法股相对欧洲市场表现创2010年以来最差
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投资者要求法国股票相较欧洲其他市场同类股票大幅折价，以反映该国严峻的公共财政状况以及即将到来的总统选举所带来的风险。
法国股市表现落后于欧洲其他市场的幅度达到2010年以来最大。投资者要求法国股票大幅折价，以反映该国面临的公共财政困境以及即将到来的总统选举带来的不确定性。
自8月初以来，法国基准CAC 40指数大幅下跌。此前，由于投资者对法国债务可持续性感到担忧，该国国债遭遇猛烈抛售，并逐渐波及其他资产。今年以来，法国股市累计下跌3%，而覆盖欧洲市场的斯托克欧洲600指数（Stoxx Europe 600）则上涨超过7%。
对于一个原本就因奢侈品和汽车制造等困境行业占比较高而承压的市场而言，此轮抛售造成的打击尤为严重。
法国资产管理公司Carmignac投资委员会成员凯文·托泽（Kevin Thozet）表示：“过去，法国股票的估值通常高于欧洲其他市场，但这种情况显然已经发生了变化。”
他指出，2024年法国提前举行议会选举，标志着法国股市开始出现“普遍性”的相对疲弱表现，而自今年夏季以来，这种落后态势进一步加剧。
投资者表示，法国股市短期内不太可能迅速收复失地。
巴克莱欧洲股票策略主管埃马纽埃尔·科（Emmanuel Cau）表示：“未来几周，要让投资者愿意买入法国股票将非常困难。”
他指出，法国正在进行的预算谈判以及明年4月的总统选举，使市场“难以获得清晰的前景判断或稳定性”。
近期由银行股领跌的抛售潮，进一步加重了法国股市原本就面临的压力。
今年上半年，法国银行股曾受益于欧洲银行业的普遍上涨。然而，随着债券市场遭遇抛售，这一上涨势头宣告终结。近几周，债市跌势还蔓延至更广泛的欧元区市场。
法国银行持有大量政府债券，投资者担心，债券市场暴跌可能冲击经济增长，并导致银行贷款资产质量恶化。
自8月初以来， 法国兴业 银行（Société Générale）股价下跌超过20%，法国 巴黎银行 （BNP Paribas）下跌19%。与此同时，欧元兑英镑和美元汇率均跌至2025年年中以来的最低水平。
Carmignac的托泽表示：“买入法国银行股需要很大的勇气。我认为市场上不会有多少这样的勇士。”
奢侈品行业是法国股市权重最高的板块之一。今年以来，由于高端商品需求持续多年的低迷拖累企业盈利，该板块大幅下跌。
奢侈品巨头路威酩轩集团（LVMH）、 爱马仕 （Hermès）和开 云集 团（Kering）今年以来的股价跌幅均超过25%。
与此同时，Stellantis和 雷诺 （Renault）等法国大型汽车制造商也面临双重挤压：一方面受到美国的打压，另一方面则面临来自外国企业的激烈竞争。
今年以来，Stellantis股价累计下跌近60%，雷诺下跌25%。
由于工业、银行和奢侈品行业在法国大型股市场中占据较高权重，法国股市对能源和科技股的配置相对较少，而这两个板块恰恰是今年全球表现最好的行业。
法国股市的涨幅高度集中在这些权重较低的板块。今年以来，芯片制造商意法半导体（STMicroelectronics）股价上涨94%， 道达尔 能源（TotalEnergies）上涨44%。
法国股市的疲弱表现与欧洲其他市场的韧性形成鲜明对比。
英国、德国、意大利和西班牙股市今年以来均有所上涨，其中意大利和西班牙股市涨幅均超过11%。
法国国债遭遇大规模抛售，推动10年期国债收益率升至接近5%，创下近25年来的最高水平。这进一步加剧了市场对法国债务可持续性的担忧。目前，法国政府债务规模已接近国内生产总值（GDP）的120%。
一些大型投资者警告称，法国财政前景可能进一步恶化。法国政界正在围绕政府预算草案中规模达540亿欧元的财政节支计划展开争论，同时各党派还试图在明年4月总统选举前迎合选民。
忠利 资产管理公司（Generali Asset Management）研究主管文森特·谢尼奥（Vincent Chaigneau）在谈及法国股市 和信贷 市场的疲弱表现时表示：“随着收益率上升，市场担心这可能对经济造成影响。”
他补充说：“市场信心已经处于低位，而且在总统选举之前很可能持续低迷。”
不过，也有一些人士认为，遭到大幅抛售的股票终将吸引买家。
摩根士丹利 欧洲股票策略主管玛丽娜·扎沃洛克（Marina Zavolock）表示，在债券市场走弱之后，法国股票遭遇的抛售看起来更像是一次“由市场情绪驱动的交易”。
扎沃洛克表示：“时间将证明这种情绪是否会真正反映在企业盈利基本面上，但目前我们看到的相关迹象仍然有限。”
她补充说：“通常而言，这是一个逢低买入的好时机。”
但另一些人士警告称，如果法国经济困境进一步加深，股市可能再度出现一轮下跌。
高盛 分析师在本月发布的一份报告中表示，近年来法国股市相对于欧洲其他股票市场的表现落后，约有一半可以归因于“法国特有的风险溢价”。
分析师指出：“如今，几乎所有法国行业板块的估值都低于欧洲同类板块，而相较美国同行的折价幅度则更大。”
他们警告称，如果“政治不确定性持续、国内经济增长走弱，或欧元面临的压力进一步加剧”，业务主要面向法国国内市场的股票可能遭受进一步打击。