全国首个实现商业化运营的Token工厂，拿下2亿美元出海首单

全国首个实现商业化运营的Token工厂，拿下2亿美元出海首单

2026年10月19日 15:03

作者：

李金萍

　　 21世纪经济报道记者李金萍报道

　　Token出海的故事有了新动态。

　　10月18日晚间， 润建股份 （SZ002929）公告披露，全资子公司五象云谷有限公司与境外X公司签署《AI词元跨境销售服务合同》，合同金额2.00亿美元（约合13.38亿元人民币），合同期限一年。

　　这是公开信息层面国产Token服务商斩获的出海第一单，也意味着 润建股份 依托五象云谷词元工厂搭建的跨境AI交付模式，正式跨越从“模式自证”到“订单兑现”的分水岭。

　　 润建股份 是一家靠三大运营商 通信 网络运维起家，2018年登陆深交所的广西民营企业。公司实行广州、南宁双总部模式，推行“北上广研发+广西集成+东盟应用”的 人工智能 协同发展路径。2023年，公司明确提出从“数字化智能运维”转型为“AI+行业模型”。

　　今年7月，润建股份在半年报中披露，公司“Token工厂商业模式基本闭环，进入常态化运营”，被业内称为全国首个实现商业化运营的词元工厂厂商。

　　公司所称的商业化的“Token工厂”为五象云谷词元工厂。据了解，五象云谷词元工厂是广西目前等级最高、规模最大的智算中心，也是润建股份AI转型的核心载体。

　　与传统智算中心出租机柜和算力的模式不同，润建股份Token事业群常务副总裁黄海江向21世纪经济报道记者打了个比方：“计算中心卖的是面粉，Token工厂卖的是面包。”区别在于集成能力：能源调度、模型部署、集群调优叠加之后，同样的硬件，产出Token的数量和品质由技术能力决定。据黄海江介绍， 智谱 AI、Kimi等厂商的大模型已部署进厂。五象云谷词元工厂当前产能约2000亿Token/小时，中期规划2万亿Token/小时，实现了按量计费、据实结算。

　　这意味着润建并不做通用大模型研发，而是把北上广的模型能力“接进来”，在广西完成 电力 、网络、集群、计费和合规封装，再按Token向外输出。它赚的是“把模型变成可调用的算力商品”的钱。

　　支撑润建转型并且实现商业化的关键是广西独有的 人工智能 资源禀赋。2024年6月，工业和信息化部批复在南宁设立国际 通信 业务出入口局，这是继北京、上海、广州之后的全国第四个，也是30年来首次增设的；此外，广西已建成12条跨境国际陆路 通信 光缆与3条国际海缆。

　　润建股份Token事业群常务副总裁黄海江向记者解释了该资源对企业实现Token商业化的意义：出入口局建成前，南宁的数据出海要先绕到广州，再从香港出去。目前，数据从南宁到东盟时延约15毫秒至20毫秒，到新加坡约20毫秒。

　　根据公告，本次交易为Token调用服务：五象云谷开放约定API，境外客户远程发起大模型推理调用，按实际消耗结算；算力实体全部部署于境内的五象云谷智算中心，客户通过纯跨境网络调用。

　　拆开合同来看，该项订单有两大要点值得关注，一是年度保底安排，服务期内甲方实际消耗对应服务费不得低于2亿美元，届满不足部分由甲方补足差额；二是结算设计，计价以美元或等额人民币标示，但结算货币全部为人民币，订单制按量后付费、自然月结算。交易对手X公司名称、注册地、主营业务等已履行涉密信息豁免披露程序，公司仅披露其为依法存续、履约能力良好的非关联境外主体。

　　润建股份表示，本合同是公司词元工厂及词元出海业务落地闭环的重要里程碑，为后续更多业务落地提供范例；是公司在词元服务能力、跨境数字技术服务合规运营方面实力获得境外客户认可的有力表现，有助于公司深入推进“Token为核、绿算协同、智维百业”业务发展战略。合同履行将对公司未来经营业绩产生积极影响，实际确认收入的金额以经审计的数据为准。

　　目前，除了Token出海，公司也加速智能体业务出海。2024年以来，润建股份陆续把智能体落进东盟：与马来西亚一家国企合资设立子公司，以光伏运维智能体承接当地运维项目；为马来西亚考试院提供英语作文自动阅卷；为当地航空公司和 橡胶 企业的经营管理提供服务。公司称，其已在东盟10个国家和地区开展业务，累计承接当地项目超500个，拥有240多名海外员工。

　　为何上述出海订单能落在一家广西民企头上？黄海江曾向记者解释公司可以实现海外业务出口的现实原因：海外政企客户通常只能与当地注册主体签约，不少央国企出海卡在签约环节，而润建股份在马来西亚设有子公司。

　　尽管2亿美元大单令人瞩目，但从财务数据看，公司正处在转型换挡的阵痛期。

　　据2026年半年报，公司上半年实现营业收入37.56亿元，同比下降22.83%；归母净利润2678.74万元，同比下降31.72%。分业务看，通信网络、数字网络、能源网络三大传统板块悉数下滑，仅算力网络业务录得正增长：实现收入5.19亿元，同比增长50.31%，占总营收比重提升至13.82%。拉长看，2025年公司归母净利润3791.62万元，同比下滑84.62%。

　　重资产投入仍在高位。五象云谷智算中心整体拟投36亿元，不含服务器已投近13亿元。而毛利率端的现实约束同样写在半年报里：算力网络业务毛利率偏低，主因正是固定资产投产期折旧较高。公司管理层预期，随着上架规模抬升、折旧逐步摊薄，算力业务毛利自明年起才有望逐步释放。截至2026年6月末，公司在手订单约236亿元。

　　市场表现层面，润建股份年内走势先扬后抑再异动。公司股价5月19日盘中触及年内高点后震荡回落，10月19日早盘封上涨停，报46.40元/股，总市值132.87亿元，较年内高点仍有明显回撤。2亿美元量级合同公告落地后，资金博弈仍在继续。

　　一位业内人士向21世纪经济报道记者表示，2亿美 元保 底订单证明“境内算力+跨境调用”的交付范式具备可成交性，也把南宁的 数据要素 改革、国际出入口局红利从政策叙事推进到商业实证层面。但有两点值得关注：一是公告已明确，AI、算力、词元类新业务当前占营收比重依然有限，且合同履行存在跨境政策、服务质量与不可抗力等多重不确定性，最终入账金额须经审计确认；二是从产能看，2000亿Token/小时的现有产能距2万亿Token/小时中期目标尚有数量级跨度，产能爬坡、折旧消化都还要经历完整扩产周期。

　　当“卖面包”的模式跑通第一单之后，下一程要看的，是后续能否持续拿到复制型订单，以及东盟数据跨境试点的合规红利，能否如期转化为可持续的服务贸易现金流。

（文章来源：21世纪经济报道）

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