御周期波动的重要资产仍任重道远。ESG实践仍存在披露重定性轻量化、选择性披露、第三方鉴证不足，以及ESG尚未深度融入资产定价决策等问题，制约其转化为企业的重要资产。
相关专家表示，将ESG能力转化为资本市场的信心资产，关键是要跳出“报告式ESG”，即只把ESG局限为一份对外披露的文件，重文案修饰、轻实质治理与持续改善的形式化路径。只有ESG做到实践可落地、数据可追溯、成效可持续，才能真正形成可信的长期价值支撑。
从实践中看，披露广度快速提升，披露质量仍有待提升。眺远影响力研究院院长高承远表示，当前A股ESG信息披露的核心矛盾在于定性描述偏多、量化数据不足，多数报告未说明气候风险对资产减值、融资成本等财务指标的影响；第三方鉴证分化明显， 农林牧渔 、国防装备、 商贸零售 等行业鉴证比例为零，且鉴证多局限于碳排放等少数指标；选择性披露屡见不鲜，部分企业回避 环保 处罚、供应链风险等负面信息。
ESG因素虽然在资产定价中已有一定体现，但尚未成为普遍的核心定价变量。“公募基金中ESG主题产品和将ESG纳入投研流程的产品数量增加，保险等长期资金也在逐步建立ESG评估框架，但真正将ESG因素系统化嵌入资产定价和选股决策的深度仍有限。”付一夫表示。
多方协同打通转化链路
破除“报告式ESG”困局，要打通从纸面披露到价值兑现的链路，需要企业、监管、投资机构多方协同发力。
付一夫建议，第一，完善本土化标准体系，立足国内产业结构与政策导向，构建兼顾国际可比性的披露与评价规范，化解评级口径不一难题；第二，加快ESG数据基础设施建设，实现数据标准化、可追溯，培育独立第三方审验服务，降低市场应用成本；第三，推动长期资金考核机制改革，引导保险、年金、公募等机构将ESG纳入受托尽责管理。
高承远表示，在ESG评价规范方面，切忌简单套用海外指标，需结合行业特性设置差异化权重，如制造业侧重能耗与碳排放效率；在数据质量方面，着力破解ESG数据多头报送难题，切实降低企业填报负担；在资金配置方面，长期资金对ESG资产的配置仍有较大提升空间，需要将ESG嵌入顶层战略资产配置。
受访专家认为，未来1年至3年将是A股ESG建设提质扩容、规范定型的关键窗口期。当披露的“责任账本”能够真实、可核验地反映企业长期价值，ESG才能真正从合规要求升维为赢得市场信任、降低融资成本、增厚品牌价值的信心资产。
（文章来源：证券日报）