“耐心资本”投向硬科技，保险如何分担全周期创新风险
“耐心资本”投向硬科技，保险如何分担全周期创新风险
2026年08月29日 08:47
从具身智能 机器人 ，到高端医疗影像核心部件，再到 半导体 离子注入设备，科技企业从技术研发走向产业化，往往需要跨越漫长的研发周期，同时面对技术验证、市场推广等多重不确定性。
近日，澎湃新闻记者随 中国人寿 媒体调研行走访上海苏度科技有限公司（下称苏度科技）、上海超群检测科技股份有限公司（下称超群检测）、上海凯世通 半导体 股份有限公司（下称凯世通）等科技企业时发现，在支持科技创新过程中，保险机构既以长期资本参与科技企业股权投资，也通过保险主业介入研发、产业化及市场拓展等环节的风险管理。
一方面，保险资金具有规模大、期限长、来源稳定等特点，与科技企业研发周期长、不确定性高的资金需求较为匹配；另一方面，伴随科技成果从研发、中试走向首台套应用、规模化生产乃至海外市场，科技企业面临的风险类型也愈加复杂，保险主业由此找到新的服务切口。
中国人寿 财险相关负责人在媒体座谈会上表示，当前科技保险正由单点保障向全产业链赋能转变，保险机构更加注重研究科技企业生命周期特点，通过前置风控、风险预警与减量、联合共保、产业投资协同等方式服务前沿技术产业化落地。
长期资金匹配长周期科技创新
在科技创新前端，长期资本首先需要解决的是研发周期与资金期限之间的匹配问题。
成立于2025年的苏度科技聚焦通用物理智能和具身智能研发，采用虚实融合的技术路径，通过仿真训练降低 机器人 对大规模现场数据采集的依赖。2026年4月，该公司发布全栈自研 机器人 系统sudo R1，目前已在工业制造等场景开展应用验证。
中国人寿 旗下国寿股权投资有限公司（下称国寿股权）自2026年开始投资苏度科技，并在后续轮次持续加码投资。对此，国寿股权创新投资中心副总监吉祥表示，投资苏度并非简单追逐热门赛道，而是基于对具身智能长期战略价值和产业前景的判断。
与消费互联网等商业模式相比，具身智能仍处于技术路线快速演进、产业化持续验证阶段。苏度科技商业副总裁张校珩坦言，公司在选择投资人时尤其看重“技术穿透力”和“战略范式认同”。在底层技术范式尚未跑通前，单纯追求规模化扩张意义有限，希望投资人理解并尊重长周期技术研发规律，不以牺牲长期技术目标换取短期订单。
类似需求也存在于高端制造领域。总部位于上海松江九亭的超群检测长期深耕X射线核心部件领域，业务覆盖医疗、工业及特殊应用领域。据国寿股权医疗投资中心总监王凯介绍，高性能X射线领域在医疗、安检、集成电路、 新能源 等领域是刚需，上游球管技术长期以来被少数海外巨头垄断，国内能够长期稳定供应的企业很少。
国寿股权于2025年领投超群检测D轮融资。在投资过程中，国寿股权识别出超群检测在财产责任、员工保障等方面的保险需求，并协同 中国人寿 保险业务端推进保障方案。超群检测创始人唐志宏表示，高端制造的核心技术需要长期积累，无法通过资本快速催熟，更需要能够理解技术研发非线性周期、容忍试错的长期资本。
“保险资金久期长、规模大、来源稳定，与 人工智能 战略新兴领域研发周期长、不确定性高的特征天然契合，能够陪伴科创企业穿越周期，而不受短期波动干扰。”国寿股权公司董事总经理姜黎说道，依托 综合 金融生态， 中国人寿 还可为被投企业提供保险保障、信贷对接、产业资源链接等深度赋能服务。
从“能用”到“敢用”，保险介入产业化风险
如果说长期资本解决了科技企业“持续研发”的资金问题，那么当科技成果开始走向生产线时，风险管理需求也随之上升。
凯世通主要从事高端芯片制造领域离子注入设备研发与产业化，产品覆盖低能大束流、高能、中束流等系列，可应用于逻辑、存储、功率及CIS图像 传感器 等芯片制造工艺。离子注入机与 光刻机 、刻蚀机均属于 集成电路制造 关键装备，技术复杂、验证周期长。
据凯世通董事会秘书尹超介绍，离子注入完成后无法立即判断最终注入效果，需要等待芯片完成后续制造流程，再进行电性能测试以验证注入效果，验证周期通常需要数月。
对于国产高端装备而言，完成技术上的“0到1”并不意味着产业化已经完成。在初期缺少大规模工程应用验证的情况下，下游客户往往存在采购顾虑。
围绕这一问题，国寿财险独家承保凯世通低能大束流离子注入机首台（套）保险，风险保障金额超6亿元。该保障方案包括首台（套）重大技术装备责任保险、首台（套）重大技术装备质量保证保险及安装测试期间首台（套）重大技术装备安装测试期间责任保险、首台（套）重大技术装备安装测试期间产品质量保证保险，覆盖设备零部件质量及第三方损失等风险。
“保险的真实作用并非替代企业自身的技术风控，而是将低概率的偶发风险转化为可以量化的财务成本。”国寿财险上海市分公司市属重客业务部副总经理侯锐指出，保险能够为产业链上下游提供风险缓释，国寿的承保本身也是对高端装备的信用背书。
而从科技企业全生命周期来看，风险保障需求并不止于首台（套）应用。随着企业从研发、中试走向规模化生产和市场拓展，保险保障也在向不同经营环节延伸。以超群检测为例，国寿财险目前已为其提供财产一切险、机器损坏险、雇主责任险等保障，并计划进一步推动首台（套）重大技术装备保险、董责险、产品责任险、 知识产权 保险、研发费用损失险以及中试保险等业务。
唐志宏谈到，在全球化运营背景下，随着企业全球化布局加深，生产制造、研发失败、产品责任等环节均需要系统性的风险保障，科技保险已成为企业经营的“必需品”而非“可选项”。
可以说，保险机构参与科技创新，正在形成长期资本与风险保障相互衔接的路径：投资端以长期资金支持技术研发和企业成长，保险端则围绕研发、中试、首台（套）、量产和出海等环节提供风险管理工具，并通过产业资源和应用场景推动科技成果落地。
不过，相较传统保险业务，科技保险仍面临历史数据不足、成熟定价模型缺乏、技术迭代速度快等挑战。国寿财险责意健保险部高级经理李鑫表示，未来还需共建行业风险数据库，通过数据共享、联合定价的方式，实现风险在行业层面的分散与平衡，提高科技保险风险识别和定价能力。
（文章来源：澎湃新闻）