二线电池股集体上涨，宁德时代两连跌！车企要“去宁德化”？
二线电池股集体上涨，宁德时代两连跌！车企要“去宁德化”？
2026年09月16日 22:24
9月16日，A股 锂 电板块红绿分化格外刺眼。 欣旺达 股价一路冲高最终收涨11.67%， 中创新航 、 孚能科技 、 国轩高科 、 亿纬锂能 等二线 电池 企业同步上扬；而稳居行业头把交椅的 宁德时代 ，却延续前一交易日的跌势，盘中一度击穿300元关口。
这不是一次普通的盘面波动。从5月7日盘中467.34元/股的高点到如今跌至300元出头，四个多月间 宁德时代 市值蒸发超7000亿元。涨跌分化的背后，是动力 电池 行业延续多年的供应链格局正在松动。当车企纷纷开启“去宁化”布局，龙头 电池 厂的盈利神话与市场地位，正面临新一轮的行业博弈。
二线电池股普涨，万亿“宁王”股价连续回调
南都·湾财社记者留意到，9月16日，A股 锂电池 板块呈现显著的“冰火两重天”分化走势： 欣旺达 领涨11.67%， 中创新航 涨超6%， 孚能科技 、 国轩高科 、 亿纬锂能 等个股同步跟涨； 行业龙头 宁德时代 则A、H股双双下跌。
这已是 宁德时代 连续第二个交易日走弱。9月15日， 宁德时代 A股单日下跌6.16%；9月16日盘中一度跌破300元/股，截至收盘报305.48元/股，跌幅3.44%，对应总市值约1.41万亿元。
拉长时间线来看，今年5月7日， 宁德时代 A股盘中触及467.34元/股的年内高点，总市值逼近2.2万亿元。以此计算，短短四个多月，宁德时代股价最大回撤超30%，市值蒸发超7000亿元。
股价持续下跌的背后，市场传闻指向“多家车企选择其他动力电池供应商”。据中国证券报报道，针对相关市场传闻，宁德时代将于近日进行回应。
南都·湾财社记者梳理公开信息发现，今年以来，多家车企已启动动力电池供应链多元化布局，行业出现明显的“去宁化”或“弱宁化”趋势。
今年6月，据 36氪 报道，鸿蒙智行除尊界外都将引入多元电池供应商；其中长期由宁德时代独供的问界品牌，将引入 中创新航 、 国轩高科 两家二线电池供应商，二者同时进入华为“巨鲸电池”供应链。
同月， 理想汽车 全新一代L8改款车型电芯从宁德时代、 欣旺达 混搭，改为全系搭载欣旺达电芯。9月4日， 小米汽车 发布“龙甲电池”，电芯由中创新航和欣旺达供应。9月7日， 理想汽车 进一步宣布自研电池将全面覆盖旗下车型：继L8、L6、i8之后，新一代MEGA、全新i9将从宁德时代电池全量切换至理想自研5C三元 锂电池 ，2026款i6也将于第四季度搭载自研5C电池交付。
除了引入多供应商分散风险，车企下场自研电池也渐成风潮。9月4日，欣旺达发布公告称， 理想汽车 拟以26.5亿元增资欣旺达动力。目前，广汽、东风、吉利等主机厂也已投入动力电池自研。
“车企打工论”下的供应链重构
车企“去宁化”背后的底层逻辑，是动力电池行业与整车行业之间长期存在的利润分配矛盾，“车企给电池厂打工”的说法已在行业流传多年。
早在2022年， 广汽集团 时任董事长曾庆洪就曾公开抱怨，动力电池占到整车成本的四成甚至六成，车企都是在“给宁德时代打工”。
从今年的数据来看，产业链两端的利润差距依然显著。今年上半年，宁德时代归母净利润达432.84亿元，同比增长42%；而据统计，15家主流上市车企的归母净利润合计仅约210亿元，尚不足宁德时代的一半。另据乘联分会数据，今年1-7月， 汽车 行业整体利润率仅为3.6%。而电池厂商的毛利率普遍超过10%，其中宁德时代更是高达20%以上。
在这样的利润格局下，车企试图通过供应链多元化、自研电池来降低对单一供应商的依赖，同时掌控核心成本环节。乘联会秘书长崔东树曾公开表示，当前整车企业的利润正被电池企业大幅挤压。“长期来看，车企一定要独立造电池，或者联合相关企业共同造电池，否则不可能成为世界级的整车企业。”
不过对于电池价格与行业利润的关系，中国 汽车 动力电池产业创新联盟理事长董扬有不同观点。他指出，动力电池的供应价格有所提高，但原因是材料价格上升太快。动力电池价格上涨给 汽车 行业传递了很大的压力，但动力电池行业自己消化了大部分上游材料上涨的压力。相较而言，汽车行业利润畸低的主要原因是，竞争力较强的头部企业带头卷价格，使汽车行业失去了向市场端传递价格压力的能力。
董扬认为，正是因为有宁德时代带头稳住动力电池价格，才防止了内卷，行业普遍盈利，技术、产品得以提升，质量安全才有保障。
尽管面临客户分流，宁德时代的 行业龙头 地位依然稳固。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，今年1-8月，宁德时代动力电池销量同比增幅达55.7%，仍位居行业第一。另据SNEResearch发布的2026年上半年数据，宁德时代动力电池装车量达242.7GWh，以39.9%的全球市场份额稳居第一，相当于全球每10台 新能源 车就有4台搭载宁德时代电池，这已是宁德时代连续9年保持全球动力电池装车量第一。
机构力挺：短期承压不改龙头价值行业
对于宁德时代近期的股价回调，多家外资投行发布研报作出研判，整体认为悲观预期已逐步消化，行业整合的长期信号值得关注。
中信里昂发布研报称，宁德时代过去一个月股价回调约15%，较5月高位累计回落30%。目前投资者普遍关注宁德时代或面临储能系统（ESS）价格上升打击需求、小米及理想汽车等客户可能转投其他电池厂商等负面消息影响，短期内未见正面催化剂。但该行认为，其股价已反映相关悲观预期，维持“高度确信跑赢大市”评级，目标价770港元。
摩根大通 则在研报中释放了更积极的行业信号。该行称，宁德时代已获批准收购 吉利汽车 旗下重庆耀宁 新能源 科技有限公司的股权，该公司拥有即将完工的24吉瓦时（GWh）电池生产项目。报告认为，这宗交易不仅是产能扩张，更可能是中国电池行业进入整合阶段的早期信号，反映整车制造商自建电池产能的策略面临挑战，同时突显已获批产能资产的战略价值。
摩根大通 指出，该交易对行业结构具备正面意义，它并非在已竞争激烈的市场再增加一个独立电池供应商，而是将资产置于行业领导者的营运控制之下，有助于减少分散竞争、改善资本纪律，并长远支持更健康的行业盈利能力。
“重庆耀宁原本在吉利生态内发展，作为其电池自供策略的一部分，但看来将于达到商业生产前转移予宁德时代。” 摩根大通 认为，这一交易强化了电池电芯制造相关的重大营运、技术及资本要求。
同时，摩根大通认为，投资者可能继续高估整车厂电池自给自足的速度及规模，亦低估了宁德时代等行业领导者的制造优势。该行维持宁德时代“增持”评级，目标价725港元。
（文章来源：南方都市报）