2万亿元存款“搬家”居民资产配置加速换仓
2万亿元存款“搬家” 居民资产配置加速换仓
2026年06月16日 14:55
中经记者张漫游北京报道
日前，中国人民 银行 公布2026年5月金融统计数据显示，其中，5月住户存款减少1100亿元，叠加此前4月居民存款减少1.94万亿元，近两个月，住户存款合计缩水2.05万亿元。为近十年来居民存款首次连续两个月下降。与此同时，非 银行 业金融机构存款4月、5月合计增加3.61万亿元。
在存款利率持续走低、净值化理财日益普及的背景下，居民资产配置正加速“换仓”，“存款搬家”已从零星现象演变为系统性趋势。这股万亿级资金流向何方？面对A股市场重回4000点， 银行 理财能否真正成为资金的“蓄水池”？
低利率倒逼资金另寻出路
日前，央行公布2026年5月金融统计数据显示，其中，前5个月住户存款增加5.63万亿元。然而，央行此前公布的2026年5月金融统计数据显示，住户存款增加5.74万亿元，即5月住户存款减少1100亿元。而《中国经营报》记者梳理央行数据发现，4月居民存款减少1.94万亿元，近两个月，住户存款合计缩水2.05万亿元。
这一变化的背后，是低利率环境的持续催化。融360数字科技研究院高级分析师艾亚文向记者分析称，在当前低利率环境下，居民资产配置呈现明显结构性调整。受存款利率持续走低、部分利率倒挂影响，居民配置存款的意愿降温，叠加长期定存、大额存单等产品供给缩减，储蓄类资产吸引力进一步下降。
2024年以来，商业银行经历多轮存款利率下调，目前国有大行三年期、五年期定期存款利率全面进入“1%时代”，大额存单、协议存款等昔日揽储利器也因利率下行、额度收缩而吸引力大减。
与此同时，央行数据显示，非银行业金融机构存款稳步增加，4月、5月合计增加3.61万亿元。
“居民闲置资金逐步流向固收理财、各类基金、权益市场等多元品类，出现资金从银行存款向理财领域转移的现象。居民储蓄规模有所回落， 非银金融 机构资金规模稳步增长，大众资产配置也日趋多元化。”艾亚文说。
苏商银行特约研究员薛洪言亦认为，存款规模增速放缓甚至阶段性缩减的趋势将会延续，这并非简单的储蓄意愿下降，而是资金在低利率环境下向表外多渠道再配置的必然结果。“最核心的动力仍是‘跷跷板’效应——存款持续向理财、基金等非银机构迁移。此外，权益市场回暖会阶段性分流部分资金，而居民主动降杠杆、使用存款提前还贷的现象也不可忽视，这在当前环境下成为存款减少的一个结构性出口。加上银行在净息差压力下有意识引导存款转化为代销产品，以及季节性消费支出等扰动，多重因素共同指向一个方向：只要利差存在、替代产品稳健，存款向体外体系分流的格局便会持续。”
理财规模冲高之后如何留客？
存款流出为理财市场带来可观的增量资金。根据 中信证券 测算，2026年5月末银行理财规模已增长至34.6万亿元至34.8万亿元区间，延续4月以来的修复趋势，较3月末明显回升。
记者注意到，从结构上看，现金管理类和短期限固收类理财产品成为吸纳增量资金的主力；多家理财公司近期更密集推出费率优惠活动以争夺市场份额，降费潮也与存款搬家形成共振。
不过，值得一提的是，A股市场近期重回4000点，权益资产赚钱效应初显。
对涌入的资金，银行理财的承接优势在于“稳健替代”的定位。薛洪言告诉记者，理财产品以固收为底仓，波动天然低于权益类资产，对刚从存款溢出的风险厌恶型资金构成波动容忍度最低的过渡带，叠加银行庞大的渠道网络和客户信任基础，容易实现大规模资金的快速承接。
承接只是第一步，更大的挑战在于如何留住资金。薛洪言亦提示称，理财的劣势则在于收益弹性不足，当股市赚钱效应显著时回报相对平淡，对追求进攻性的资金缺乏黏性；同时净值化后破净现象仍可能引发保守型客户的赎回焦虑，流动性管理和投研深度较公募基金也存在差距，限制了其在追求高收益资金层面的竞争力。
对于后续趋势，艾亚文判断，2026年后续存款规模预计将保持总量增长但增速放缓、结构持续分化的趋势，核心表现为“住户存款缩水”与“非银存款扩张”并存局面，资金从传统存款转向收益相对较高的理财产品。
面对这一机遇，理财机构能否顺利承接和留存，取决于其产品供给与投资者陪伴能力。
薛洪言建议，理财要有效承接存款搬家的资金，需在产品端精准创新与负债端预期管理上双线发力。机构应重点布局低波稳健的“类存款”替代产品，通过摊余成本法估值或混合估值技术平滑净值波动，提供相对确定的持有体验以降低储户心理门槛。同时，利用渠道触达优势强化投资者陪伴，引导客户从“保本保息”转向“稳健增值”的认知，将存款客户分层转化为不同风险偏好的理财客户。在市场波动时做好流动性管理，方能让存款资金“留得住”，真正沉淀为长期稳定的资产配置。
（文章来源：中国经营报）