发行方

而SPAX相关代币产品系无公司法律关系、无股东权利、无强制信息披露、无持牌机构发行，仅是发行方债权债务/合约义务，不受证券投资者保护基金覆盖。

对此，康德顾问团法律专家、上海美谷律师事务所合伙人律师项方亮向《华夏时报》记者表示，这类挂钩境外上市公司IPO的概念代币无实体资产抵押、仅靠发行方承诺“跟踪标的价格/兑付收益”，在我国监管框架下不属于法定证券，也不构成合法股权凭证。

项方亮指出，这类无实体资产抵押、仅靠发行方承诺“跟踪标的价格/兑付收益”的代币，在我国监管框架下不属于法定证券，也不构成合法股权凭证。