离岸金融的制度供给：上海如何“先行先试”
离岸金融的制度供给：上海如何“先行先试”
2026年09月10日 06:43
2026年 陆家嘴 论坛上，六部门联合印发的《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》（以下简称《行动方案》）正式亮相。与之同步落地的，还有离岸人民币外汇交易试点、境外央行回购工具、自贸离岸债集中签约等多项举措。密集的政策信号指向同一个判断：上海离岸金融建设，正从碎片化的局部探索走向体系化的制度供给。
从2002年 交通银行 、 招商银行 、 浦发银行 等多家商业 银行 获得首批离岸业务牌照算起，上海探索离岸金融已有二十余年。此前的离岸探索更多停留在业务层面，发几单债、做几笔交易、试点几项服务，缺少系统性制度供给。此番由六部门联合推出专项《行动方案》，提供了一整套制度框架，系统回答“怎么做、谁来做、做到什么程度”等问题。标志着离岸金融不再是某个部门的单项改革，而是涉及金融监管、外汇管理、法律体系、地方治理的系统工程。
一、“先行先试”试什么
《行动方案》的制度创新可以从三个层面理解。
第一个层面是明确了“三步走”时间表与路线图。到2027年末，初步建立适应离岸金融业务的业务规则、风险管理和处置、营商环境等制度体系；到2030年末，逐步形成相对成熟的离岸金融制度和法治体系；到2035年末，成为离岸、在岸高水平统筹协调发展的战略枢纽。层次清晰的三阶段路径，既体现了“小切口、稳起步”的务实作风，又为市场提供了明确的长期预期。
第二个层面是确立了“物理集聚、主体限定、账户隔离”的试点原则。“物理集聚”将试验区主要圈定在浦东新区，集聚全球优质金融要素和资源的同时隔离风险；“主体限定”只允许资质好、风控严的优质企业和 银行 （如我国“走出去”企业海外分、子公司以及共建“ 一带一路 ”国家和地区的企业）先参与试点；“账户隔离”依托自由贸易账户（FT账户）实现离岸与在岸资金的严格分离。三者共同构成了一个“空间可识别、主体可追溯、资金可监控”的闭环管理体系。这套原则的核心逻辑是：先把风险关进制度的笼子，再谈开放的步子迈多大。
第三个层面是推出了首批六项试点业务。包括离岸贸易金融服务、自贸离岸债、离岸再保险、财资中心、人民币离岸交易、非居民个人金融服务。每一项业务都对应着一个此前因制度缺位而难以突破的痛点。离岸贸易金融服务让白名单企业实现高效结算；自贸离岸债方便中资企业在海外直接发行人民币债券融资，拓宽了融资渠道；离岸再保险有望将海外相关保费成本降低近三成；财资中心允许跨国公司在上海设立“总账房”统一管理全球资金；人民币离岸交易授权六家大型商业 银行 直接开展离岸人民币外汇交易；非居民个人金融服务面向来华外国人士优化账户开立、办卡和支付结算流程，未来还将稳步拓展离岸财富管理、全球资产配置等专业化服务。
二、战略意义：三重赋能
从更宏观的视角审视，《行动方案》的发布具有三重战略赋能意义。
其一，为上海国际金融中心建设补上最关键的一块拼图。多年来，上海在在岸金融市场上积累了雄厚基础，但在离岸功能上始终存在短板。离岸金融正是我国从“金融大国”节点迈向“金融强国”枢纽的关键一跃。《行动方案》的出台，标志着上海国际金融中心建设进入了在岸与离岸双轮驱动的新阶段。
其二，为人民币国际化铺设制度基础设施。央行推出的境外央行类机构回购工具，向符合条件的境外央行、主权财富基金等提供人民币流动性。这一工具让人民币真正具备了储备货币的完整功能——既可以作为投资工具，又能高效管理流动性。离岸金融市场与境外央行回购工具形成配合，共同为人民币国际化的下一程铺路。
其三，为在岸金融体系改革提供压力测试场。《行动方案》明确提出，离岸金融要为在岸金融体系改革开展测试。这意味着，一些在在岸市场上尚不具备条件推进的改革举措，可以在离岸市场中先行先试，积累经验后再有序向在岸传导。
《行动方案》的发布连同多项配套举措的集中落地，带来了近年来上海国际金融中心建设最具系统性的制度突破。从更长的历史周期看，它标志着中国正在从“规则接受者”向“规则贡献者”转变，从市场开放向制度型开放跃升。当上海真正成为离岸与在岸高水平统筹协调发展的战略枢纽，当人民币在全球储备货币体系中的地位持续提升，世界金融版图的重塑将不再是遥远想象，而是正在发生的现实。
（作者分别为中国浦东干部学院经济学教研分部教师、中共上海市委党校经济学教研部教师；本文系上海市哲学社会科学规划“研究阐释党的二十届四中全会精神”专项课题“构建与上海国际金融中心相匹配的离岸金融体系的机制与路径研究” 项目编号：2026VQH008阶段性成果）
（文章来源：上观新闻）