热股透视|两月连揽400亿算力订单，东阳光增长曲线面临资金考验

热股透视 | 两月连揽400亿算力订单，东阳光增长曲线面临资金考验

2026年07月16日 23:25

　　短短两个月内连落三笔百亿级算力长单，累计订单规模区间突破400亿元，标志 东阳光 从传统 新材料 、医药制造布局AI算力的战略转型正式进入业绩全面兑现阶段。截至2026年7月16日， 东阳光 收报 35.99 元，总市值约 1083亿元，但同步走高的股份质押比例，也让市场关注其算力重资产扩张背后的资金压力。

　　 280亿并购切入算力赛道，开辟第二增长曲线

　　从深耕 铝 箔、抗 流感 药物的老牌制造上市企业，到市值破千亿的算力赛道新贵， 东阳光 的转型起点始于实控人张寓帅主导的重磅产业并购。

　　转型关键转折点出现在2025年9月：东阳光披露，由控股股东牵头组建买方团，斥资280亿元向贝恩投资收购秦淮数据中国区业务，这笔交易当年创下亚洲算力基础设施领域最大并购纪录，秦淮数据亦是字节跳动核心算力供应商，为东阳光打通头部客户资源渠道。

　　东阳光为何“跨界”切入算力赛道？东阳光回复广州日报表示：“发展逻辑其实是基于我们传统业务基本盘的战略延伸。概括来说，依托原有主业优势，公司自主掌握液冷散热、积层箔电容器， 超级电容 器等算力基建核心配套材料，还叠加自有绿电资源；通过100%控股秦淮数据，将快速切入 数据中心 核心赛道依托主业优势；通过全面赋能智能制造与 AI应用 ，并持续探索具身智能等新兴场景。”

　　东阳光的目标是成为“绿色能源-先进制造-算力运营- AI应用 ”四位一体竞争壁垒的数字基础设施及算力服务商。围绕全链条算力产业布局，同步多点落地产业投资：2025年2月联合智元 机器人 成立合资公司布局具身智能；3月联动 中际旭创 设立主体发力智算中心液冷技术；6月增资光芯片企业纵慧芯光补齐上游光 通信 环节；12月收购苏州大图热控，完善 数据中心 散热配套。一整套投资动作落地后，覆盖上游硬件、中游智算机房、下游算力 租赁 的完整AI算力产业版图成型。

　　股权层面同步完成实控权集中：2025年12月郭梅兰将所持平台股权全部转让给张寓帅，张寓帅成为东阳光唯一实际控制人。在《2026胡润全球富豪榜》中，张寓帅家族以440亿元身家登顶东莞首富。

　　 存量订单已验收确认

　　2025年4月30日至2026年7月16日，东阳光股价由9.69元/股攀升至35.99元/股，区间累计涨幅 371%，总市值突破千亿元，成为A股算力板块标杆标的。

　　算力大额订单持续落地，是推动东阳光股价自2025年以来持续走高的核心逻辑。

　　5月5日，东阳光发布公告，公司控股子公司东莞东阳光云智算科技有限公司（以下简称“东阳光云智算”）与头部企业A公司正式签署《算力服务采购框架合同》，合同预计总金额达160亿元—190亿元（含税），合同期限为合同约定的订单验收通过后60个月。

　　这是东阳光切入算力赛道以来落地的首个百亿量级订单。该笔合同总金额已超过东阳光2025年全年营业收入149.35亿元。即便按5年合同期均摊，每年也能贡献超过30亿收入，相当于去年营收的两成以上。一旦顺利落地，足以改变公司现有的收入结构。仅仅不到一个月，6月1日，东阳光再度公告，与某企业B公司签署《算力服务采购合同》，预计总金额100亿至120亿元。7月10日晚间，A股上市公司东阳光（600673）披露重磅业务公告，旗下控股子公司东莞东阳光云智算科技有限公司（下称“东阳光云智算”）与某头部企业C签订《算力服务采购合同》，合同总规模区间为130亿—150亿元（含税），服务周期长达5年。

　　广州日报记者注意到，东阳光在最新公告中明确回应市场关切：前期签署的全部算力合同均按约定完成交付，已通过客户验收并确认对应收入，订单履约具备真实落地基础。

　　对于本次新增百亿订单，东阳光表示，合同落地将持续夯实算力板块长期稳定现金流，提升细分业务盈利水平；同时助力公司持续拓展头部优质客户，积累大规模智算运营服务能力，构筑行业规模与品牌壁垒，若顺利履约，将对公司中长期经营业绩形成显著正向拉动。

　　行业层面，算力 租赁 赛道高景气为公司订单爆发提供外部环境。中国信通院数据显示，2026年一季度国内算力 租赁 市场规模680亿元，同比大增62%，全年市场规模预计达到2600亿元，年内多家A股上市公司集中披露算力服务器、算力租赁大额合同，算力基建已成为实体企业转型热门赛道，但重资产运营模式也暗藏资金与履约风险。

　　算力租赁属于典型重资产模式：企业前期需一次性大额采购GPU服务器等硬件设备，依靠多年分期服务费回笼资金，设备采购与现金流回款存在巨大时间差、资金差。对此东阳光同步提示风险：履行大额算力合同需要大规模前置硬件投入，资金来源涵盖自有资金、 银行 融资等渠道，将抬升整体财务成本；若融资成本超预期、市场利率上行，会侵蚀对应年度净利润；同时存在资金筹措不及预期，无法按时交付算力服务、承担合同违约赔偿的潜在风险。

　　 控股股东新增股份质押，累计质押比例达82.84%，公司称平仓风险可控

　　与百亿算力大单同步披露的，是控股股东股份质押更新公告。7月11日东阳光公告显示，控股股东深圳东阳光实业本次新增质押1000万股无限售流通股，融资用途为补充上市公司生产经营流动资金。

　　截至公告披露时点，深圳东阳光实业合计持有东阳光6.198亿股，占公司总股本20.59%；本次质押完成后，控股股东累计质押股份5.134亿股，占自身持股总数82.84%，对应公司总股本占比17.06%。

　　高比例质押引发市场对股权稳定性的担忧，东阳光同步作出风险释明：深圳东阳光实业经营、资信状况良好，还款来源覆盖经营收入、各类投资收益等，具备足额偿债能力；目前全部质押股份不存在平仓、强制处置风险，本次质押不会变更上市公司实际控制权，亦不存在控股股东资金占用、违规担保等损害上市公司利益的情形。

　　“质押操作发生在市值低位阶段，如今公司市值较当时上涨三倍，安全边际充足。”东阳光接受广州日报记者采访表示，本次股份质押不会干扰上市公司日常生产经营、 银行 授信融资，不会改变董事会人员构成与现有治理架构，上市公司经营独立性不受影响。

　　对东阳光而言，三笔百亿算力长单落地，印证其280亿算力的产业布局进入收获期，长期业绩增长空间打开；但高投入重资产模式叠加控股股东超八成股权质押，意味着公司扩张之路将持续承受财务压力。在全行业算力基建投资热潮下，传统制造企业跨界AI算力能否真正跑出可持续的第二增长曲线，仍需持续跟踪订单履约、融资成本与现金流变化。

（文章来源：广州日报）

主题：美股