中金公司李求索：资本市场底层环境已从量变引发质变，中长期配置价值凸显
中金公司李求索：资本市场底层环境已从量变引发质变，中长期配置价值凸显
2026年10月19日 22:09
来源：
中国证券报·中证金牛座
10月19日，在2026 金融街 论坛年会上，证监会主席吴清围绕资本市场稳定运行、投融资改革与高水平对外开放作出系统部署。 中金公司 研究部国内首席策略分析师李求索在接受中国证券报·中证金牛座记者采访时表示，随着宏观范式转变与资本市场制度改革推进，A股底层环境已从量变引发质变，市场中长期配置价值凸显。
李求索认为，吴清的讲话释放了推动市场平稳运行、强化投融资协调、持续深化改革等多方面积极信号。讲话强调坚持稳字当头，未来有望建设常态化、制度化的市场稳定机制，增强投资者对市场长期稳定运行的信心。在投融资功能建设方面，讲话明确提出扩大中长期资金来源、渠道和入市方式，健全适配长期投资的长周期考核机制，并宣布同意首批18只主动ETF注册，有助于丰富权益投资产品供给，推动市场资金结构改善。
针对A股投资价值，李求索表示，经济转型与新质生产力崛起形成“新动能”，以往依赖信贷投放和 房地产 的高杠杆增长模式已经改变，科技创新的 驱动力 明显加强，中国制造业依托超大规模市场与全产业链优势打开出海第二增长曲线，盈利稳定性与可持续性显著提升。与此同时，市场改革显著改善投融资失衡局面，上市公司分红能力处于历史最佳水平，监管严把融资关，投融资环境得到明显优化，从根本上提升了市场中长期配置价值。
吴清在讲话中披露的数据印证了这一判断：上半年上市公司共实现营收37.7万亿元，净利润3.6万亿元；年内分红回购2.1万亿元，是同期IPO融资和再融资的2.7倍。李求索表示，盈利改善与分红回购增加是推动资本市场从融资导向向投资导向转变的重要体现，有助于形成基本面和资金面的正向循环。当前A股分红回购规模已明显高于同期融资规模，“重融资、轻投资”的特征得到改善，持续稳定的股东回报有助于吸引中长期资金入市，提高市场稳定性与韧性。
在推动中长期资金入市方面，李求索认为，中长期资金通常具有负债期限较长、投资规模较大、注重长期收益等特点，其占比提升有望缓解短期交易行为对市场价格的影响，发挥市场“压舱石”和“稳定器”作用。同时，有助于引导金融资源向优质企业和战略性新兴产业集聚，为新质生产力发展提供持续的资本支持，形成资本市场与实体经济发展的良性循环。
对于讲话中关于“两创板”改革、再融资改革以及QFII便利化等部署，李求索认为，这些举措有助于提高资本市场包容性，提升服务科技创新的能力。科技创新企业普遍具有研发投入高、盈利兑现周期长的特点，传统以盈利水平为核心的上市标准难以完全适配其融资需求，相关改革有助于促进资本向科技创新和产业升级领域集聚，丰富资本市场优质资产供给。在对外开放层面，随着境外投资者投资运作便利度提升、投资工具不断丰富，中国资本市场有望进一步融入全球资产配置体系，增强中国资产对外资的吸引力。
（文章来源：中国证券报·中证金牛座）